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近期及明年国内A股市场的趋势预测与分析

吴晓宁 · 2008-12-21 · 来源:乌有之乡
应对经济危机 收藏( 评论() 字体: / /

             近期及明年国内A股市场的趋势预测与分析

春节前,上证将维持1600-2100点箱体运动的格局。因春节为民族大节,舆论等方面偏暖,ZF通常不会出台不利的政策措施,因此,春节前股指靠近箱体上轨运行的概率比较大。

但是,越靠近春节,防范性减仓将会越多,股指将逐波下行。最近的这波反弹结束。

随着经济危机的加深,亏损、减产、停产企业的负面消息会在春节后得到逐步暴露,如果08年企业仅仅受了第四季度的影响,前三个季度还能把利润背回一些,或者通过技术处理能够使08年的利润不太难看,那么,09年开始,上市公司效益将是完整受危机影响的效益,1 季度、2季度每个公布效益的时点,都将是可怕的股指暴跌契机。那时,绝大部分上市公司的效益都很难看,市盈率奇高,股价只好向下大幅调整,以与市盈率水平相适应。

总体上,明年2季度开始,股指将脱离1600-2100点的箱体运动,下台阶到1100-1600点的箱体进行震荡。质变的导火索可能是房地产崩盘带来的巨大影响。从根本上看,房地产崩盘是必然的,无论怎样救市,这样高的房地产价格是百姓不能接受的,老百姓不买房,这是问题的关键。没有购买,房地产商积压的大量房源只好硬撑,但这是不能长久的,因为房地产行业的负债非常高,主要靠银行贷款支撑的,利息负担很重。而一旦房价下跌20%,估计很多房地产公司的自有资本会归零,引发破产倒闭潮,这将给银行带来巨大的风险,房贷危机可能会蔓延到银行,银行被拉下水,银行坏账急速增加。在股市上,房地产股、金融股两大板块将是未来空军的主力。最近感觉,地产、金融类股票很活跃,有点不正常,好像不是启动前的活跃,怀疑是重仓机构已经着急,在剧烈的震荡中吸引卖盘,求得脱身。因为,春节前剩下的时间已经不多。

促使股指下台阶的还有两个因素,一个是大小非。明年大小非、大小限大量到期,他们1元左右的成本,面对4元的股价,就是4倍的利润!在股市不看好的情况下,不让他们抛售是不可能的,他们不是傻子。发起设立上市公司,或者在增发中拿到股份,成为上市前的大小非和大小限,一旦上市成功,投资金额立即增值N倍。这种盈利模式是目前发行制度带来的制度暴利,基本是无风险的,不少机构、个人靠这种模式反复实现着自有资产的倍增计划,这种增值的钱何处来?是二级市场股民!这种游戏规则,将大量二级市场股民的钱,送进少数的成为大小非的股东的兜里,让他们先富起来。在上市公司这口锅里,大小非股东通过上市捞走了大部分“面条”,二级市场股民只能吃锅里的稀面条,这也是A股公司投资价值降低、股指下台阶的一个因素。明年急着解禁的大小非、大小限数量巨大,相当于再造一个股市,他们汹涌进场,将是A股市场的巨大灾难。这是一次性的掠夺,除此,还有持续性的掠夺,即上市公司高层通过给自己发超高薪,将上市公司这口锅里“面条”捞到自己碗里,二级市场股民股东只好吃剩下的。典型的是中国平安,董事长和总经理2人就从上市公司以薪金形式“合法”地拿走了一亿多(马明哲一人07年就拿了6000多万元),这需要公司做多少业务才能赚回来的钱啊!他们拿走了越多,公司利润越低,二级市场股民毫无办法。上市公司的利润就这样被提前瓜分了。这样的上市公司还能够支持高股价?我看危险。从治理和经营团队的人品、素质上看,值得信赖的稳健、有潜力的优质上市公司还有几家?这不能不说是个非常严重的问题。你看看身边有几个企业是好的?我知道的几家企业都很困难,去年微利的,今年大亏;一家本地有名的企业,已经两班人轮流放假,生产能力开一半,休假回家的只拿500元生活费。

利空还有很多:推出创业板市场,它会分流A股主板的资金;解决大小非,不再产生新的大小非,它们直接在二级市场上市,试想,那样大的盘子一次性全流通,而不是分批流通,开盘价会是多少?估计开盘股价也就在净资产附近波动,那会把二级市场上的其它股票价格都拉下来,一些差的企业股价会很快低于每股净资产。在壳资源不再紧缺的时候,大量ST股票价格会是几角、几分,香港目前的股市,有不少2分钱一股的股票。那些净资产只有几分钱,甚至负值的上市公司,那些巨亏、无希望的上市公司,现在还值2元多一股,很荒唐。ST族是空军的另一主力部队,它们在价格回归到位之前,很难断定股市会真正筑底,他们会成为股票指数下跌和打击市场信心的重要力量。明年夏季开始,国内经济可能因积极的财政政策、宽松的货币政策等大力度的经济刺激措施而诱发通货膨胀。境外投资资金和热钱的撤离,将加剧股市的资金紧张局面。

股市有其自身的运行规律,实体经济是它的根本,股价应该围绕实体经济上下波动。认为的因素、突发消息能够影响这种波动,但无法改变大趋势。在股市上的企业本身出现问题的时候,ZF救市很难产生积极效果,可能只是悉数套牢救市资金,使大小非减持有一个相对更高的价格,使大小非受益。

1100点是不是底,也未必。假如社会经济恶化带来社会动荡、发生恶性事件或重大变故,股指跌到600点也是可能的。记得,上一个股市低点是900多点,前一个股市低点是300多点。停工停产、破产倒闭将造成就业率下降,大批的大学生毕业找不到工作,出租车、教师和各种群体事件,改革带来的各类矛盾可能在危机中激化和引爆,房地产危机将带来的各级ZF财政困难……这些,都应该有提前应对的办法。降几个税点,对很多企业产品巨幅跌价来讲只是杯水车薪。目前还没有出现企业倒闭潮,但减产、停产、裁员潮正在到来,年底一些企业在收账时可能会遇到麻烦,将引起连锁反应。困难的日子才刚刚开始。

股市向下的能量正在聚积。近期股市的持续利好已不能带来指数上涨,重大利好的作用十分有限,这是很意外的,是个危险的信号。一旦利好不能持续,或者有利空消息,股指新一轮破位势所难免。政策不是万能的,有的政策对经济有辩证的作用,短期有好作用,长期是副作用;现在ZF掌握的资源、能动用的资源是有限的。微观经济本身才是最重要的。

美国的危机还在发酵,信用卡危机有可能成为下一个重磅炸弹,导致我国外汇储备进一步贬值,削弱应对危机能力和抗风险能力。预测明年3季度经济会见底,依据并不充分。这次是全球性的危机,百年不遇的,是大量金融创新和金融高杠杆条件下的新型危机,它的冲击力度和破坏性是呈几何级数放大的,其结果可能会严重超出我们的想象,这包括持续时间和损失程度。估计股市的机会,在每次下跌后出政策利好的反弹中,快进快出,抓操作性机会,一不小心,将有被套的可能。

但愿,人们能在最坏结果产生之前找到解决办法,避免这样悲观的事情发生!因为,股市崩盘和大萧条,对经济、社会的影响都是巨大的。借款、贷款炒股的股民将在杠杆作用下大量破产,被市场所消灭。这样看,融资融券推迟客观上是件好事。

个人分析,立此存照。提出的是最坏情况的一种结果,作为提示,不构成任何建议,据此操作,后果自负。

   

   

   

   

                                               吴晓宁                                              2008年12月21日

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