卢麒元：人民币汇率背后的世纪豪赌

人民币汇率背后的世纪豪赌

卢麒元

纸币有一个鲜为人知的秘密：贴现值。
由于通货膨胀因素，纸币的现实购买力与未来购买力存在着差异。被提前兑付的纸币的未来价值，就是纸币的贴现值。
美元形式上是美国国债的记帐符号。人民币在性质上与美元类似，也是一种需要中国政府备兑支付的凭证。
这包含了两个要点：
第一，人民币具有准期货的性质。
第二，人民币价值需要政府备兑支付。
人民币作为一种准期货，它几乎不可避免成为赌博工具。而人民币脆弱的备兑支付能力成为世纪豪赌的诱因。
这场世纪豪赌将是中国人民的一场灾难。
豪赌人民币的原理就在于人民币的贴现值。
由于人民币管理中出现了严重的问题，可以确定人民币未来购买力将不断缩水。沽空远期人民币将会获得巨额盈利。
一般而言，货币毕竟不是普通期货，远期沽空一种货币几乎是不可能的。但是，非常遗憾，中国的外汇管理制度为沽空人民币提供了制度安排。
熟悉资本市场的人，对于“借货沽空”一词不会陌生。中国近乎刚性的联系汇率制度正好为“借货沽空”提供了技术手段。
请注意，中国的外汇储备其实就是国际金融资本借贷人民币的“抵押物”。他们已经成功的“借货”了。
如何“沽空”呢？做多人民币资产！
妙不妙！多资产而空货币！你以为中国楼市疯狂是偶然的吗？
在资产多方陷入疯狂之后，套现人民币，再利用联系汇率制度转换成外汇，成功实现一次完美的胜利大逃亡。这才是压迫人民币升值的原因之所在。
笔者不能不提醒我国领导人注意：当前人民币的危险程度是史无前例的。人民币之脆弱远远超过了一九九七年的印尼盾。支撑人民币币值的基础已经被掏空了。人民币正危险地矗立在投机资本的流沙之上。
人民币的问题出在哪里呢？
人民币的备兑支付能力存在严重的问题。
提请我国领导人注意：
第一，中国外汇储备的备兑支付能力存在巨大的操作风险（无法瞬间容纳巨大的做空能量）。我国的外汇储备与即将备兑支付的数量和时间都无法匹配。
第二，由于税费收入与法币存量不成比例，并且税费收入存在不确定性，只能作为法币贴现水平的辅助性依据。在经济出现问题的时候，税收将会大幅度缩减，无法支撑货币币值。
第三，至于GDP与法币币值的关系，可以说风马牛不相及。认为GDP可以支撑一种法币的币值，那是痴人说梦。
中国备兑支付能力的基础是国有资产。其中，核心组成部分是国家的战略资源储备。这是支撑人民币贴现值的根本依据。
近三十年来，中国国有资产迅速流失。尤其是战略性资源大规模流失。由此，导致人民币备兑支付能力反复下降。人民币隐性的贴现水平已经降低到危险临界点。
国有资产存量从来都是法币币值的根本保障。当国有资产存量急剧降低的时候，法币的未来兑现能力就会迅速降低，贴现水平就会随之降低。一些经济学家将之称为通胀预期，这是非常肤浅的认识。本质上，法币的贴现水平代表了政府的信用水平。为了维持法币的贴现值，负责任的政府必须积存相对数量的国有资产。这就是发达资本主义国家政府持有相当数量的硬通货的根本原因。备兑支付手段的含义不仅仅包含了黄金储备，它包括了所有战略性资源的国家储备。美国除了黄金储备之外，长期持有巨额的战略资源储备。他们精心保存的近海石油，就是战略储备的重要组成部分。所有西方发达国家均保有规模庞大的战略资源储备。普京同志义无反顾地将战略资源国有化。他们非常清楚国有资产的意义。
笔者认为，无视法币贴现值的短视经济政策，是一种自毁政府信用的行为，这无异于自杀。
笔者无法确认，中国近年来的经济制度和经济政策是否被设计了。不过，中国的外汇管理制度和中国的国有资产流失有着高度配合的特征。并且，这种制度安排直接将人民币导入了万劫不复的危险境地。
无知是可怕的。比无知更可怕的是错知。在错误认知基础上，大胆的经济决策将会带来巨大的灾难。一九五八年的大跃进与二零零八年的大冒进，在性质上并无区别。后者将会更危险。因为，中国经济已经处于开放的状态。五八年大跃进带来三年困难时期。二零零八年的大冒进会带来什麽呢？
笔者非常忧虑中国经济。但是，笔者更忧虑中国的政治。现代以来，颠覆一个政府的最佳方式，就是摧毁一个政府的信用。中国本土思想家的思考已经被有效地屏蔽了。中国已经很难听到睿智而清醒的声音了。中国的经济制度和经济政策几乎完全是按照西方的逻辑而设计。中国在某种意义上，已经丧失了经济制度和经济政策的自主性和独立性。这是非常严重的事情。这意味着，中国可能在某一天在经济层面出现完全失控的局面。
这场针对人民币的世纪豪赌早就布局了。只是输赢尚在未定之数。中国能否赢得这场世纪豪赌，就看我国政治家和我国人民能否尽快地醒来了。

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