国际金融出现新动向 须防发达国家“移祸”
来源：解放日报
2007年以来，美国次级贷款问题引起金融市场价格的波折，对世界经济冲击的担忧扩大，引起人们对一些敏感问题的争论和困惑。尤其是此次以美元贬值为特征的国际金融资产可能调整成为焦点，不仅导致政策应对的严峻，而且也成为国际政治乃至国际关系的困惑，价格迷失、前景迷失以及政策迷失扩散和扩大了金融市场的不安、恐慌以及不确定因素。因此，对于当前以及未来国际金融形势的判断显得格外重要。
首先，国际金融有三个新动向：价格风险已经逐渐转变为制度风险———由美国房地产市场连接次贷的金融衍生品信用风险，就是将金融市场风险转化为金融监管制度风险，是从价格表现的风险转变为金融信用风险，市场恐慌导致金融机构的信用失控；金融产品风险转为资源价格风险———由于美元利率、美元汇率以及美国股市引起的美元资产价值发生了恐慌和悲观，避险心理自然转为资源价格的大幅度上涨，特别是黄金价格被推向28年来新高，但资源战略应对将扩大甚至导致金融风险转为资源价格风险，最终演变为危机；经济全球化转为投资全球化———经济全球化已经不可避免、也难以摆脱地将全球各个经济体连接得愈加紧密，经济全球化导致的资本流动速度与效益，使得投资板块的关联更加密切，价格连接收益、收益连接区域、区域连接政策使得流动性过剩形成投资全球化的新格局。
上述三种新动向未来有可能引起三种趋势：即发达国家有可能通过战略和战术筹划和自然态势，将其压力和困难转移至发展中国家快速发展的金融体系，达到制造发展中国家金融危机、解决发达国家问题的结构目的或需求，“替罪羊”代名词就是这种可能性的贴切解析。同时主要发达国家的经济问题也可能以战争方式解决，或借用全球通货膨胀的金融微观恶化局面转移经济乃至政治风险压力，达到符合自身经济金融利益需求的全球化布局和设计。
上述趋势则将产生三种可能性：伊朗战争爆发转移美国经济压力；石油价格暴涨冲击世界经济环境并加剧通货膨胀上涨；美元货币政策引起金融资产多元化组合混乱的美元霸权强化。
与此同时，国际资本市场当前的发展特点是同步高涨、收益有别、风险各异。
随着世界经济持续稳定增长局面的出现，全球资本市场特别是股票市场价格高涨成为国际金融市场亮丽的风景线。2007年以来，尽管全球资本市场经历了美国次级抵押贷款风暴的席卷，但股票市场的上升指标依然不可阻挡。美欧股市都取得了较大的上涨水平，日本股市也反转经济衰退时期的价格低迷。亚洲、非洲以及东欧发展中国家的股市高涨局面更强于发达国家。
但是表面的发展中国家资本价格优势并不能代表资本实质作用，发达国家依然是资本流入的主要国家和地区，全球资本市场格局主流依然由发达国家掌控。
国际资本市场发展的根源在于全球金融风险与战略的本质差别，即市场经济发展背景与发展阶段的巨大差异与区别。这也决定了发展中国家表象乐观中孕育较大风险，发达国家表象艰难中潜藏深刻战略机遇和远见，发达国家资本规模、资本优势、资本质量与资本主导难以改变。
对当前国际资本市场影响最大的不确定因素来自汇率变化。从汇率预期因素看，无论美国经济还是美元汇率，依然都处于突出重要的位置，进而导致市场心理预期强化了美元主导的地位与作用。货币汇率稳定是经济增长的重要基础，目前日本和欧洲经济的停滞不前，美国经济呈现利好局面，与货币汇率政策具有直接关联。（中国银行高级研究员 谭雅玲）
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