华茂集团“国退民进盛宴”中的暗伤

华茂集团“国退民进盛宴”中的暗伤
2010-06-03  　来源: 金陵晚报

本报记者韩迅

尽管第一次挂牌转让流拍，但这似乎并不能阻碍安庆市人民政府转让安徽华茂集团有限公司（下称华茂集团）的积极性，果然在第二次挂牌之后，一场“国退民进”的股权转让即将画上句号。但是，这看似的完美结局中却存在着一些暗伤。

昨日，华茂集团的控股子公司——华茂股份（000850）发布了公告：公司接到控股股东华茂集团通知，安庆市经信委此次委托长江产权公开挂牌转让华茂集团44%的国有股权，已由武汉当代科技产业集团股份有限公司（下称武汉当代）和安徽华茂集团有限公司员工组成的联合兑买体兑得。

股权转让一波三折

近年来华茂集团引入战略投资者进行重组的传闻已甚嚣尘上，但华茂集团的股权转让却是一波三折。

资料显示，华茂集团有限公司于1999年12月由原安庆纺织厂改制成立，注册资本为11293万元人民币，公司股东为安庆市人民政府。

2010年3月24日，华茂股份发出公告，安庆市经济和信息化委员会（下称安庆市经信委）拟代表安庆市政府对外公开挂牌转让安徽华茂集团有限公司39%及5%的国有股权。其中，转让39%股权寻找战略投资者，目标锁定中国内地的上市公司或其控股股东，该部分电子竞价（报价）起始价为人民币99940万元；另外5%股权拟转让给华茂集团员工，电子竞价（报价）起始价为人民币12812.72万元。但是，这种在政府政策扶持下的股权转让，却意外地流拍。

不得已，5月4日，安庆市经信委再次公开挂牌转让华茂集团部分国有股权，但是这一次转让的门槛却明显降低。首先，华茂集团39%和5%的国有股权电子竞价起始价分别由过去的99940万元和12812.72万元降至89950万元和11533万元，相当于在原有起拍价上打9折；其次，39%国有股权竞买人则由过去的“内地上市公司控股股东”，变为了“内地上市公司前十大股东之一”。

国有资产是否流失

记者了解到，武汉当代是人福医药（600079）的控股股东，而武汉当代的实际控制人是艾路明，此次武汉当代受让了华茂集团39％的股权，等于是“国退民进”的一次案例。

这种九折的“国退民进”中是否有国有资产的流失呢？根据安徽国信资产评估有限公司出具的报告，评估基准日为2009年11月30日，华茂集团资产总额评估价值为290009.27万元；负债总额评估价值为33754.99万元；净资产评估价值为256254.28万元。

39％的股权对应的净资产价格应该是99939.17万元，这个价格正好就是华茂集团第一次转让的起始价格，但是第二次转让起始价为89950万元，由于华茂股份并没有公布武汉当代最终竞得的价格，记者无从得知最终成交价是否会低于39％股权对应的净资产价格。

“如果低于净资产价格，理论上国有资产是存在贱卖嫌疑的。”一位券商投行人士昨日告诉记者，安庆市位于安徽省“皖江规划带”的核心，国际纺织工业城是安庆承接产业转移示范区建设的重要内容之一，“引入战略投资者建设纺织服装工业城属于政治任务，这一举动显露出安徽地方政府正在通过上市公司集团层面的重组，推进产业承接转移。因此，安庆市政府是需要加快步伐的。”

国资奖励个人的暗伤

除去转让给武汉当代的39％股权，华茂集团5%的国有股权被华茂集团员工定向受让。

记者了解到，本次华茂集团104名员工组成的竞买联合体以方晓平为主竞买人，根据披露，华茂股份的多位高管也名列其中，包括华茂股份董事长詹灵芝、总经理王功著、副总经理兼董秘左志鹏、副总经理倪俊龙、副总经理王卫国等在内，共拟竞买0.007%的股权。

此外，值得注意的是，在华茂集团39%及5%的国有股权办理过户后，安庆市政府还拟另外再拿出华茂集团5%的国有股权奖励给华茂集团现有管理层及骨干。

值得质疑的是，国有股权能否奖励给个人？谁有这个权力转让？

记者注意到，根据《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》与《中共中央国务院关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》的精神，在一些国家股控股的公司中，可以由国家股股东从国有资产增值中拿出一部分作为股票奖励。

但是，如果以现有的存量股份，尤其是国有股来用于少数高管人员的奖励，目前尚无明确的法律法规规定，是否能够得以实施，取决于能否得到有关主管部门的批准。从政策层面上，安庆市政府将国有股直接用于个人奖励并无不妥；但是从经济效果的角度来考虑，则涉及到有关股权结构、控制权结构的变更、是否造成国有资产流失及有关国有股减持等等，这些“国退民进”中存在的暗伤，华茂集团如何面对，拭目以待。

(本文来源：南京报业网-金陵晚报 ) 

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