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国资委研发主任的“万点论”是笑料还是真理?

侯宁 · 2007-12-14 · 来源:新京报
国资委 收藏( 评论() 字体: / /

国资委研发主任的“万点论”是笑料还是真理?


侯宁

新 京 报 特约评论
 
这几天的中国股市很热闹。虽表现方式不一,但总体看是一片“牛市”。

首先,央行破天荒地大幅提高存款准备金率1%,提率的步伐终于在年内的第十次加快了,准备金率曲线由此步入“加速牛市”。当时,此“牛”非彼“牛”,这是中央经济工作会议议定的“双防之牛”,是“从紧的货币政策”催生的“调控之牛”。如同证监会火线改革稽查机制一样,这些措施都是用来打击投机,防范失控的。

其次,近日公布的11月CPI也如人所料的那样走出的“CPI牛市”,同比上涨6.9%。而受人关注的食品价格涨幅则达到18.2%,连全国工业品出厂价格(PPI)同比涨幅也创出05年8月以来的新高,达到了4.6%。然而,谁都知道,食品价格和工业品出场价格的“牛市”绝不是什么好消息,它告诉我们,如果控制不当,则全面通胀时代便会“如约而至”,城乡低收入阶层百姓的生活将面临考验。

再次,股市里也是一片“吹牛”声。为何?因为虽然一个多月的调整已经让入市者吃尽苦头,但在击破半年线后,有人看到了反弹的机会,甚至,有人还想重演5.30之前的疯牛行情。此时,正值机构都在预测明年股市,且清一色地都把涨跌上限提到了7000点之上,仿佛“踏平6124”根本便是小菜一碟。于是,受其激励,有人便拍着胸脯谓其看到“8000、10000点”,有人号召大家“坚决抄底”了,还有人断言股市已经对货币政策和CPI都“麻木”了……一句话,牛市大局已定,投资者尽可放心入市。而股市在击破4800之后也不失时机地反弹了几日,这便更给了多方“吹牛”的理由。

但是,在品评过以上三类“牛市”的意味之后,我们便根本“牛”不起来了。因为前两者告诉我们的,是中国经济趋于过热的极端信号,是威胁百姓生活因素的恶性膨胀,是资金流动过剩失之泛滥的高层判断。而最后的一片“吹牛”,尤其是歇斯底里的“吹牛”,却只能说明所谓牛市毫无底气。历史告诉我们,在一个市场真正充满希望的时候,你能听到的绝大多数声音基本都在绝望呻吟,而在几乎所有人都疯狂看多的时候,“万人坑”便往往正在加速“开采”了。

就拿本次“吹牛”声里最响亮的“官方声音”——国资委研发中心王忠明主任的“万点论”而言,王是在一个叫“2007国资经营与资本市场互动高层论坛”上讲的这番话,他说,他“对当前我国资本市场的信心,在某种程度上就是对中国宏观经济发展的信心”,并断言“牛市才刚刚开始,10000点不是顶点。他还强调“不要低估中国股市的价值,也不要低估中国股民的成长。”理由是“近期股市一轮调整幅度超过‘5·30’调整幅度,但股民的反应并没有上次剧烈,说明股民在逐渐成熟。”(在王主任眼里,似乎财政部“半夜鸡叫”的因素并不算什么,只是那时股民不如现在成熟)

但是,众所周知,即便我们不怀疑身在国资委的王忠明言论是想让待减持的大量国企“大小非”卖个好价钱,而肯定其言论的“研究性”,可毕竟,“表信心”代替不了对具体行情的判断,中国股民的成长也并不表明他们便能催生牛市行情。相反,越是成熟的股民,才越会深入审视股市面临的客观环境,才越会拷问一只股票的真正价值。而在股指飙升了六倍才刚刚回调20%且市盈率市净率依旧高企的情况下,“中国股民的成长”便更该让股民认识到市场回调的重要,否则,中国股市岂不是天天就搞“击鼓传花”游戏么?

事实上,也正是这位王忠明主任,在5.30暴跌发生前的5月23日(那天正巧笔者发表了《在部委博弈声中展开中级调整》的判断),在一个“论坛”上指出,“我觉得全民炒股是一件天大的好事。” 被媒体理解为“力挺股市”。有评论员当时这样写道:“此语一出,非但股民哗然,连非股民也是心有不甘。若按此观点,那占据人口绝大多数的非股民岂不是失去了参与好事的机会!”但其后,5.30暴跌便发生了,国资委也发表声明表示王忠明的谈话仅代表个人观点,并不能代表国资委的官方态度。  

我们看到,在市场的每一个转折关头,总会有和真正趋势相反的声音出现,而且还有人会迫不及待地放大这种声音,或冠以“官方”,或加上“高层”,或把“论坛”故意当作“文件”,向广大股民“灌输”买入的信息。以这几日的行情为例,明明是主力在金融地产股出货,但偏偏有人愿意把中石油拉起这样掩护出货的动作当成“中石油显灵”,而与此同时,我们却看到工行、中行、交行、兴业银行、万科、中国平安、中国人寿等大批股票都在放量出货。为什么?因为后市的利空预期根本容不得主力再去疯狂投机了。

12月10收市后,在接受记者采访时,笔者曾把“股市投资环境改变”的事实归纳为“六大利空”,他们是,1,“双防”已成政府当务之急,宏观紧缩成为2008国策,各项紧缩措施会陆续出台;2,上市公司业绩预期早被彻底透支,而且公司业绩下滑也将成为新的预期;3,未来两年是“大小非”减持高峰年,结合目前的新股发行速度,你便可以知道08年前后的筹码供应会巨额增加;4,目前股市仍处历史高位,市盈率市净率大约依旧是全球之最,所以调整仍将是不可避免的选择;5,再度重演无理性的疯狂投机(简称疯投可乎?呵呵)已经失去了监管和人气时机;6,近一年来积累的市场违规违法行为将进入清算周期和曝光周期,舆论环境集体“唱多”已不可能。

如此,在股市外围环境日趋严峻、内部机构获利盘依旧庞大且未来中期预判并不良好的情况下,“拉大旗作虎皮”已抵挡不了实质性利空的影响,中国股市再下台阶向年线逼近甚至崩盘也是完全可能的。而只有当股市风险充分释放、投机心理彻底消弭之时,中国股市的投资机会才可能真正到来。

当然,我也衷心希望中国股市能从“疯牛”变成成思危副委员长眼里的“慢牛”,也就是我年初说的“金猪送宝”,那是全民之福;但即便如此,它也就像成思危副委员长的“有道德的资本”一样,大约还是一个需要反复论证的命题——资本,能有道德么? 

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