中美股市“角色互换” 内藏别样玄机
中评社 2010-05-14 13:43:45
京华时报报道，在国人的印象里，A股市场更多表现为政策市。A股市场如出现暴跌或者各种突发事件或重大事件，监管部门通常都会出面干预，甚至出台救市政策。相反，美国股市则表现为一个市场化的市场，股市的事情由市场说了算。也正因如此，试图与国际股市接轨的A股市场，在走市场化的路上，首先引进了新股发行定价市场化的做法，为此，监管部门甚至连过去惯用的“窗口指导”这一“法宝”都废弃了。
不过，如今看来，人们对中美股市的这种认识，也许该换个个儿。从美国股市上周四暴跌后美国多方面的反应来看，美国股市似乎越来越有“中国味”了。相反，A股市场越来越有点“美国味”了。
放眼当今世界股市，美股无疑是个非常成熟、市场化程度很高的市场。不过，在处理上周四的“千点暴跌事件”上，美国的做法明显烙上了“中国烙印”。
首先是美国的几大交易所在事情发生后紧急磋商，最终决定取消下午2点40分前价格上涨或下跌超过60%的所有交易。这种做法与中国在1995年处理“3・27”国债事件时的做法似可一比。
接着是美国证券交易委员会和商品期货交易委员会就导致美国股市周四暴跌的“异常交易”进行审查，其结果将在5月11日宣布。为此，美国众议院资本市场小组委员会主席保罗・坎乔斯基表示，不能让所谓“技术问题，管理漏洞或人为失误”造成市场恐慌。
与此同时，美国总统奥巴马7日表示，美国政府正对6日纽约股市“非正常”波动事件进行调查，并将采取行动保护投资者利益。而且，美国众议院金融服务委员会证券小组计划在5月11日就周四股市瞬间暴跌举行听证会。
此外，针对“千点暴跌事件”的出现，美国证券交易委员会正考虑设定交易新规，对股票短时间内振幅进行限制，以防股市再现类似上周四堪称“离奇”的千点大跌。
可以说，在“千点暴跌事件”发生后，美国上上下下都表现出了对股市的关心，这与中国股市过去被称为“政策市”时期的做法基本一致，足以让投资者感受到政策的“温暖”。
而在美股越来越中国化的时候，A股市场却是越来越美国化，越来越市场化了。虽然美国上下为千点暴跌感到震惊，实际上千点暴跌的跌幅也只有9.14%，而且当天收盘时的跌幅只有3.20%。这样的跌幅在中国股市里也许会被认为是“正常”的。像2007年的“5・30”暴跌，其中6月4日暴跌8.54%，这甚至还是财政部亲手制造的。至于3.20%的日跌幅，在中国股市里更是家常便饭，何须像美国股市那样兴师动众？尤其是近年来，“市场化”已越来越成为中国股市的“法宝”。新股发行市盈率达到126倍，这是“市场化”的选择；新股发行价格达到148元天价，这还是“市场化”的选择；发行人超募资金达到了6倍之多，仍然是“市场化”的选择。至于股市的持续下跌，那更是“市场化”选择的结果。一个个的“市场化”，让投资者感受到中国股市的残酷无情，感觉到中国股市赤裸裸的金钱关系。
也许这只是一种表象。在“美国股市中国化，A股市场美国化”的背后，所反映出来的是中美股市对保护投资者利益的不同态度。美国股市是越来越注重对投资者利益的保护，而在A股市场，广大投资者利益往往是用来牺牲的对象。
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