国际油价决定中国利率走势

 
尽管2月CPI同比涨2.7% ，PPI涨5.4%  但上周末市场担忧的加息或准备金率上调的利空并未出台。与今年已经上调两次、与历史峰值17.5%仅差

1%的准备金率比较，市场更关心加息靴子何时落下来？

　　值得注意的是，周小川14日对何时加息的解读。第一点，“目前的物价和央行的预估结果相比，略高了一点，但高得不多，央行货币政策还可以按照原计划来进行”。也就是说，2月CPI同比涨2.7% ，PPI涨5.4% ，不会导致央行提前加息，至少要看3月CPI会不会继续上升逼近3%的通胀警戒线。但3月CPI也并非加息之决定因素。周小川对何时加息的解读的第二点，“至于加息与否，主要还不是根据已公布的CPI数字，而是需要根据提前预测的数字，确定货币供应量。因为货币政策调整的作用大概会有一年的滞后期，所以要提前对CPI、PPI及整个物价的走势有预估。”也就是说，与2月、3月CPI相比，央行更关注年内CPI的走势预测。而由于PPI是CPI先行指标，而PPI向CPI的传导大约滞后三个月，且历史上中国PPI的走势与国际石油价格高度相关。因此，可以预言，年内国际石油走势决定中国是否加息、加几次息。
具体地说，如果国际石油在85美元附近遇阻回落，中国年内很可能无须加息，最多加一次。如果国际石油突破85美元阻力挑战100美元大关，中国年内至少加三次息。80美元一桶石油对于中国是可接受价格，100美元一桶石油将成为中国通胀的主要推手。更为重要的是，历史上美元指数与国际石油翘翘板效应，2010年明显失灵。2010年美元走强，并没有遏制国际石油的上涨。
国际石油去年3月-10月33至80美元第一波反弹，对应美元指数89回落至74。去年11月以来美元指数74至81反弹期间，国际石油虽两度回探70，至今仍在80美元高位徘徊。因此，2010年可能出现美元指数与国际石油同时挑战90、100关口，这才是对中国经济最严峻的挑战。

　　“两会”期间温总理对通胀的高度担忧，把通胀与两极分化与腐败的结合，上升到有可能影响社会稳定与政权稳固的高度，使市场对2010年通胀不敢掉以轻心。

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