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股市暴涨暴跌以至于2008股灾的原因

酒风 · 2008-06-23 · 来源:乌有之乡
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股市暴涨暴跌以至于2008股灾的原因
 作者:酒风(jiufng)  2008.6.21
 
 股市的涨跌是因为资金的流入流出,但有一个基础,就是相对于价值中枢点位是高估还是低估。股市的资金供求与股票的估值形成互相牵制的平衡关系,因为资金的趋利本性,股票越是低估越吸引资金流入;供给达到一定水平产生高估,又会导致资金流出。
 
 股票在成熟市场的价值有市盈率、市净率、市盈增长率等技术指标评估,它有一个相对合理的价值,我认为平均来说目前A股市场4000点的估值对应的股价接近于股票的价值。4000点为市场中枢,正常上下62%,波动2480~6480是熊底牛顶的正常波动区域。在极端大熊、大牛情况下(须有多方面因素强烈配合),波动幅度可能达到上下100%,对应范围2000~8000点。
 
 不过一定要注意,这一中枢值是按季度变化的,因为整个国民经济在发展变化之中。对应2007年10月,1.62倍的正常泡沫不到4800点,530暴跌时应在4200点,也就是说530时泡沫也的确到顶了。
 有人会问,你这些数据怎么来的?不是信口开河吧?
 说实话,我又不是学经济金融的,没能力研究的更深。但是我国股市动态市盈率25倍还是相当合理的,以此计算2008年6月大约对应4000点。(从报上3433对应21.9推算)
 
 至于2007年10月达到令人惊诧的6124点,高过了极端大牛的5950点(4800x2/1.62),有三方面重要原因:
 
 一方面整个国民经济发展情势良好,上市公司业绩大幅增长,这为大牛市炒作打下了坚实的基本面基础。
 
 二是哲学心理学方面。股市压抑太久,长达4年多的大熊市爆发力、耐力都很强,物极必反。横有多长,竖有多高,运用到大盘上也是有道理的。在长达5年的时间里,几乎没有新股民诞生。新生代股民、基民诞生于2006年下半年,及2007年,他们在别人财富效应的指引下2007年疯狂开户,向8000、10000点追高,初生牛犊不怕虎。
 
 三是基金的巨量资金推动。无数基民排长队开户把钱交给基金打理,唯恐自己的钱不贬值(用我的话说就是把自己女儿交给别人抚养,当女佣,当童养媳,你可真放心)基金收到上万亿海量资金,在一片大好高唱6000,8000,10000点,黄金十年、奥运行情的大叫中,只有把资金投入股市,否则仓位太低,闲钱没地方用。
 
 6124就这样诞生了!
 超高泡沫6124的诞生也决定了2008年的暴跌,这就是哲学!也是市场规律。哲学规律虽然确定不了股市的具体点位,但是能够大体确定风险区域或投资区域以及运行趋势。
 
 2008股市暴跌有如下原因:
 1、6124超高泡沫,哲学规律性下跌。
 有人需要2500点这样一个点位去建仓,越低的点位拉升起来越安全。
 股市已经失去了赚钱效应,赶老鼠会的人不来了,散户基民纷纷撤资。
 大小非洪流恐怖,十分从紧货币政策高压。
 雪灾、暴乱、震灾、洪水、通胀、业绩增长下滑等多种因素打击信心。

 中国股市的确很黑(不是一般的黑),在这个黑洞里,你如果不考取驾驶证就在里面开车不出事故是你命大,如果你不学好股市本领就入市幻想谋取暴利,不被主力剪羊毛,直至割肉割到骨头也算你好彩。这次股灾让很多初生牛犊深深体会了“股市有风险,入市须谨慎”。
 2008的暴跌跌去40%也就该反弹了,跌掉55%应该在奥运会之后的半年里。短短8个月跌去56%!不管是基本面怎样恶化,哲学心理学如何起作用,这样的幅度都是难以理解的。这背后到底有什么力量博弈,我们散户无法知道,这个股市又在显摆“我是小二黑,看谁敢比我更黑!”呸!你比起司法部门差远了!
 监管层、公募基金、QFII、保险、私募、大户、散户这个生态系统还挺复杂,散户这大群微生物海藻,连小鱼小虾都算不上,肯定是食物链的底层,也就是进行光合作用(好可怜),生产食物的。小鱼虾是那些有点技术有点运气的散户。
 据我了解,公募基金不过是一群超级散户,没有敬业精神,不道德的酒囊饭袋,拿别人的钱瞎折腾不心疼。虽然基金经理们智商比较高(据说他们很擅长搞老鼠仓,那老鼠也是方方面面,毛发黝黑发亮的硕鼠),但是它们的智慧只能说下下水平。
 基金相对于QFII在资金实力上可以说是30岁壮汉与3岁幼儿。可偏偏是30岁壮汉被据传说会武功的3岁小孩打得找不到北,这群号称价值投资的家伙沦丧为超级散户,也做起了趋势投资(市场上力量若的一方采用的战略,尤其适用于散户)。监管层希望阿斗成为市场的稳定性力量,可要不是有条款限定了基金的持仓量下线,这群东西真的会依着趋势把股指打到1800以下。它们难道想不到,当趋势严重背离价值的时候,作为主力的基金完全可以扭转趋势?所以本次股灾除了小二黑因素,资金实力超强的基金负有不可推卸的责任。
 另外有些利益集团的代言人恶意唱空,HANJIAN媒体配合,平安、QFII的做空配合,都为利益集团恐吓散户,要挟ZF,超低点位收集筹码创造了良好条件。可谓一箭多雕。
 
 好了,散户朋友也别灰心,中国股市肯定不会崩盘,我国经济发展需要它,太需要了。没有散户支撑,光靠QFII他也买不下这么多大小非,有爱国心有眼光的中国人也不会让外资那么容易得逞。中国不是越南,越南一个国家的经济总量也就相当于我国不发达的广西,明白了吧。
 道路是曲折的,前景是光明的,“小二黑”是要受法办的。在胡温新政的新形势下,你不买股票以后是要后悔的。现在你体会不到胡总书记“让人民群众拥有财产性收入”的正确,因为现在刚好相反,散户被啃得只剩下骨头。下一轮牛市的时候就有人说这话了。
 目前在高位暴跌,全线套牢的形势下,除了大小非没有人能够在股市产生财产性收入。不过这个问题需要辩证的看待,如果不大幅下跌,按照股市本质,普通百姓又怎能在股市上拥有财产性收入?在2800点以下不买股票的人更别想拥有财产性收入了。
 再说了,我们三代中国人辛苦创造的国有企业财富,反正你不买股票也不会白给你股份,到时候都让老外和少数汉奸低价瓜分了,我们什么也得不到。中国经济高速成长的成果咱就享受不到了,这正应了某人的话“买股票会有风险,不买股票更会有风险”,尤其在当前的点位下。
 
 去年有人说的“黄金十年”,其实也是真专家通过研究我国经济发展阶段、人口结构、宏观经济走势等得出的结论。这一结论我认为没有问题,只不过在高位被人利用了,散户又没有风险意识罢了。下次牛市,还会有人高唱“黄金十年”,即便过去了五年,也还有“黄金五年”吧。关键你自己怎么看。2010年中枢值推算牛顶8000~10000点,但有一点你要清楚,在全流通大小非套利压力下,很难再有2006、2007的行情,具体点位可能会比较低。
 根据动态市盈率曲线,2008年6月已经步入大熊底区域,向15倍进军了。历史大底998点时的动态市盈率也有13.66倍,现在你把筹码交给主力,莫非你“担心”现在是历史大底,股票日后会翻倍,你心理承受不了?
 保守一点的可以等到明年此点位附近再买,不然你要有持股两年以上的心理准备。除非发生战争和大面积饥荒,现在点位持股是无风险的投资区域(如果你在下跌过程中割肉了不要怪我)。你也不要怕大小非们,股价越涨,他越不舍得卖;心理跟散户差不多,只有在下跌时恐慌了他才想到套利逃跑,他也是人。
 底部是一个区域,不是某一个点位,没有几个月时间充分的筹码交换,大底是不会形成的。选好成长性绩优股,专心的看住个股变化,适时进攻,耐心持有,信心十足的迎接下一轮牛市吧。
 

大小非减持成本到底有多少?
 作者:酒风(jiufng)  2008.6.21
 
 2008年A股的股崩时代让股民们对大小非有了更多的了解,目前已从6124到了2695,短短8个月暴跌56%!比我们媒体鹦鹉极力渲染的世界各国的股灾有过之而无不及。不过我们这叫“非理性下跌”不叫股灾,就像我们称失业为“下岗”一样。
 
 在此谈一谈大小非成本问题,因为很多人把本次股灾归罪于大小非减持,说什么大小非几毛钱成本,近于零成本。
 
 一件商品市场价格100元,不管它成本多少,至少说明它的市场价值就是100元。道理移接到股票上也一样,股价代表了股票的市场价值,不管它的净值多少,原始股成本多少,没有人强迫你花20元买你认为只值5毛钱的股票。
 我们股票损失了可不能全怪大小非减持,不能人云亦云什么大小非零成本减持。
 
 那么大小非成本到底是多少?
 这个问题必须从两个方面来分析,一个是股票价值是多少,一个是大小非成本是多少,二者不能隔离。
 第一个问题,股票价值是多少?
 股票在成熟市场的价值有市盈率、市净率、市盈增长率等技术指标评估,它有一个相对合理的价值,我认为平均来说2008年六月基准A股市场4000点的估值对应的股价接近于股票的价值。同时再增加一个我认为更重要的指标:分红率,即股票市值除以每股分红。兼顾这一因素,考虑上市公司业绩作假(假业绩,当然无法真分配),4000点打折为3400,也就是说目前3400点应为价值中枢,此位以下再减持与建行无异。现在的2800点明显低估了,在价值中枢上下62%,2100~5500是熊底牛顶的正常波动区域。
 对于个股来说,目前的估值基于机构证券的分析评估,这一价值最终还要由实业资本来评判,它认可了才行。全流通后,实业资本是天然的庄家。持股数量、经营管理、发布消息 业绩报告可都是它说了算。所以,如果大小非在某一价位以下不再减持(目前A股的作用就是用来融资(减持)的,还没听说谁会回购)股票,说明那个价位是股票的价值所在。(当然不包括卖国贼利益输送的情况,比如中石油1.28港币发行给外资175亿股,建行在H股6.94港币时以2.42港币每股送给美银60亿股)
 
 大小非股票的实际价值到底值多少?
 这是一个不得不澄清的问题,必须纠正某些别有用心者的错误观点。
 首先,大小非比重较高的公司,大都是我国建国以来成立的,在国民经济中在行业内举足轻重的企业。这些企业经过毛泽东时代从无到有的创建发展,经过邓小平时代的成长壮大,上市公司股票价值是建立在中国人民60年来艰苦奋斗的基础上的,它凝聚了半个多世纪勤劳的中国人民创造的巨量财富。。
 其次,我们再回顾一下九十年代初的物价、工资水平,而后再考虑当初的一元钱投资,按每年12%的投资收益率(成长速度均值),十八九年后应该在8元,再考虑通货膨胀因素,当初一元钱的本金现在应该达到16元左右。
 不同的个股当然价值不同,这里只是从理论上推算均值。我的意思是,大小非价值绝对不止一元,加上历年送转稀释也远不止一元。你不能不考虑企业的经营风险,不能不考虑购买大小非的投资风险。更不能不考虑半个世纪中国人创造的物质财富,大都包含在上市公司股份里。
 
 第二个问题,大小非的成本是多少?
 
 在大小非的持有者眼里,大小非的成本的确是一元钱,几毛钱,甚至不值钱!
 我自己都感觉很矛盾,成本和价值,他怎么差距就那么大呢?(赵本山—范伟语)
 我来讲一讲真理吧。
 对于上市的国企,它的所有权是全体中国人。比如中石油,1830亿股,它值15元一股时,每个中国人在其中占有2000元的股份,这是全体中国人(当然包括中石油员工)在60年中辛苦创造出来的财富,你能说它“零成本”?
 要说零成本,应该是说的管理层、某些企业高管、它们手握公司股份决定权,违背全体国人意愿,把本不属于他们的股份“零成本”的卖给外资、卖给少数先富起来的人。占有不属于自己的东西当然是“零成本”了?
 
 市场上疯传“大小非零成本入市”,如果你说它是零成本,那么我们辛辛苦苦建立发展起来的大企业一文不值?
 到底是什么人,是何居心这样诱导民众?
 除了外资代理(洋买办,卖国贼)恶意唱空,配合洋姥姥低价收集,进而意图控股某些有价值的上市公司(金融业、制造业等);除了像中石油、建行一样把国有资产“零成本”出卖给洋姥姥找借口外,我找不到其它原因。
 

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