云淡水暖
四川一家名不见经传的“民企”腾中重工机械有限公司，在美国通用汽车公司“濒临崩溃的边缘”之际，出手“收购”通用旗下的著名品牌“悍马”。大多数人对“悍马”的印象，恐怕来自于美军在阿富汗战争、海湾战争期间大量使用的军用车HMMWV。而此番被中国民企收购的，其实是另外一匹“悍马”HUMMER，与军品无缘。
据业内人士说，这匹“悍马”的特点是特别昂贵、特别耗油，属于贵族型的产品，据说要100万人民币左右，据说在美国，这款汽车的市场是非常小的，属于高消费的小圈子人士玩儿的东西，而且，通用公司并没有将其作为核心资产，通用即将被美国政府接管，下一步的方向是重组，如果“悍马”对通用具有核心价值，现在卖掉岂不是减少了自己重组的筹码？所以，最大的可能性恐怕是甩包袱。
从并购战略来看，近年来中国企业的海外并购，吃亏的居多，赚钱的寡闻，比如最具轰动效应的联想并购IBM的PC业务，现在看来，当时IBM公司已经把PC业务当作鸡肋，联想团以6.5亿美元现金、6亿美元普通股的代价收购进来后，至今又成了联想的鸡肋，据《互联网周刊》报道，从2004年联想公司收购美国IBM公司之后，4年下来，联想已经为海外业务亏损贴进去了几亿美元。加上收购IBM投出的12.5亿美元，估计联想目前已经为这个海外收购和国际市场业务赔上去了20亿美元，约折合140亿元人民币，但至今未见到获利的预期。
如今，这个腾中重工机械有限公司跳出来要“收购”悍马，有人马上想到了联想对IBM的收购个案。
对于其它的问题草民以为都可以忽略不计，反正是“民企”，如果这位老板要赌一把，拿的是“自己”的钱，赚了、赔了是他自己的事儿，谁也不能说什么。但这些年来的大手笔企业收购案例，最典型的莫过于顾雏军案，顾雏军当年疯狂地在国内并购国有企业，都不是拿自己的钱，一是从银行贷、二是挪用上市公司的钱。想把自己压箱底的钱拿出来玩，背水一战的主，恐怕还没有。
那么，看看所谓腾中重工机械有限公司的有限的资料，有报道说，腾中重工厂房门口挂的牌子是“新津华通园”，只有在接待室里面才有腾中重工机械有限公司的标志。一名员工向记者表示，该园区员工800多人，老板叫李炎。李炎即是华通投资董事长。（《中国证券报》）《广州日报》的专题部主任在一个访谈中说，中央电视台的记者找到这家企业的时候，厂门口冷冷清清，打听一下当地的工商局等管理部门得到的答复不太了解这个企业，这个企业在这个事情之前在公众来说是非常陌生的，主业是一些工程机械，包括工程用的混凝土搅拌车…。
给人总的印象，一是这家企业规模不大，在机械行业，800人的厂子是个不大的企业；二是这家企业业务不火旺，央视记者的镜头有反映；三是这家企业影响力有限，连当地工商局都不大清楚。当然，也有的媒体说如何如何“有名气”，但绝非一个养得起贵族玩意的形象。那么，这样的大手笔收购的底气何在？有人算过账，2008年腾中重工共纳税1105万元，按最低税率倒算，其现金流和资本额远低于收购悍马品牌所需要的至少2.5亿到5亿美金，也即30亿人民币这样的规模，公开资料显示，腾中重工注册资金3亿元人民币。当然，有业内人士说，这样的并购大都采用“高负债筹资”方式。
从哪里筹资呢？想必又是搞什么“资本运作”了。果然，有媒体说，腾中重工的老板是个“资本运作高手”，但是，这些年来，“资本运作高手”在民众心目中的印象并不太美好，远的有顾雏军，近的有黄光裕，都是“资本运作高手”。
据《中国证券报》报道，腾中重工收购悍马资金一部分来自企业自有资金，另一部分为银行贷款。“目前腾中重工已经与若干银行就贷款事宜进入到最后阶段，期待最近有结果”。
现在并不清楚腾中重工究竟拿得出多少“自有资金”来收购，从“若干银行”贷款的规模有多大，如果是说“若干银行”，是不是一间银行的贷款额度有限？这是需要高度关注的一个问题，因为这些年来，整个社会被“资本运作高手”搞走的钱不计其数了，比如，在《2008胡润套现富豪榜》上，黄光裕的历年套现总额由2007年榜上的93亿元，上升到2008年榜上的135亿元，就是说，除去个人不动产，企业资产，黄光裕在4年间通过“资本运作”到手的现金，为135亿元。这些钱要么是股民的，要么是银行的。
按照目前的通报，腾中重工“收购”到的只是一个“壳”，原“悍马”的研发机构、零部件生产都保留在美国，收购方要为美国研发、生产、市场部门保留8000多个工作岗位，恰好是民企腾中重工员工的十倍，要知道，在金融风暴之前，美国汽车工人的小时工资是80美元。核心资产不在中国、核心生产不在中国，海外销售网络不在中国，市场前景并不看好，管理、人工成本支出高昂，这样的“收购”要当心了。设想一下，至少在“悍马”重新打开市场赚钱之前，至少在研发、生产、市场中心转移到中国之前，“民企”左手从银行贷了款，右手就送到美国。
所以，对这个新的“蛇吞象”的美丽童话，中国金融监管层和银行要捂紧自己的钱袋子了，别让中国的“若干银行”被人在不知不觉中把“悍马”当成了“运钞车”，几十亿贷款运过去，然后肉包子打狗不回头，到头来成了狗肉帐。
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