祝宝超：人民币依然强势

2015年12月1日IMF宣布人民币纳入SDR篮子货币后，国际市场认为中国政府对维持人民币稳定的决心开始动摇，从而再度引发人民币的贬值预期强化及大量的资金又开始从中国外逃。虽然我国政府不断强调人民币不存在长期大幅贬值的基础，但是近期离岸在岸市场汇率差距不断拉大、外汇储备下降压力增加、资本外流趋势难抑，市场对人民币贬值的预期正在不断升温。

未来人民币会持续贬值这种判断显然缺少依据。

受美联储加息的影响，人民币对美元可能会适度走弱，但总体可控。这次人民币的调整宣布了人民币不再盯住美元，而是盯住一篮子货币。美元升值，人民币对美元汇率不变，人民币将会对篮子中余下的大部分货币升值，而这会带来CFETS指数升值。要维持指数的稳定，就需要人民币对美元贬值以对冲。中国汇率既然已经进入一篮子货币，欧元日元都贬值了，必然人民币会有一些调整。这实际上是中国的主动调整。现在盯住全球货币与美元脱钩，人民币对于全球所有货币，其指数一直是坚挺升值的。今年811汇改之后人民币兑美元大幅贬值，但从对一篮子货币的实际有效汇率来看，人民币不仅没有贬值，11月相对8月汇改前还升值了0.1%，相对年初则升值了3%以上。原因很简单，中国经济依然是世界上增长最快、增量最大的经济体之一。中国的情况没有那么糟，美国的情况没有那么好，其他国家的情况相比中美更是一塌糊涂。2015年中国经济增速在6.9%左右，而同期的全球经济增速可能只有3.1%。所有经济总量2万亿美元以上经济体增长超2.5%已是不俗的表现，中国在这个基础上中高速增长意味着现在每增长1%，相当于5年前增长1.5%，相当于10年前增长2.6%，对世界经济增长贡献率仍然高达30%。未来中国经济虽然还有下行空间，但横向比较，只要不发生系统性风险，中国与其他国家的相对力量依然有很大的提升空间。简单来说，虽然中国经济变慢了，但其他国家更慢，所以说人民币并没有持续贬值的基础。

中国货币成为强势货币需满足诸多条件：包括经济体量要足够大、增速要维持在相对较高的经济增长率、中长期币值稳定或略微上升、国家信用增强等，就这些方面来说，人民币都是完全满足的。

中国已经是10万亿美元的经济体，是世界第二大经济体，中国的GDP是10.36万亿美元，美国是17.42万亿美元，欧元区是13.40万亿美元，日本+德国+俄罗斯的总GDP是10.31万亿美元，其他金砖国家印度+巴西+俄罗斯+南非的总GDP是6.624万亿美元。所以说人民币并没有持续贬值的基础。

国际收支这种状况直接影响着人民币汇率的走势，近十几年来我国国际贸易一直处在顺差状态，我国贸易顺差的持续导致了外国投资者对人民币需求的增加，使得人民币在国外的购买力增加。促进了人民币汇率的增长。增长的态势没有改变，中国的经济还在中高速增长。目前我国货物贸易还有比较大的顺差，外商直接投资和中国对外直接投资都在持续增长，外汇储备也非常充裕。全年有超过5000亿美元的贸易顺差，1000多亿美元的外商来华直接投资。人民币并没有持续贬值的基础。

我国经济所呈现的“四个没有变”的态势，形有波动，势仍向好。李克强主持召开经济工作专家座谈会上表示：明年要实现“十三五”良好开局，必须继续从供需两端加大结构性改革力度，以创新供给带动需求扩展，以扩大有效需求倒逼供给升级，实现稳增长和调结构互为支撑、互促共进。同时，要坚持道路自信、理论自信、制度自信，有信心、有能力为世界各国发展创造机遇，保持中国经济中高速增长。中国改革开放30多年来，已经遭遇了无数次“唱衰”， 唱衰中国以贬损中国的形象和声誉。要让事实说话，增强国家信用，唱响中国经济社会发展升级曲。国家信用的强大，人民币就会腾飞，会给我们每一个人带来信用红利，我们手中的钱也将更为坚挺。

强势的人民币不是主观追求人民币单边升值，而是通过强势的经济实现强势的货币。

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