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美国经济或已永久性损害

文昊 · 2014-10-28 · 来源:BWCHINESE中文网
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  绝大多数人只会关注近期美国经济持续复苏的“头条新闻”,但往往忽视了一些对美国经济产生永久性损害的重点。

  美国经济或已永久性损害

  美国将于周四公布第3季经济报告,MarketWatch综合市场预期,上季的经济增长料为3%,低於前1季的4.6%,但反映经济未有受到欧洲及亚洲经济放缓的打击。同时,美国经济第4季增长,预期最少为3%,令到美国2014年度经济增长保持强劲。

  PNCFinancialServices高级经济师GusFaucher指出,美国经济基调良好,今年没有出现去年般的政府削减开支消息打击,企业业绩理想,家庭减少负债,每月创设职位超过20万个。尽管美国经济可能不是全然扭转困势,但商界已重新增加资本开支,家庭增加消费,确实有助经济复元。

  不过,绝大多数人只会关注近期美国经济持续复苏的“头条新闻”,但往往忽视了一些对美国经济产生永久性损害的重点。

  因为这些丑陋的“伤疤”都被美国政府史无前例的举债水平以及美联储(FED)疯狂的印钞行为所掩盖掉了。然而,正是这些不稳定因素,将最终导致美国经济彻底决堤。

  美国人本身对经济的看法仍然悲观。最新的Pew调查显示,只有27%的美国人感到现时经济较1年前佳,四分之三的受访者仍认为经济持平或更差。

  当前的美国数据要远远比5年,甚至10年前更为糟糕。更可怕的是,这些问题正在一年一年的恶化,长久将对美国经济造成像“癌症”那样无法修复的负面影响。

  1.就业

  美国就业市场越来越成为市场人士关注的焦点,因为其复苏状况直接关系到美联储未来启动加息的时机和节奏,进而影响到美国和全球利率水平的变化。但美国就业市场指标非常复杂,有时还会释放出相互矛盾的信号。

  美国劳工部每月初公布的非农业部门就业报告是衡量美国就业市场形势最全面的晴雨表。这份报告由家庭和企业两份调查组成,前者以6万户家庭采访为样本主要估算劳动力人数和失业率;后者以40万家企业调查为基础收集就业岗位变化、工作时间、工资等就业数据。

  从8月就业报告来看,美国就业市场继续保持稳步复苏的态势,与金融危机期间相比已有很大改善。其中,失业率已从危机时期10%的峰值大幅降至6.1%,仅过去一年就下降了1.1个百分点,已非常接近美联储官员预计的约5.4%的正常水平。

  当月,非农部门新增就业岗位14.2万个,虽然低于市场预期的21万个,但过去6个月的平均增幅仍保持在20万以上,说明就业市场增长动能持续。

  不管主流媒体怎样吹嘘美国就业市场的复苏,但事实上不过都是一些假象。在2008年金融危机前,美国就业人口比率(employment-populationratio)约在63%。遗憾的是,经过了6年的努力,就业人口比率却依旧长期徘徊在59%下方。

  2.劳动参与率

  从2008年金融危机开始,美国劳动参与率就一直呈下滑趋势,且完全没有改善迹象,目前已经跌至36年来低位。

  白宫总统经济顾问委员会成员贝齐•史蒂文森认为,劳动参与率的下降一方面折射出美国人口老龄化的长期趋势,越来越多的老年人退出就业市场;另一方面也反映出金融危机的影响,不少求职者因为就业前景不好放弃找工作,暂时退出了就业市场。

  当前美国长期失业和就业不充分的问题也很突出。截至8月,美国900多万失业人口中,失业时间长达半年以上的人口比例占到三分之一,是此次金融危机前水平的2倍多。与此同时,美国愿意从事全职工作却只能找到兼职工作的人数达到730万,比本轮经济衰退之前的正常水平高出300多万。

  如果把就业不充分的情况也计算在内,目前美国广义失业率为12%,比危机前9.3%的平均水平高出2.7个百分点。

  美国国会预算局的研究显示,如果美国失业率降至金融危机前的水平,劳动参与率回升到潜在正常水平,今年第二季度美国就业人口应该比当前实际水平增加375万人。

  美国智库布鲁金斯学会的研究则显示,如果按照每月增加约21万个就业岗位的速度计算,美国就业市场要到2017年10月才能回到充分就业的水平,目前美国仍面临560万的就业缺口。

  3.最佳工作年龄的成年男性不活跃比率

  一份将在美国布鲁金斯学会12日的会议上提出的研究报告显示,金融危机以来,美国就业参与率下降,主要是因为美国人口老龄化,即使就业市场改善,这种情况也不会逆转。

  美联储主席耶伦认为,就业参与率下降至少有部分原因在于劳动者灰心沮丧,放弃寻找工作。目前美国就业参与率降至1970年代以来的低位。

  如果你把劳动参与率下跌归咎于美国人口老龄化,那么上图就会告诉你,从1980年开始,美国处于最佳工作年龄段(25-54岁)的成年男性不活跃比率(inactivityrate)就直线上升,当前已经创下纪录高位。

  4.制造业雇员

  在从前的美国,要在制造业找到一份工作是相对容易的事情,但眼下美国制造业岗位却不断流向海外,使得美国从前以制造业闻名的城市现在几乎变成了鬼城。

  对于美国的大型公司而言,在经济萧条的大环境下,高举“美国制造”已经成了市场公关的必要手段。

  美国制造业回归,是美国再工业化计划的一部分。2008年的金融危机,被专家认为其根源始于上世纪80年代的“去工业化”。1979~1993年,美国制造业流失的工作岗位数量为230万。

  2010年8月生效的《美国制造业振兴法案》旨在帮助美国制造业降低生产成本,增强国际竞争力,提振实体制造业,创造更多就业岗位。

  但=回顾2013年全年,全美制造业只有贡献88000个新增就业岗位。

  全美制造业从当年最高的就业水平至今已经流失了大约600万个就业岗位,至今不断弥补回来的只有不到60万个。制造业对就业市场拖后腿明显。奥巴马第二个任期内创造超过100万制造业就业的目标的承诺可能只是一句空话。

  5.经常帐平衡

  美国长期以来一直处于经常账赤字状态,因此,造成人们对美元信心下降,但有学者认为美国经常赤字局面其实己经结束。

  哈佛大学甘乃迪政府学院教授弗兰克尔认为,由于很多美国跨国企业都会将利润重新投资于海外业务进行避税,美国的海外投资收益可能比实际披露值高一倍,因此美国长期以来的经常帐赤字可能在2009年已经消失。

  事实则恰恰相反,当前美国经常帐赤字已经逼近上次经济衰退前水平,这意味着美国消耗的财富远大于生产所得,等同于经济自杀。

  6.成屋销售

  美国全国房地产经纪人协会(NAR)10月21日发布的数据显示,美国9月成屋销售年化总数跳增至一年新高,进一步表明美国住房市场的复苏正逐步重返正轨,也就意味着更大范围的美国经济可能会从中获得支撑。

  具体数据显示,美国9月成屋销售总数年化增至517万户,创2013年9月份以来新高,预期会增至510万户,前值为505万户。

  与此同时,美国9月成屋销售年化月率上升2.4%,预期会上升0.8%,前值下降1.8%。

  但美国经济根本没有从2007-2008年的房地产市场崩溃中复苏,尽管当前成屋销售已回升至2000年水平,但仍处在2006年水平以下,而美国目前的人口可要远远大于从前。

  7.新屋销售

  美国商务部公宫,9月新屋销量升0.2%,是连续第二个月上升,年率化为46.7万间,优於市场预期的46万间。不过,8月的数值大幅向下修订,由原先的50.4万间降为46.6万间。尽管9月增幅温和,但数值足以升至2008年7月以来最高。当时的数值为47.7万间。

  Lindsey董事总经理PeterBoockvar指出,新屋销售持续缓慢扳升,但依然处於受压抑水平,按揭利率降低,对新屋销售未有带来显着益处,只是有利于续按的人士。

  报告又指出,9月的平均新屋售价下滑9.7%至25.9万美元,前一月为28.68万美元。按年计,新屋平均售价回落4%。Boockvar认为,数值反映新屋建筑商要减价,与二手屋业主争取买家。报告估计,截至9月底的新屋存货量为20.7万间,8月底为20.4万间。

  当前美国新屋销售数量只有2000年的一半,而2006年的峰值更是遥不可及的目标。

  8.货币基础

  截至2014年7月,今年美联储货币供应年率同比增幅已达7.7%,远高于2013年的4.75%,同时也略高于2012年的7.65%。

  国际金融市场有关危机的言论近来不绝于耳,大有浓云密布、山雨欲来风满楼之势。

  诺贝尔奖得主、耶鲁大学席勒教授的研究表明,最近连创新高美国股市的风险指数也到了历史高位,历史上只有三次出现过这种情况.第一次是1929年大崩盘前,第二次是2000年千禧年纳斯达克泡沫破裂,第三次是2007年金融危机之前。

  金融大鳄索罗斯二季度持仓报告也把很多人吓得够呛,他持有的做空美股的仓位环比大增6倍,高达22亿美元,显然他在豪赌美股未来崩盘。

  兴业银行首席经济学家鲁政委也基本认同危机不可避免的判断,因为美联储之前天量印钞是史无前例的,放出巨量资金覆水难收。

  为了提振经济,美联储已经在疯狂地印钞,造成的恐怖后果完全无法估计。

  9.食品通胀

  美国劳工部22日公布的数据显示,美国9月份消费价格指数环比增长0.1%,显示通胀压力依然温和。

  数据显示,食品价格环比上涨0.3%,能源价格环比下降0.7%。此外,居民购买个人保健品、交通服务等商品和服务的成本出现不同程度上涨,而二手车购买成本下降。

  数据显示,当月扣除波动性较大的能源和食品的核心消费价格指数环比增长0.1%。截至9月的过去12个月中,美国消费价格指数未经季节调整的涨幅为1.7%,核心消费价格指数上涨1.7%。

  美国消费价格指数是衡量通货膨胀的重要指标,核心通胀数据尤其受关注,是美联储制定货币政策的重要参考依据。美联储认为,通胀水平持续低于2%的长期目标将给经济带来不利影响。

  值得庆幸的是,美联储向体系注入的资金并没有完全进入实体经济,但也足以推动美国的食品通胀大幅走高。

  10.货币周转率

  美联储大量印钞之所以没有导致过量的通胀,是因为货币周转率非常低,而健康经济的货币周转率往往较快。当前美国M2货币周转率已经跌至纪录历史地位。

  11.国家债务

  美国政府债务金额正在接近又一个整数——18万亿美元,当前的数字为17.9万亿美元以上。17.9万亿美元的的债务需要个人平均薪资用上3.98亿年才能还清。

  仅在奥巴马执政期间,美国债务水平接近翻番,仅仅2014财年就增长超过1万亿美元。

  美国国会预算局7月中旬时预测,如果美国不采取增收减支措施,并对现行社会保障项目进行改革,美国政府债务将在2039年达到国内生产总值(GDP)的106%,大幅高于目前的74%。

  跨党派的国会预算局在2014长期预算展望报告中指出,这一比例大幅上升主要是因为医疗保险开支大幅增加。如果不对医保计划和其他社保项目进行重大修改,未来这些开支占GDP的比重还将大幅上升。因此,目前的联邦税收和支出体系仍具有不可持续性。

  报告预计,医保支出占GDP的比重将从过去40年里7%的平均值上升到2039年的14%。

  根据报告,2014年美国政府财政赤字将下降到4920亿美元,相当于GDP的2.8%。美国政府财政赤字曾在2009财年达到创纪录的1.4万亿美元。

  12.总体债务水平

  除了美国政府债务外,如果把社会其它债务一并相加(包括政府、商业、消费等等),当前美国的总体债务水平已超过57万亿,是2000年的两倍有余。

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