股指期货开启A股空头时代

上周五收盘后国务院批准试点融资融券和推出股指期货的消息公布了，市场看多看空者皆有，但看多者占优。其实，短期利多长期利空的判断也许是最符合实际的。
迄今为止，A股市场一直是多头单边市的格局，也就是说市场参与者基本获利手段是做多，即低买而后高卖，实际上是获利了结后，仍然伺机再次买入，也就是说绝大多数人都是多头，所谓的空头，真正长期空仓的空头是极少数的。而融资融券和股指期货的出台将改变这一格局，会有相当多的资金转为以做空为主要的获利手段。开启A股空头时代。而这些空头又可以分为两类，一类是套保空头，其开设股指期货空头合约的目的，仅在于套期保值，在合约有效期以期货空头利润对冲其现货仓位下跌的亏损，而另一类是套利空头，其在现货市场没有仓位，仅仅靠期货上做空套利，或现货期货同时作空，而后从现货和期货的联动下跌中同时套利。
问题在于股指期货合约是以交易对手存在为前提。在3000点之上推出股指期货，最大的尴尬在于找不到股指期货的多头主力。
目前公募基金的仓位在8成以上，而且股票型基金最低仓位不少于6成，需要长期用套期保值空头来控制风险，如果允许社保基金和汇金公司参与股指期货交易，由于他们手中长期持有巨量筹码，也需要用套期保值空头来控制风险，至于以投机为主的私募和热钱，仓位不重且可以灵活调整仓位，在目前3000点的点位上他们扮演套利多头（即现货和期货市场同时做多）的角色的可能性远远小于扮演套利空头（即现货和期货市场同时做空）的可能。倘若如此，在3000点之上推出股指期货会出现两种可能，要么是大量的空头合约由于找不着交易对手而无法成交，股指期货因成交稀少而徒有虚名，要么是相当长时间内股指期货成为大资金蹂躏个人投资者空头单边市。据传50万开户门坎，已把大多数个人投资者关在门外。欲知A股为何进入长期熊市，请看《毁灭与颠覆——重重迷雾笼罩的金融危机》《第七章全球金融危机：中国A股成为第一打击目标》。

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