金价罕见上涨动力：黄金空头的巨量平仓
2008年09月19日
作者：畅远 赵刚 来源：第一财经日报
9月17日，国际黄金价格出现罕见的巨幅上涨，业内人士猜测这是摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)巨量减仓所致。摩根大通是国际黄金市场上最大的空头之一。此次巨量减仓或表明摩根大通正在加速回笼资金。截至发稿，《第一财经日报》未就交易方向事，获得摩根大通正面回应。
17日，伦敦现货金价格上涨87.23美元/盎司，涨幅达11.21%，创下1980年以来单日最大涨幅。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货暴涨70美元,报收于每盎司850.5美元,涨幅达到9％。
对于此次大涨，业界普遍认为受到全球金融动荡带来的资金避险需求。不过，仍有不少分析师认为现在还不是黄金大幅上涨的时机，且金价在短短几小时内飙升超过10%，并非简单的避险资金涌入或黄金ETF增仓所能达到。
南华期货全球宏观策略分析师李言渊对本报表示，金价能在如此短的时间内积聚如此大的上涨能量，很有可能来自于黄金空头的巨量平仓。而根据统计数据，摩根大通是目前黄金市场上最大的空头，持有黄金衍生品70%的空头头寸。它们的巨量减仓可以带来此类飙升行情。
李言渊说：“尽管17日美股大跌，仿佛有不少资金涌入到黄金市场。但是，这段时间美股经常出现大跌，且不少交易日的跌幅大于17日。为何偏偏在17日会蜂拥买入黄金，这个很难解释。此外，黄金ETF出现了一定程度的增仓，但从ETF的操作手法来看，也不会采用如此剧烈的买入手法。”
威尔鑫投资资讯有限公司首席分析师杨易君告诉本报，黄金如此大涨带有很大的投机性，回顾1980年走势，从1980年1月11日开始，金价6个交易日从623美元/盎司上涨到1月21日的850美元/盎司，5个交易日后又回到1月28日的624美元/盎司。此次上涨很可能来自于空头的巨量减仓力量。
根据美国黄金反垄断组织GATA（Gold Anti-Trust Action ommittee）的资料，该组织曾向美国参议院指控摩根大通操纵金价。称在2002年以前的20年里，摩根大通及其子公司等机构和美联储系统、美国财政部和美国交易平准基金进行了直接或者间接的与黄金有关的交易。这些交易涉嫌故意打压金价。据Comptroller of the Currency的金融衍生品报告，2002年1月摩根大通持有的黄金衍生品账面价值为452.34亿美元。
李言渊表示，如果此次摩根大通大规模减持空头头寸，表明该机构的资金面出现紧张，要快速回笼资金。因为摩根大通本身是全球信用市场最大的玩家，主要通过卖出看涨期权来实现。他们本意是不愿意减持的。
值得注意的是，香港联交所资料显示，摩根大通席位于9月12日以每股6.76港元的平均价，减持了4631.0031万股中国石化H股，涉及资金超过3.13亿港元。
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