作为央企改革升温的一个重要标志，提高国有资产证券化率将是国资国企改革的重要手段之一。 杨一 资料
国有资产证券化正在提速。《经济参考报》获悉，国资委日前发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》，要求“央企加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化”。
作为央企改革升温的一个重要标志，提高国有资产证券化率将是国资国企改革的重要手段之一。初步估计，未来几年内将有30万亿的国有资产进入股市。
多位专家认为，提高国有资产证券化率，能够拓宽融资渠道，盘活存量资本，实现股权多元化，不过，只有持续向上的市场才能够保证国有资产持续地证券化。
地方层面，截至目前，已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标，各地区提出的资产证券化率目标一般在50%以上。
以国企重镇广东为例，广州市近日出台的《关于全面深化国资国企改革的意见》提出，至2020年，竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。强调加大整合重组力度，鼓励企业通过证券市场、产权市场，开展跨地区、跨所有制的开放性联合重组。
去年8月，广东省颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》，提出希望通过5年的努力，让上市公司成为国有企业的基本组织形式，省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%，主营业务完全实现整体上市。
一位央企人士对《经济参考报》记者坦言，目前资产证券化是国企实现混合所有制改革的最重要方式，此前已经有不少国企上市，但大多数仅仅是将一部分或产业链中的一环上市。
上述人士说，实际上，和国际的一些优秀跨国企业相比，无论是地方国企还是央企，其资产证券化的比例仍然偏低，很多企业可能还不到百分之二十。这对于完善产业链，提高国际竞争力和构建透明现代化的管理制度而言，都不利。
财富证券分析师赵欢表示，推进国有资产证券化，把更多优势资产装进上市公司，其好处是很明显的。可以盘活存量国有资产，提高资产的流动性、透明性，从而使资产易变现、易交易、易监管、易考核，有助于提高国资监管水平，也有助于现代企业制度的建立与功能的发挥。
赵欢说，目前多数省份国企证券化率不到30%，提升幅度很大，国有资产证券化未来将提速。
赵欢表示，地方和央企资产证券化的推进，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。因此，国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市、做大做强广受市场关注。
他认为，从长远来看，国有资产证券化决定着国有企业整体改革的成败，决定着政府投融资体制改革的成败，关系到国有经济的整体实力与控制力大小，也关系到地方政府调控经济的能力与发展社会公共事业的能力。
附 2010年：185亿国资多模式入市 上海20家公司密集重组
20日,上海市副市长艾宝俊在此间参加“市与会——市长热线”节目时表示,将进一步推动上海国资证券化,2010年证券化比例将达到30%以上。同时,上海将于近期成立专门的国有股权管理公司,确保国有股权多元化过程的公平、公正,避免国资流失。(新华网)
185亿国资多模式入市
吸收合并、整体上市、借壳上市、资产注入、资产置换......在上海国资大量证券化过程中，采取了多种类的重组方式。
在重组中，以ST东航与*ST上航，以及“上实系”3公司 上实医药、 上海医药、中西医药最为瞩目，且均采取了换股吸收合并方式。
其中，ST东航拟1:1.3换股吸收合并*ST上航后，*ST上航将终止上市并注销法人资格。此外，ST东航拟以4.75元/股向包括控股股东在内的不超过10名特定投资者增发不超过13.5亿股，募资总额约为64.1亿元，将全部用于补充公司流动资金;上海医药拟换股吸收合并上实医药和 中西药业 ，并同时向上药集团及公司控股股东上海上实发行股份购买资产和募集资金。
重组后，两家新公司综合实力得到了大规模提升。其中，ST东航吸收合并*ST上航后，其在上海的市场份额将超过50%;新上海医药则基本实现上实集团和上药集团医药产业的整体上市。
资产注入、整体上市是上海国资证券化的又一重要模式。上海建工拟以14.52元/股向控股股东上海建工集团定向发行约3.58亿股，购买集团核心业务资产预估值为51.99亿元。
资产置换与收购也是重要一类。其中，锦江股份拟以星级酒店资产与锦江酒店集团的经济型酒店资产进行置换，实现主业向经济型酒店业务的转变。上海汽车 (600104)拟通过全资子公司上汽香港现金收购通用中国所持上海通用1%股权，将直接、间接持有上海通用51%股权，进而确立控股地位。(上海证券报)
上海重组年：346亿资产仍待证券化
出租车业务、轨道交通、机场等整合时间表或将临近，与部分地方国资一卖了之不同，上海国资改革走出了自己的道路。
记者日前从上海市国资委获悉，2009年1-11月，上海市约有185.8亿元国资实现证券化，资本证券化率提高到25.4%。此外，长江投资、浦发银行、上海电气 、上海物贸、ST上航等多家上市公司通过定向增发进行融资，共募集现金254.4亿元。
数据显示，2008年底，上海国资证券化比例约为17.94%。据上海国资委有关人士透露：“随着年底前还有几家重组增发将获批，预计2009年全年上海国资证券化比例将比2008年提升8%左右”。
不过，若按未来3-5年将证券化提高到40%的目标计算，上海未来2-4年仍有14%左右的经营性国资静待证券化。
经过改革，上海国资整体盈利能力明显增强。来自上海市国资委的数据显示，今年1-11月，上海国资出资监管企业累计实现营业收入6879.17亿元，同比增长8.4%;累计实现利润总额273.84亿元，同比增长22.4%。
近20家公司密集重组
2009年，上海地方国有控股上市公司呈现壮观一幕，一年中72家公司中超过1/4公司实现了各类重组。其中，上海建工 (600170)、ST东航、*ST上航、广电电子、广电信息、爱建股份等近20家公司轮番停牌重组，高峰时曾出现六七家公司同时停牌。
重组中不乏大手笔。上汽集团68亿汽车零配件资产成功上市、建工集团51亿主业资产注入建工股份、百联集团华联超市4.92亿元国资注入联华超市、光明食品集团协议受让上实食品控股有限公司持有的全部光明乳业股份3.14亿股......
值得注意的是，本轮国资整合按早已确定好的方向和路径进行，2009年正好为集中落实年。上海市于2008年9月通过了《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，该文件是未来五年上海市国企改革的纲领性文件。随后，各集团按《若干意见》要求制定了各自的“三年规划”，多家集团表示将进行开发性重组。2009年4月上海国企改革发展工作会议的召开标志整合的全面展开。
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