六轮驱动的中国股市将驶向何方？
这两天看了一篇很有意思的文章《六轮驱动这一波》，是华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林写的，李志林教授是我最近十几年最关注的人物之一，他以清晰的逻辑经常使人茅塞顿开，但有时也会让人误入歧途，因为逻辑判断不能脱离现实的基础。
针对近期中国股市随着成交量的放大，达到了历史天量的水平，有一种流行甚广的舆论：本轮行情纯粹是资金推动型（独轮），言下之意行情脱离了经济面、业绩面，太过投机。
李志林教授提出了他的观点：认为中国股市目前不是独轮（资金推动型），而是六轮驱动，而且还进行了严密的论证。
一轮：政策推动。无论是“9·18”1802点底部时推出的中央汇金公司购三大银行股、印花税单边征收和国资委要求央企回购上市股份的三大政策，还是“10·28”1664点底部时中央宣布增加4万亿投资刺激经济，或是“12·2”1838点底部时中央制定适度宽松的货币政策加积极的财政政策，乃至“12·31”1814点底部时国务院陆续批准十个产业振兴规划，股市掀起的四波行情，无不打上“政策推动”的烙印，且在19年历史上达到登峰造极的地步。
二轮：经济推动。受全球金融危机影响，在美、英、法、德、意、日、俄各大国均宣告2009年经济为负增长时，唯独中国在2008年GDP达到9.4%基础上，2009年仍坚决提出"保八"经济目标。元旦刚过，就紧锣密鼓地推出汽车、钢铁、装备、纺织、船舶等五个产业振兴规划，另五个产业的振兴规划也将快速推出，并配备中央4万亿和地方近20万亿的投资。这几乎涵盖了股市绝大多数的板块和个股，再加上12月和1月经济出现回暖苗头，使股票的上升有了切实的理由。
三轮：超跌推动。在金融危机的发生地和重灾区的美国，股市最大跌幅仅45%;而全球一枝独秀，并且有望最早复苏的经济体中国，股市却暴跌73%。跌得越深，自然反弹越早越快越高。
四轮：信心推动。温总理多次在国内外场合强调：“信心比黄金和货币更宝贵”。虽然目前股市的反弹还不能从经济数据和上市公司业绩增长得到实证支持，但反映了广大投资者对强大国力和人民的创造力有信心，对举国体制的巨大威力有信心，对振兴经济的一系列政策、规划、措施有信心，对中国的企业和上市公司有信心，对经济“保八”有信心。所以本轮反弹是建立在良好的理性预期基础上的。
五轮：成长性推动。纵观世界股市历史，在经济危机、金融危机和熊市时，最有价值和最有机会的投资是中小市值品种。例如在2008年美国股市，尽管金融危机笼罩，但以医药板块为首的许多中小市值股仍涨了3-4倍。本轮结构性牛市也是以中小市值股为主体，以十大产业振兴规划为核心，以主题投资、题材投资、预期投资、股本扩张投资、购并重组投资为主线。一言以蔽之，是靠上市公司的成长性推动。这种投资理念在目前平均市盈率仅20多倍的情况下，无疑是理性、健康的。
六轮：扩内需推动。要实现“保八”经济目标，除了4万亿投资外，出口必须增长10%才能保障，但今年出口增长5%以下甚至零增长的可能性相当大，为此必须靠振兴股市、形成财富效应来拉动房市和车市。因此，目前股市的行情直接关系到国家扭通缩、保增长、扩内需、维稳定的经济大局和政治大局，切不可等闲视之。
这“六轮驱动说”说的是头头是道，但是最根本一个问题，股市是虚拟经济，是吸金大王，最近的两市成交量高达3千亿，由于目前股市在大小非减持后中国股市的盘子在大幅度增加，这六轮驱动的车也是空前耗油，一天三千亿，三天一万亿，一个月就是十万亿，而且随着股指的升高，耗费资金的数量成指数方式增加，中国股市正如这辆耗油的六轮驱动车正在向山上高速行驶，随着油料的快速耗尽，随时都有掉下山崖的危险。
另一方面实体经济却急需资金，由于目前经济低迷，生意极其难做，股市这边风景独好，这就使很大一部分实业资本从正常的生产经营活动中游离了出来。本来，这些资本是作为经济复苏之后重新启动生产经营只用的，但很显然，这两个月行情的赚钱效应已经另不少原先的“实业资本家”尝到了成为“金融资本家”的甜头。据相关报道显示，不少私营企业主正成为A股市场的生力军，这一增量资金的流入，对A股市场的推动同样是巨大的。去年不少的“实业资本家”在把资金投入高位的股市套牢，导致资金链断裂，企业大量倒闭，所以畸形繁荣的股市绝不是中国经济之福，危险都是在不经意之中到来，最可怕的是，国外资金潜入中国股市，高位兑现携款而逃，这对中国经济将是灾难性的。
虚拟经济本来起的是引导资金投向最有效率的企业的作用，和实体经济本来是相互相成的关系，应当是协调的，如果偏离太远就会带来灾难。可是在中国正如吴敬琏老先生说的是个赌场。
我们希望管理层小心驾驶这六轮驱动的中国股市，别让它在牛年再翻车了。
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