美联储大开印钞机 全球“动容”

　　美国联邦储备委员会于09年3月18日推出一系列旨在调整政策重心的重大举措：在维持联邦基金利率处在历史最低点——零至0.25%区间不变的同时，动用上万亿美元购买国债和抵押贷款相关债券。其中购买房产抵押债券及机构债券共计8500亿美元，未来6个月购买长期国债3000亿美元，以解冻信贷市场、注入流动性，刺激经济复苏。

　　根据美国《联邦储备法》，经济危机时期，美联储拥有无限发行货币、向任何人发放贷款的权力，无需国会批准。此前，美联储的放贷项目已使其资产规模从9000亿美元增加到1.8万亿美元。这次刺激经济的“大手笔”更是史无前例，舆论普遍使用“大胆”“争议”等词来形容美联储的这一“重大决策”，认为在“零利率”时期，美联储本质上是在通过“印钞票”来增加信贷供给量。美联储主席伯南克对此也直言不讳，表示在即将失去降息空间时，只能充分发挥“印钞机”的功能，向市场注入流动性以刺激经济复苏。分析人士认为，在当前“零利率”时期，美联储已正式采取通过购买债券向市场注入流动性的“非传统干预方式”，这也反映出美国经济深度衰退的严重性。

　　专家观点

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌说，“大量发行美元救危机，想急于结束衰退，其效果如同打一针强行止痛药而已。药性过后，滞胀、衰退的恶劣局面将出现，”

　　美国哈佛大学教授本杰明?弗里德曼也对“联邦政府负债率可能会更高”和“过剩的流动性可能导致通货膨胀”表示忧虑。近日，股神巴菲特及债王格罗斯均表示担心通胀重临。

　　弗里德曼认为，“这是扩张性的政策，但是还不够。”要使刺激计划得以有效执行，美国政府还有很多“功课”要做。首先要防止银行收回房产，因为越来越多的美国房屋的所有人发现，他们的房子已经资不抵债了。其次必须要对整个银行系统进行重组，必要时需要“对这些银行进行国有化”。

　　诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学教授约瑟夫?斯蒂格利茨认为，奥巴马政府当前8000亿美元刺激计划还是“太少了”，并“会因联邦制下各州的经济短缺而大打折扣。”“在美国，各州的收入下降，面临的压力非常大。加利福尼亚州就出现了400亿美元的缺口。这种刺激经济的计划会因为各州的经济短缺而大打折扣。”斯蒂格利茨坦言，最让他失望的就是对金融机构的救助。他说，美国用纳税人的钱救银行，还不如投入到社保体系中，可以为所有美国人在很长一段时间内提供保障。

　　科恩集团董事长、美国前国防部长威廉?科恩则认为，贸易保护主义是阻碍美国经济复苏的“另一种危险”。

　　美联储实实在在将了中国央行一军

　　毋庸置疑，美联储的这一行动，将迫使美元持续贬值，也就是人民币的被动升值。接下来，中国出口将遭遇更大的阻力，并会将这一阻力传导至国内信贷市场，进一步削弱企业的贷款需求。

　　美联储开印钞机救市 中国外汇储备很危险?

　　美联储直接从财政部购买国债，将使中国的外汇储备投资处于两难之中。一方面，若为了规避美联储这一举动对市场的不利影响而减持美国国债或其他美元资产，则减持带来的连锁反应将增加中国外汇储备的损失。但如果继续持有国债，则意味着这些美元资产未来不确定性风险正在加剧。

　　同时，财政赤字货币化将加剧美元的贬值。就中国外汇储备存量资产而言，美元贬值将使得中国大量以美元计价的资产面临明显的汇兑损失，从而导致中国外汇储备进一步缩水。

　　美联储收购启动 “国债货币化”提升通胀风险

　　美联储的巨额国债收购计划虽然早已在预期之内，但来得如此之快却有些出人意料，定量宽松货币政策已发挥到极致，伯南克的“直升机”即将起飞。然而，其代价则是通胀重燃，甚至是恶性通胀，美元的暴跌已显现出此种忧虑。那么，对于伯南克来说，将定量宽松辅之以通胀目标制应是其下一阶段合理控制通胀的密钥。

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