文章来源：第一财经日报 日期：2008年10月20日
赵奕
北美汽车金融业或将引发次贷危机之后的另一场危机。
美国家庭习惯性地使用汽车信贷业务，并造成80％的汽车消费由汽车金融来支撑的局面。过于宽松的汽车金融业务制造了北美车市的繁荣，但在当前金融危机导致的信贷紧缩政策冲击下，美国汽车工业却正在品尝汽车金融业的过度发展带来的苦果。
北美车企陷入困境
10月17日，通用汽车的股价定格在了6.40美元，较之前一交易日上涨了2.9％，而在最近一年内，这家公司的股价已经跌去了74％。与当日略微回暖的股价相对应，在整个北美地区，通用汽车正在推出一则新广告，广告内容旨在鼓励大家继续购买汽车，如果担心信贷问题的话，那么通用汽车和经销商们将为客户解决这一问题。
“对于购买某些2008款车型的消费者，通用汽车将提供最多6000美元的现金折扣。”通用汽车发言人约翰·麦克唐纳对媒体表示。
新一轮的促销计划将从北京时间10月18日开始，通用汽车表示，假如经销商销售了一辆没有获得GMAC（通用汽车金融服务公司）汽车信贷的车，将额外再获得250美元的现金奖励。以上措施起码在销量上让通用汽车变得更好看。
据权威汽车市场调研机构J.D.Power估算数据，10月份美国汽车日均销售量将出现17年以来的最低水平。而金融危机也使汽车金融公司不断缩减信贷规模。在此前的9个月中，美国汽车市场累计销量下降13％，单是9月就下降了27％，月销量已经跌破100万辆。
在这一疯狂的跌幅中，通用汽车与众多竞争对手相比下降最少，为16％。同期其他主要厂商中，福特跌34％，克莱斯勒跌33％，丰田跌32％。通用汽车这一成绩的取得，与积极的市场激励计划有关，为让更多消费者能够通过汽车按揭的方式购买汽车，通用汽车正在每月失去10亿美元的现金，而一向为通用汽车提供汽车信贷服务的GMAC却袖手旁观。
GMAC在10月14日宣布，将限制公司为任何汽车信贷提供再次抵押担保服务。次贷危机爆发以来，这家公司就不断收紧自己的口袋。
作为紧缩信贷规模的一项措施，10月以来，GMAC还宣布对消费者进行评级，只有评分达到700分以上的消费者，才有可能获得该公司的贷款。而这一消费群体将只占购买需求总人数的42％，显然这一苛刻的评级标准不能满足通用汽车的销售目标。
今年上半年，GMAC为通用汽车提供了43％的信贷，而上个月这一数字降到20％。“对于汽车产业来说，这是双重危机，一方面是银行业的流动性匮乏带来的信贷危机，另一方面是石油价格高企带来的危机。”通用汽车副董事长鲍勃·鲁茨告诉《第一财经日报》。
实际上，支撑美国汽车业50多年来不断走向繁荣的也是以上两个因素，低廉的油价和宽松的贷款。以GMAC为例，公司成立89年来，全球贷款总额达到1.3万多亿美元，车辆总数超逾1.58亿辆。
汽车金融成导火索
和此前美国在房屋信贷领域过于宽松的信贷门槛而导致的大量坏账一样，各大汽车金融公司也长期采用低息、免息方式、零首付等层出不穷的招数来吸引经销商和客户。美国社会崇尚的过度提前消费无疑成为车市危机的导火索。
进入上世纪90年代之后，美国汽车市场开始供大于求。2000年，美国汽车产量超过2000万辆，而销量只有1730万辆左右。2005年至2007年，在北美市场，仅福特一家公司，平均每年压在经销商的存货达到61万辆，同期在欧洲市场是32.7万辆。
为了争取市场份额、出清存货和回笼资金，并制造更多的消费需求。福特汽车信贷公司开始为二手车提供租赁服务，也开始向信用不良客户提供贷款。2001年后，它又推出了零利息贷款、无需现款支付以及推迟还贷等措施，以刺激汽车消费。
当制造业利润不断降低的时候，各大车企和经销商发现，汽车金融本身已经是一个庞大的产业，利差成为主要的获利来源。这一发现也导致北美车厂将研发的主要精力放在大排量的皮卡和SUV上，这些车价格更贵、贷款额度更大。在市场景气时，能够牟取更高利润，而市场不景气时，车企通过放贷本身也能保持利润率。
汽车信贷的存在，让价格昂贵的大排量汽车可以通过租赁和零利息贷款等手段存在下去，从而造成一种虚假繁荣，虽然各大车企都看到了这一市场需求的萎缩，看到汽油价格的逐渐高企，也照样心存侥幸。
当油价在每桶150美元下方徘徊时，上述汽车信贷泡沫终因成本问题而破碎。价值链条一旦断裂，消费者无力偿还而产生的坏账，经销商存货导致的资金链紧绷，制造商车型转型带来的成本压力，三大因素集聚效应同时爆发，汽车领域的信贷危机随之产生。
据摩根士丹利预计，今年全球汽车销量5810万辆，下滑0.3％，而年初的预计为同比上升3.5％。这将是全世界汽车销量8年来首次出现下降。预计2008年全年美国汽车销量将从2007年的1615万辆减至1400万辆左右，这将是15年来的最低水平。
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