1150亿：美政府再度疯狂发债
■ 本报记者 王丽颖 孙维晨 编译报道 《 国际金融报 》（ 2009年7月28日 第 01 版）
美国政府计划在本周内发债1150亿美元，创下历史最大发债金额纪录。
受通货膨胀压力程度、国际需求以及美联储主席伯南克此前的讲话等因素的影响，美国国债市场近几周表现良好，这也是美财政部敢在国债利率变化不大的情况下，一周内同时发售多种债券的缘故。
从7月27日至30日，美国财政部计划标售总额为60亿美元的20年期抗通胀公债（TIPS）、420亿美元的2年期公债、390亿美元的5年期公债与280亿美元的7年期公债，合计1150亿美元。超过6月22日标售的总额为1040亿美元的旧纪录。
数据显示，美国6月消费者物价指数按年率同比下降1.4%，考虑到通胀因素，美国国债已处于1994年以来最便宜的水平。7月27日，美国10年期国债收益率，即票面利率减去通货膨胀率，为5.07%；而过去20年的平均水平约为2.74%。这是自1976年以来，美国第二次在一周内同时发售2年期、5年期、7年期及TIPS债券。此外，伯南克上周在国会就经济和货币政策所作的证词，尤其是他对退出战略的解释也对打消投资者忧虑起到作用。
国际投资者的购买力一直是美国政府平衡预算赤字的有利帮手。美国国债总余额目前约6.6万亿美元，但50%的购买力在国外，而2000年时海外购债仅占35%。截至今年5月，国际买家持有的美国国债上升了7%，至3.29万亿美元，中国作为美国最大债主持有量为8015亿美元。
有分析人士担忧，国债出售可能破坏经济复苏。持此意见的专家认为，此时出售巨额国债，虽然有助于降低政府的资金成本，对纳税人有好处，同时也让美国企业与消费者得到相当宽松的资金。然而，一旦这种融资渠道中断，可能造成公债收益率与资金成本急剧上升，破坏政府修复经济的努力，降低大家对美元资产的信心，伤害美元的价值。
目前，美元和美国国债正在遭受严重“煎熬”。据巴克莱集团公布的数据，今年上半年美元发行已经翻倍，达到9630亿美元，而下半年还将有1.1万亿美元面世，大量发钞引起美国国债下跌，截至6月份，美国国债已下跌4.46%。截至7月，国库公债的供应为1.15万亿美元，远超过去年的4340亿美元与前年的3500亿美元。
美国国债市场未来一周的走势将取决于创纪录的新债供应、第二季度GDP初值以及股票市场之间角力结果。JVB金融集团首席分析师威廉·苏伊万表示：“在巨大的新债供应即将来临时，市场可能回压低国债价格，不过国债收益率近来有所上升，投资者购买情绪高涨。”然而，一些分析师认为，经济复苏有利信号和近期股市的上涨，都可能抑制对国债的需求。
美国大量增发国债，引起市场对美元贬值的担忧。中国社会科学院经济评价中心主任、金融研究所结构金融室副主任刘煜辉认为，美国债的供给量持续上升，美元的购买力却不断下降。“这并非信用风险，而是贬值风险。意味着到期的美国债依然会赎回后，美元的购买力却下降了。”
并且，美国政府进行的债务货币化则会使得全球生产原料价格大幅上升。中国作为典型的投资型国家所面对的压力自然不言而喻。“这就意味着中国的实体经济，也就是企业或将面临较高的成本压力。”刘煜辉表示，随着全球去杠杆化的进程不断行进，中国企业不可能通过价格方式来释放成本压力。“这也许会使得中国企业面临破产。”
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