过去一、两个月，美国债利息持续走低，美元汇价亦持续走贬，说明市场除了预期美联储局会继续捋取量化宽松货币政策外，来自包括中国在内的各国增购美债的行动并未停止。但就在这时，美国《华尔街日报》针对日元与欧元汇价相对于美元迅速回升作出评论，研判背后有“中国的身影”，意思是说，中国正在调节其庞大的高达2.5万亿美元的外汇储备，将重心有美元资产更多地转为日元及欧元资产，这才造成主要货币汇价的相对波动。由于美国国会中期选举在即，类此带有新的“中国威胁论”色彩的论点，相信有一定的潜在政治市场。
美国人操弄各种手段，占别人便宜惯了，因此心里有鬼，也惯于以小人之心度君子之腹。
平实以论，以今天的国际金融经济形势，中国进行必要的外汇储备结构调整，极其自然：（1）由于美国失业形势终于未见起色，美国国库债券息口不断创新低，已达历史最低水平；债券息口低，美国政府利息开支就降低，相对的，持有美国国债的债权人收益就降低。以上月数据为准，中国大陆持有美债8677亿美元，如果加上香港（1457亿美元）及台湾（1262亿美元），合共已超过一万一千多亿美元，占到美国所欠全球债务的四分之一。就此而言，中国作为美国最大的债权人，债权人对债务人简直是提供“无息贷款”；（2）除了债息不断降，美元币值也在不断贬，过去几年姑且不论，单就最近两个月，美元汇价指数（美元兑6种主要货币的走势）就贬值了9%。这比债息近乎为零还要过分，这等于是中国作为穷国，却一直在补贴富国。以这样的形势，中国能不调整外汇储备的结构吗？就算如《华尔街日报》所指，中国动机之一是想要通过贸易对手的货币（日元及欧元）升值来提高中国出口的竞争力，也无可厚非。中国一切作为，完全符合国际游戏规则。
论及补贴，中国长期以来对美国的“补贴”远不止此。从过去的台湾到目前的大陆，对美国都“享有”巨大的贸易顺差，然而类此贸易及生产的本质是，两岸其实都在以巨大的社会利益（环境生态破坏，劳工及农民权益受损）作为代价，换取了顺差与外汇储备。这也是一种另类“补贴”！
如果再换一个角度，中国在人才及脑力资源上，也是补贴者，美国则是被补贴者。美国高科技产业重镇硅谷，高科技人才中有2/3不是中国人即是印度人。
从以上分析可知，中国不但吃了明亏，还吃了暗亏；美国不但占了便宜，还要卖乖；不但卖乖，还要欺负中国人不懂，拿着中国人已经吃了大亏的数据，巧施诡诈逻辑，倒过头来，还要派你不是，叫你负责，逼你升值。
另一个也是类似的中国明明吃了亏，却反而被西方国家作势拿到把柄，反过来讹诈的例子，就是温室气体排放。
三十年前，中国工业还不发达，今天所谓的气候暖化的祸首即温室气体排放很低。随着改革开放，中国快速走上工业化，以二氧化碳为主的温室气体排放迅速增加，目前已是全球首位，因此，在当今减碳成了全球主流价值的此刻，中国自然成了众矢之的。
然而必须看到，中国的经济发展方式是典型的出口导向的，也就是生产在中国，使用及消费在外国。因此排碳量虽然中国极高，中国也必须为此承受排碳过高带来的不利气候效应，但真正的得利者却是国外的使用者与消费者（价格便宜），如今后者得了便宜，反过来还大义凛然，高举伪道德旗帜，倒打中国一把。
不知道是否极弱太久，被人欺负惯了；中国现在是往往被欺负了，还搞不清楚事态的原委曲直，来龙去脉。问题恐怕还不仅是在有没有话语权，而更在于中国有没有能力科学地看透及掌握全球化中深层次的逻辑本质。
（本文原载最新一期《理财周刊》）
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