流动性盛宴宣告结束？世界经济繁荣发生动摇
朝鲜日报 2007-08-17
朝鲜日报记者李志勋/金洪秀/持续5年的世界经济“流动性盛宴”终于落下帷幕？发自美国的次级债危机在全球掀起千层浪后，依靠低利率和过剩流动性的世界经济5年长期繁荣局面的基础正在发生动摇。
因为，依靠信用、负债、贷款的全球经济的脆弱性通过此次危机暴露无遗，从而出现了流动性收缩和加息压力等和以前截然相反的现象。
进入21世纪以来，全球经济一直受益于美国引领的“全球低利率”现象。低利率带来了丰富的流动性，从而使全世界房价暴涨，股价也一直表现出上涨势头。这种现象使消费和投资增加，并且使2003年以后的世界经济增长率达到年均4~5%，出现了前所未有的长期繁荣局面。
但是，资产价格的过度上涨使通货膨胀的压力越来越大，于是，美国等发达国家开始上调利率并控制财源。因此，债务超出限额的美国购房者先出现了问题，最终引发了全球性“信用枯竭”事态。
专家认为，此次事件是世界经济动向从“膨胀”周期过度到“收缩”周期的过程中不可避免的现象，带有支付“费用”的性质。
◆流动性过剩下的繁荣
主导此前全球流动性盛宴的是前美国联邦储备委员会（FRB）主席格林斯潘。在2000年末因IT泡沫破裂，经济增长率下滑到1%多一点之后，他在“低利率政策”上找到了摆脱景气停滞的方法。他在从2001年1月开始的短短2年半间，将美国的政策利率从年6.50%下调到了1.00%。其他国家也纷纷追随美国的利率政策，实施了低利率政策。
在利率被下调之后，企业与家庭开始竞相贷款，对房地产、股票等进行投资。结果出现的过剩流动性导致全世界的房价和股价飙升。美国的房价自2001年以后每年上涨了5~9%，英国、法国的房价每年上涨了几乎2~3倍。股价也显示出飙升趋势，美国的股价自2001年以后上涨了50%以上。
但是当流动性膨胀带来物价上涨压力之后，美国在2004年6月以后变更了利率政策，将方向转到缩小流动性上。此后17个月连续加息之后，高利率的次级抵押贷款用户因无法承受增长的利息而开始破产，成为此次次级债危机的起源。
◆“流动性盛宴宣告结束” 专家分析说，为了克服此次次级债危机，美国、英国、日本等国虽然都暂时保留了流动性紧缩政策，但全球金融基调已经转向紧缩。因为，各国都不能对资产价格泡沫置之不理，而且国际油价仍然居高不下，这些因素导致通货膨胀压力越来越大。问题在于，全球流动性紧缩现象如果再次全面出现，可能会引发第二、第三次次级债危机。
韩国经济研究院博士裴祥根指出：“由于美国过度的贸易逆差和发展中国家过度的贸易顺差等全球经济不均衡现象严重，美国不顾多少会产生一些副作用，可能会继续维持紧缩基调。如果这样，发自美国的经济趋缓现象可能会全面扩散到全球。”
现代经济研究院本部长俞炳圭指出：“次级债风波是基于过剩流动性的世界经济长期繁荣局面结束，世界经济大方向发生变化的过程中出现的现象。泡沫形成过程中潜伏的最脆弱的部分先出现问题，然后逐渐向不脆弱的部分扩散。”
部分专家们担忧，此次危机如果使美国出现消费停滞局面，那么由美国消费市场、中国和印度的低薪劳动力、产油国的石油资金组成的世界经济三角发动机结构可能会崩溃。
关键字：次级抵押贷款(subprime mortgage loan)
面向信用度低于一定标准或没有金融交易记录的个人提供的美国住宅担保贷款。相当于韩国的非优良住宅担保贷款。比优质抵押信贷利率高2~3个百分点，主要适用于浮动利率。
流动性过剩
流动性，即货币供应量超过支持实物经济生产活动的标准，导致市场上的资金过多。如果市场上的流动性过剩，追求高收益的投机活动就会扩散，从而引发房地产、股票等资产价格暴涨等副作用。
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