首页 > 文章 > 时政 > 时代观察

闲言:融资融券终结股市“轮回”梦?

闲言 · 2008-10-20 · 来源:乌有之乡
股市观察 收藏( 评论() 字体: / /
今年以来,大陆股市连番大跌,市值从最高处已蒸发70%有余,股民一片哀鸿遍野。但是,大多数股民虽遭重挫,怨声载道,却并没有因此陷入绝望。他们相信,现在的大跌只是暂时的,大陆股市的基本特征是“轮回”:大跌之后必有大涨,大涨之后必有大跌——被套牢不要紧,只要熬得住,几年后大牛市又会回来。

这种从大陆股市20年跌荡中获得的经验,而今却正因一种新政策的出台而面临严峻考验。10月5日,中国证监会宣布启动融资融券试点,市场惊呼“狼来了”,沪深两市应声大跌。很多人相信,随着做空机制的出现,单边市的终结,几年一大涨的股市轮回也将成为明日黄花。

这种看法不但反映了管理层“长期稳定股市“的初衷,而且有着深刻的现实背景。大陆股市几年一次的深幅轮回,其中一个重要原因是:只有这样,庄家才能赚大钱。在一种只有股价上涨才能赚钱的单边市场中,虽然一些机构即使在熊市也能通过波段性操作赚钱,但这种程度的利润显然不能满足被称为“庄家”的这一市场特殊群体的需要。这些人能够在短期内啸聚大量资金,但他们的资金成本较高,参与分利的人较多,非市场的成本很大,只有在短时间内赚到大钱,才能满足他们的赢利要求。作为大陆股市中最具能量的一群人,他们必然会而且也确有能力利用各种政策面和上市公司的信息,制造一波波的股市大潮。

但是,作为股指期货先导的融资融券试点改变了这一切。庄家在资金、信息上的优势,使他们在买空卖空时优势更加突出;而参与博弈的另一方——散户,则更将陷入无力困境。当庄家和机构都能通过做空赚钱时,市场几年一大涨的动力又在哪里呢?

动力将来自于市场的均衡。均衡不仅是经济学的基本假设,也是一种市场得以持续存在的前提。均衡意味着有进必有出,有盈必有亏。当庄家和机构都通过做空机制赚钱时,必有一方在亏钱,那么他是谁?

显然,充当股市冤大头的主要还是数以亿计的散户。无论是从经验事实还是逻辑推论看,散户都是历次股市大潮的主要输血者。另一潜在输血者是国有资产或国库,但如果以国有资产作为主要供血者,施以蚕食鲸吞,这样的资本市场既不能持久,这种明目张胆的圈钱游戏也将面临难以承受的政治和道德追问。只有“愿者自入,风险自负”的散户,才适于充当大陆股市的主要输血者。

因此,股市这一名义上的资源配置手段,实际上起着重新分配财富的社会功能,财富分配大体遵循“散户-机构-庄家”的基本路径,具有典型的“尺蠖”特征。但是,股市能够分配财富的前提是,那些注定亏钱者愿意进入市场;进入的人越多,重新分配财富的幅度就越深。这些人进入市场的目的,当然不是为了输血,而是为了赚钱。换言之,只有当散户也相信自己能够赚大钱时,庄家才能够真正赚大钱。

这才是大陆股市几年一大涨的真正动力所在。没有散户的“自愿”入市,无论是资源的配置,还是财富的重新分配,都只是一句空话。对于反复被迫供血、已成惊弓之鸟的散户来说,只有越来越波澜壮阔的牛市,才能克服他们内心的市场恐惧,重树市场信心,抖擞精神重入股市。只要大陆的资本市场不甘于无人问津,几年一次的大牛市就不可避免。做空机制的出现,必然改变股市的一些游戏规则和赢利模式,但股市“轮回”的基本宿命不会改变。最大的改变,可能是每次牛市之间的间隔将更长,但涨幅也会更大。牛市不更牛,即不足以克服因做空机制出现而引起的市场疑虑。

除此之外,有一种改变是真实而难以逆转的:在机构和庄家独享做空利器的时代,散户将被置入更加无力自保的任人宰割之境地,市场失衡在实质上将加剧,而不是趋于“长期稳定”。

「 支持乌有之乡!」

乌有之乡 WYZXWK.COM

您的打赏将用于网站日常运行与维护。
帮助我们办好网站,宣传红色文化!

注:配图来自网络无版权标志图像,侵删!
声明:文章仅代表作者个人观点,不代表本站观点——乌有之乡 责任编辑:heji

欢迎扫描下方二维码,订阅乌有之乡网刊微信公众号

收藏

心情表态

相关专题

今日头条

最新专题

热议联想

点击排行

  • 两日热点
  • 一周热点
  • 一月热点
  • 心情
  1. 没有奶子和嫩口,这些上海滩最恐怖的男人女人
  2. “马云算啥”:上海居然有如此牛X的人物!
  3. 南京放开限购两小时被叫停,强烈信号,有人发懵
  4. 辽宁舰最大规模演练之后,某些人不自在了
  5. 愤怒和悲哀!被篡改的国际歌
  6. ​越是困难,越要保持战略定力——从南海吹填说起
  7. 建议北京在送检样本中,混入一定数量阳性样本!
  8. 大国战争离你我有多远?美军最高将领说“大雨即将落下!”
  9. 地道2439名亚速营全部投降,马里乌波尔紧急造门窗,泽连斯基要投降?
  10. 张伯礼院士从上海返回后透露:上海的疫情不一样!再次刷新了我的认知
  1. 毛主席晚年思想的预见性,终被证实!
  2. 这个学者为毛主席说公道话,粉碎了反毛公知在年轻人心中埋下的蛊惑!
  3. 没有奶子和嫩口,这些上海滩最恐怖的男人女人
  4. 央行大鱼落网会波及那些行业
  5. 盛名之下,其实难符
  6. 近千人感染,又一地暴发疫情,溯源结果扎心了!
  7. 孙锡良|提三个严肃的抗疫大问题
  8. Chairman MAO为什么要废除高考?
  9. 李逵还是李鬼?搜索“新华社违禁词”
  10. 全民注射新冠疫苗,该不该继续?
  1. 美方评论家大胆描写毛主席!一定要多看几遍!
  2. 上海有人瞎搞,全国人民都不答应
  3. 这个“内奸”,暴露了!
  4. 毛主席晚年思想的预见性,终被证实!
  5. 张文宏的硕士文凭,闹了笑话
  6. 揭秘评价两极的政坛元老康生
  7. 图穷匕见,生死激战!国际局势发生重大变化,暴风雨真的来了
  8. 上海的“大扫除”要开始了!
  9. 韩毓海:否定了毛泽东,必将杀戮中国的未来
  10. 1976年被封杀的伊文思给中国人民最好的礼物
  1. 红旗渠历时十年投资近亿,却零贪污的真正原因!
  2. 俄军最强进攻后亚速钢厂乌军大投降,“大鱼”是美陆军司令?
  3. 毛主席晚年思想的预见性,终被证实!
  4. 战争铁律
  5. 俄罗斯政府正式拒绝俄共中央主席Г.А. 久加诺夫关于重建苏式国家计划委员会的建议
  6. 愤怒和悲哀!被篡改的国际歌