牛刀：高房价的疯狂扭曲了中国经济

牛刀：高房价的疯狂扭曲了中国经济

——32.53%的新增贷款仅换来10%的GDP

中国的经济形态极其扭曲。1季度，主要金融机构及农村合作金融机构和城市信用社房地产人民币贷款新增8457亿元，季末余额同比增长44.3%，比上年末高6.2个百分点。其中，房地产开发贷款新增3207亿元，季末余额同比增长31.1%，比上年末上升0.5个百分点；个人购房贷款新增5227亿元，季末余额同比增长53.4%，比上年末上升10.3个百分点。

这进入房地产的8457亿新增贷款，相当于今年一季度的贷款总额的32.53%。实际上还有一笔巨额贷款流进房地产无法统计，那就是长三角珠三角一带大量的实体经济的中小企业主，从银行贷出大量的款项不投向实体经济本身，而全部用于炒楼。也就是说，炒楼的首付款也有大量是在新增贷款当中挪用出来的。

而一季度中国的GDP为80577亿元，同比增长11.9%。因为房地产在GDP的统计中是对应投资的，一季度，全社会固定资产投资35320亿元，同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点。而一季度，房地产开发投资只有6594亿元，增长35.1%，比上年同期加快31个百分点，增速不可谓不快。那么，还有一笔数据，我们可以统计一下。

1-3月，全国商品房销售面积15361万平方米，同比增长35.8%。其中，商品住宅销售面积增长34.2%。1-3月，商品房销售额7977亿元，同比增长57.7%。其中，商品住宅销售额增长55.2%。我们把商品房的销售额7977亿加上房地产开发投资6594亿，为14571亿，相当于GDP的18%。如果以年度计算，房地产的实际GDP为销售收入，只有7977亿，不到GDP的10%。

如果将同样的贷款用于其他产业，会产生多少GDP呢？取其平均值，可以产生的GDP高达24000多亿。从这个数据的对比可以看出，房地产拉动GDP完全是胡说。那么，资金为什么流向房地产，一个主要原因就是，房地产在银行贷款存在杠杆效应，其他实体产业则不具备这种效应。

比方说，开发商开发项目贷款自有资金比例为20%，在银行贷款的杠杆效应为4倍，也就是说有20万就能贷出80万。还比方说，你个人有30万，只要是买房子就能在银行贷款70万，也有两倍多的杠杆效应。其他的实体产业，很难有这样的效应。房地产的效率和风险全在金融杠杆效应发挥的好坏。

一个好的金融体系，对房地产的风险控制是相当严明的。如果按照首付30%，二套房首付50%这样的比例，银行、个人和开发商的风险系数是对等的。在风险系数是对等的情况下，即使通货膨胀严重，投机资金也很难流进房地产。现在流进房地产的投机资金大多是在宽松货币政策的体系下，以高杠杆效应撬动投机的，这样的购买对拉动GDP没有一点好处。这就是我们看见的投资增长如此庞大，而实际不产生GDP。

由于投机资金的大量流进房地产，压抑了其他产业的投资，在假按揭、假身份证、假收入证明等一系列的投机造假严重的情况下，中国楼市的投机炒作其实已经演变为一场巨大的庞氏骗局，最后这些已经创造的GDP都会流失殆尽。换一句话来说，只要给银行造成了骗局，现在的GDP就不再是GDP，甚至还会影响银行的GDP，所以，一位前辈告诫说：房地产经济是靠不住的。

但是，就是这种靠不住的房地产，已经严重扭曲了中国经济。国家统计局新闻发言人说，初步测算，一季度最终消费对GDP的增长贡献率为52%，拉动GDP增长6.2个百分点，资本形成对GDP增长的贡献率为57.9%，拉动GDP增长6.9个百分点。进出口对GDP增长的贡献率为-9.9%，拉动GDP-1.2%。 在内需中，消费贡献相对较为稳定，今年一季度贡献率为52%，去年全年贡献率是53.1%，投资贡献率回落，由去年全年资本形成的贡献率94.6%回落到今年一季度57.9%。

拿到最多的贷款，产生的GDP却直线下滑，而且，房价越高同样的面积贷款就越多，泡沫就越大。这一切都是高房价引起的虚假增长，如果泡沫被风吹走，那么，房地产只是一架洗钱的机器，对国民经济的贡献会越来越低，但是，在银行拿到的贷款却越来越多。