(顾蔚是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
路透香港5月8日电---外资战略投资者竞相抛售中资银行股後,舆论开始关注中国五大国有银行业改制的最後一杯羹是否还会分给外国投资者.中国农业银行董事长项俊波最近称,外国战投能够给中资银行带来很多帮助,但笔者认为,金融危机已证明外行风险控制未必就强,农行应当将外国公司排除在外,可以考虑更多吸纳诸如中投、社保或保险公司之类的本土战略投资者.
其实,目前许多国际大银行在金融危机之下自顾不暇,没有能力大规模入股农行这个庞然大物(去年底农行总资产达7万亿元,在国内商业银行中排名第二).以往中国的大银行上市前引入外国战略投资者,一方面是为了能给海外机构投资者信心,在招股时卖个好价钱,另一方面,当时中资金融机构的财力欠缺.
现在,许多曾经以风险控制而?人称道的外国银行在这场由美国次贷问题引起的金融危机中名誉扫地,在这时候农行贴上他们的标签对招股价也不会起到什麽作用.相反,中国金融机构的实力已今非昔比.部分由于海外经营规模仍然较小,他们在这场危机中目前几乎毫发无损.
四家国有大行引入战略投资者的经验已经显示,中外双方根本的还是竞争关系,大难临头各自飞.农行如果想要学习如何控制小额农村贷款的风险,不如直接请来诺贝尔奖获得者穷人银行家尤努斯作顾问,没有必要拿价值数十亿美元的股权的升值潜力来充当学费.如果能够扩大筛选范围,允许本土企业参与,在充分竞争条件下,农行有可能获得更有利自身发展的投资者.
农行董事长项俊波近期接受亚洲银行家杂志的访问时说,寻找战投有三个标准:首先,他们需要经受住这场金融风暴,并表现出良好的管理和公司治理能力.第二,他们需要农业金融和小额贷款上有丰富的经验.第三,他们还要有风险管理和员工培训经验.
第一项要求就排除了相当一部分国际大银行.金融风暴的打击下,不少国际大银行如泥菩萨过江自身难保,禁售期一到便迫不及待地抛售在中国的股份,更不要说逆势对外投资了.本周四美国银行(BAC.N: 行情)持有的1/3的建设银行股份到期.鉴于它压力测试不过关,需要补充339亿美元的资本金,美银很有可能选择出售建行的股票.
满足农行第二个条件的则更是少之又少.法国农业信贷集团有农村金融经验的条件,法农贷副首席执行官戴凌思去年接受《21世纪经济报导》访问中称,正在寻找与农行最适当合作形式.国际上有农村经营背景的银行还包括荷兰银行,不过它已经被一分而三,花落西班牙的Banco Santander,比利时富通(Fortis),还有之前曾经减持中行的英国苏格兰皇家银行(RBS)(RBS.L: 行情).
要说在小额贷款方面经验丰富的国际银行,必须要提美国富国银行(Wells Fargo)(WFC.N: 行情),因为它给小企业的贷款金额为美国之最.富国银行投资者巴菲特最近还表示,如果愿意把所有的身价放在一个股票,那就是富国银行.不过富国银行在压力测试中被判还需要137亿美元资金,现在管理层愁的是从哪里筹钱,而不是去哪里投资.
中资机构财力正强
外国金融机构面临生存问题,而中国金融机构现在财力正强,可以为农行提供更坚实的资金保障,并或许给出更好的价钱.
中国主要商业银行资金非常充沛,也有很大投资意愿,因为它们和农行存在竞争关系,因此不可能成为其战略投资者,比较有可能入围战略投资者的机构包括中投公司,社保基金,保险公司和国家开发银行.
虽然中投已经通过全资子公司汇金占了农行一半股份,但不能排除中投像投资黑石(BX.N: 行情)一样,在农行上市之前做战略投资.如果农行在海外上市,用外汇储备投资还拓宽了合理使用外储于内需的新渠道.外汇储备投中国企业已有先例,2007年中投就通过全资子公司Best Investment Corp,入股香港上市的中铁股份(601390.SS: 行情)(0390.HK: 行情).
之前有传言说中国人寿(2628.HK: 行情)有意做农行的战略投资者,如果能够成功,对人寿有一石三鸟的好处.首先,这是一个长期投资,适合保险公司的投资风格.第二,银行现在已经成为了保险公司一个重要的销售渠道,7亿农民庞大市场更是让人垂涎.第三,中国金融企业大都想做金融控股公司,注资农行可以帮助人寿实现这个目标.
社保基金曾经入股中国银行(3988.HK: 行情)(601398.SS: 行情)和工商银行(1398.HK: 行情)(601398.SS: 行情),让求稳的社保基金参与农行这个难得的IPO投资在情理之中.另外,国家开放银行现在正在试图走商业银行的道路,也有可能有兴趣注资农行.在国家金融服务农业的方针指引之下,政策性金融机构农业发展银行或许也有注资机会.
农业金融
各路投资者对农行的兴趣有多大,最终还是取决于农行本身是否是个好的投资.因为历史原因,农行的包袱是五大国有商业银行中最大的,上市也拖到了最後.近年来在国家剥离坏账的帮助下,农行不良资产和业绩都有所改善.该行2008年利润同比上升17.5%至514.5亿元,不良资产比例从2007年23.6%下降到2008年的4.3%.
"穷人银行之父"尤努斯已经证明,农村业务也可以很赚钱.农行称在农村贷出去10亿元人民币,获得的利润相当于在城市贷款16亿元.这是因为在农村的贷款利率比基准利率可以高10%-12%,而在城市,实际贷款利率往往低于基准利率.
现在财政部正在6个省市试点,如果银行农业相关贷款每年上升15%以上,国家会拿出超额部分的2%给该银行做承受风险的补贴.农行在农村的分支机构在中国是最多的,因此最有可能享受到这个政策的好处.农行现在约有1/3的贷款和农业有关,它的阶段目标是将这个比例提升到50%.
短期来看,金融危机中失业的大量农民工希望能够获得贷款,在农村创业.长远来看,随着中国经济向以内需推动为主的模式发展,针对一切和农产品有关的金融服务的专业银行将获得更大的发展空间.未来农村产权制度变化後,中国农民可以像其它国家的农民一样,拿土地来作抵押,有望获得更大的贷款额,给银行带来更大的生意。
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