叶檀：通胀是事实

通胀是事实

    中国有没有通货膨胀，有没有通货膨胀预期，牵涉到中国宏观经济的大政方针，决不能够糊涂应对。

    对于通货膨胀有两种观点：一种基于传统的消费物价理论，坚定地认为目前没有通胀，仅有微弱的通胀预期；一种基于货币主义理论，认为2009年天量的货币发放必然产生通胀，并且通胀已经体现在资本品价格、资源价格与农产品价格上。

    国家发改委显然持前一种观点。12月14日，中国国家发展和改革委员会表示，明年出现明显通货膨胀的依据不足。发改委网站新闻稿援引价格司有关负责人称，目前粮食、猪肉、食用油库存和供应充足，继续大幅上涨可能性不大。单纯的货币供应快速增加引发实体经济通胀的可能性较小。

    中国不存在通胀威胁的观点显然与中国的CPI采样一脉相承。由于我国粮食库存充足，手中有粮、心中不慌，只要政府调动库存平抑物价，不可能存在粮食价格大幅度上涨的前景。至于煤、气、水、电等资源品价格，今后将逐步推广阶梯式定价的办法，对满足群众基本需要的部分实行优惠价格，不会对民众消费构成压力，也能够减缓价格总水平上涨。

    房价被排除在物价之外。事实上，我国的房地产价格正在急速上涨。11月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%，比10月份扩大1.8个百分点。如果CPI上涨3％，住房贷款月供比例超过50％的家庭，每月就开始发生入不敷出，他们只有两种选择，或者负债生活，或者将生活品质降到最低。当然，我国的房地产交易价格甚至上升的租房价格并不计入CPI，这就导致CPI成为瘸腿的滞后指标。当CPI上升到3%以上时，上升到5%倚马可待。

    以宏观分析著称的经济学家宋国青先生感叹目前经济周期缩短，“2008年以来中国经济形势转换之快前所未有。我们刚把通货膨胀理出眉目，通货紧缩来了；还没把通货紧缩研究完，通货膨胀又要来了”，如果我们换个角度来看，何尝不能得出如下结论，正是因为CPI等重要经济指标的扭曲，导致政府有关部门、宏观经济学家对于市场的判断屡屡失误，狼狈不堪。

    我国的农产品库存丰富是否能够成为通货膨胀的重要抑制剂呢？考虑到农产品价格所占比例之高，农产品库存丰富确实能够缓解通胀来临的焦灼感。但有一点不应忽视，尽管我国存在豆贱伤豆农的情况，并不妨碍中国的食用油价格节节上升，本月以来，全国食用油正集体涨价15％至30％。在上一轮通胀周期，政府甚至祭出了直接控制价格的杀手锏。

    发改委特别强调国际价格对中国市场的影响，中国食用植物油消费60%依靠进口，国内食用油价格受国际市场影响较大。近两个月，国际市场大豆、豆油价格上涨较多，国内食用油加工成本增加，影响近期国内食用油价格上涨，但目前价格水平总体上仍比上年下降较多，中国12月大豆单月进口量将创历史新高，并预计後期国内食用油价格将在目前的价位上波动，波动的幅度不会太大。可见，即便我国的农产品库存丰富，但随着化肥等农资价格的节节上升，仍然能够推动农产品价格的提高。除非政府对农产品进行全面补贴，但这就意味着整个社会消费价格的提升，其中有着明显的正相关关系。上一通胀周期我国农产品价格上涨，其原因分析言犹在耳，农资价格提升，全球输入性通胀，等等。金融危机后国内外货币的发行量远超上一周期，农资价格、输入性与内源性通胀的压力更甚于上一周期。

    最后，由于工业品产能过剩与出口不景气，我国的终端消费品价格不可能出现大幅上涨，这将进一步扭曲CPI指数，使我们沉浸在高增长低通胀的美妙幻觉之中。

    任何失衡的经济结构都会付出代价。美国曾经有过长达数十年的高增长、低通胀的美好时光，代价是在全球发行美债，使美国本已严重的赤字一发不可收拾，直到目前出现经济萧条症状，大有重走日本覆辙的趋势。我国十年左右的高增长低通胀是出口加上城市化的产物，代价是换得了两万亿日趋贬值的美国国债，以及国内消费与收入结构的失衡。

    目前正是扭转经济结构的关键时刻，如果任由CPI误导决策视线，任由过于宽松的货币增发与资产泡沫发挥威力，在资产泡沫发生后，实体经济将从炎夏突然转入隆冬，从隆冬突然转入炎夏，经济结构的调整将失去最重要的时光。

    通货膨胀危险临近，对此必须有清醒的认识，有充分的应对举措，未雨都要绸缪，有雨更需绸缪，以免民生、宏观经济付出惨重代价。

注：可以不承认通胀，但物价在上涨。钢铁、石化等产品已涨或者待涨。
    趁着“低通胀”大好时机，煤气水电各类生活必须品一起上涨。国际油价大跌，国内成品油价绝不下调，因为据说从来没有涨到位。
    对离退休人员与公职人员的单向补贴，是以损害其他人群的利益为代价的，并不能抑制物价的上涨，只会让物价上涨的疼痛度降低。缺少中产收入阶层，受补贴者越来越多，绝非社会之福。

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