我发现关于股指期货的争论很多，大部分也比较好玩，我认为很多讨论都是在瞎扯。
比如有的专家，有指数期货的国家的股市在金融危机中，比没有指数期货的国家的跌幅小，而认为股指期货起到一定的减缓下跌的作用。这个观点有点搞笑嘛。金融危机前的大牛市，哪里涨得最厉害？投机最活跃的地方（就用平均市盈率来衡量吧）。哪里没有股指期货？投机最活跃的国家。你干吗不说股指期货可以减少股市在泡沫中的上涨幅度的呀？涨的幅度小，跌的幅度也小嘛。况且美国金融危机股指从最高点到最低点跌了58%，上证跌了72%左右，研究这个有意义吗？
所以诸如此类观点，配上一大堆普通人看不懂的函数公式，目的也无非跟大家说，股指期货是有积极意义的，是好东西！
也有很多人指出，股指期货会导致股市崩盘，然后举出一大堆历史上的例子。什么日本推出股指期货后不久，泡沫就破裂了，韩国推出股指期货不久之后，金融危机了，印度推出股指以后，进入调整，台湾推出股指后继续下跌。
但是，不可否认的是美国、英国、德国在推出股指期货以后，股市还是牛了很多年，甚至可以说股指期货对于他们股市趋势没有实质的影响。而且新加坡是首先推出日本股指期货的，在1986年，之后日本还是涨了3年。（可以参见 http://finance.sina.com.cn/money/future/futuresroll/20070417/10073508593.shtml）
那么为什么推出股指期货后，很多亚洲国家出现大跌的情况呢？
我来提出我的猜测吧。
在亚洲国家，哪些人想要推出股指期货？（我们忽略一下西方的监管者，因为西方的监管者权力相对小一点，而且在80年代金融自由化的大背景下，相对容易被金融业游说。）
监管者和券商。监管者推出股指期货等衍生品，可以作为一项政绩工程。券商推出股指期货，可以赚取更多的手续费。
那么监管者推出股指期货的心态是怎么样的呢？要求稳，而且要求“效”。这就注定股指期货推出要在牛市，而且要在牛市很旺的时候。牛市很旺，人气很足，那么监管者在推出股指期货的时候可以：
（1）天天开会，不断研究，上报纸，得到人人关注
（2）推出后有众多的参与者，交易量极高，体现了金融业的国际接轨，发展国际金融中心的努力和成效
（3）因为牛市很旺，所以对于股指期货的推出的阻力最小
这样一来，一项重大的政绩工程就完成了，监管者也风光了一把。
而推出股指期货的过程中，肯定会遇到不少的阻力。那么在不断研究的过程中，牛市也在不断地发展，直到牛市已经快到了尾声了，大家都觉得不可能跌了，这时候监管者心里有安全感，他认为不会发生下跌情况。（监管者在推出股指期货时一直心事重重，害怕一旦发生下跌情况，被（股民和政敌）归因于股指期货，那么他可能玩完了。极旺的牛市给了他安全感）
而牛市最旺的时候，往往是最危险的时候。这样一来，推出的时间几乎都是在大熊市爆发前夕。这样就不奇怪了。
试想一下，如果在2004年，上证低迷的时候，相关部门提出要搞股指期货，谁会听呢？谁会在乎呢？甚至，有多少人会同意我们要搞金融期货市场呢？即使相关部门搞了，也没政绩，而券商建立这么复杂的一个交易体系需要很多精力和钱，没有大量手续费收入他们也不干。
在西方国家呢（尤其是美英两国）？交易所都是私有的，金融业势力很大，除非发生了特大危机，否则监管者是根本管不住金融业的。那么他们说，“我们搞个股指期货吧”，请几个专家做做报告，游说游说（甚至这个环节都可以免掉），几个月之后股指期货就上市了。
这个问题也有时间上的一个巧合。80年代西方金融业自由化开始，而1982年全球长期大牛市开始。在这个期间，很多西方国家推出了股指期货。所以基本上对于股市长期走势没有本质影响。
而亚洲国家的金融市场发展相对缓慢，再加上监管者喜欢“研究研究”，到90年代才开始推出这类玩意儿。如果他们在80年代推出这些玩意儿，说不定随后发生的是大牛市而不是熊市。
那么归根到底，我认为股指期货对于股市的影响不是特别大，甚至对于长期的走势的影响可以忽略不计。你说外资可能通过股指期货卖空国内股市。对的，股指期货确实提供了一种卖空的机会。股指期货的交易量通常是现货股票交易量的几倍。这就意味着股指期货在我国发展到比较成熟的时候，每日交易量可以达到几千亿元，随着股市的发展，每日交易量上万亿元的一天也会到来。这种情况下，几天之内通过股指期货卖空上千亿面额的中国股票是可以实现的。
但是外资要卖空，一定要是在泡沫化严重，或者一种经济或金融机制存在巨大问题的情况下才会去卖空。你为什么要走到这种地步呢？如果你股票价格相对合乎价值，大部分流通股都是被长期投资者和机构所持有，那么外资想兴风作浪也很难。外资在泡沫化的情况下大笔卖空有什么错误吗？甚至可以说，如果外资真的通过股指期货大肆卖空国内股市，我们国内的投机资本也会一起去卖空的。
现代工业化进程已经有两三百年了，人家西方国家没有股指期货，也不实现了共同富裕吗？要促进一个金融市场真正的良好发展，必须从建立一个较好的融资环境以及一个严厉惩罚内幕交易和做假帐的监管体制。这些才是根本上培养一个良好的金融市场和投资者信心的方式。只不过做这些工作，又苦又累又得罪人，搞股指期货既能风光，又受到业内人士的拥护，何乐而不为呢？
股指期货时代到来，金融市场进一步发展是时代的要求和国家的政策鼓励。国人大可不必捕风捉影，草木皆兵，而要有信心面对这个新时代！
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