周日下午讲座
主题：评析越南金融危机
主讲人：左大培（中国社会科学院经济研究所研究员，著有《混乱的经济学》和《不许再卖》等专著）
时间：2008年6月15日星期日下午2：30
地点：北大资源宾馆三层1308室（01062760856）
参加范围：感兴趣者皆可参加。
左老师首先谦虚的表示，自己所掌握的资料有限，对越南问题也没什么研究，故今天让他来评析越南金融危机这一话题有些勉强，自己的观点也不一定对，但是，对于这一大家都非常感兴趣的问题，他还是有些意见想讲一讲。越南经济出现危机，有其必然性，因此，当看到这个新闻时，他一点也不意外。虽然越南金融危机的各种前兆已经非常明显，但是金融危机其实还尚未开始。左老师甚至怀疑，大家对越南问题的空前关注是促使金融危机爆发的直接因素。根据他的观察，大家对越南金融危机的关注，起因于三大国际评级机构纷纷下调对越南经济前景的预测（由于这三大国际评级机构的权威性，这一预测将使得外资不敢进入越南，从而导致越南资金链的断裂）。正是三大国际金融机构的评级引发了大家对这一话题的热议，因此也就把金融危机的隐患引发出来了。三大国际评级机构的看法其实反映了国际金融大鳄的看法，下一步市场必将炒作越南盾。面对国际金融资本的炒作，如果越南盾不主动贬值，一拨接一拨的金融攻击就会开始。越南若挺不住，那时候金融危机才真正爆发了。
十年前，社科院曾经组织过对亚洲金融危机的研究，因此左老师对十年前的亚洲金融危机倒是挺有研究。在接下来的时间里，他比较详细地比较了亚洲金融危机前的泰国和现在的越南，从而得出了越南现在正处于金融危机前夜的结论。
亚洲金融危机爆发前，泰国就出现了问题：股市、房市暴跌，国内外资本丧失信心，外资大规模撤出。泰国实行泰铢盯住美元的政策，政府死保泰铢，国际投机资本大势倒买倒卖泰铢，如先从泰国银行借泰铢，然后在国际市场上低价抛售，迫使泰铢贬值。亚洲金融危机是从泰国政府放弃保护泰铢，让泰铢对美元自由兑换，泰铢大幅贬值开始的。而现在越南的情况和金融危机前泰国的情况类似。
越南现在已经具备金融危机前的特征，评级机构的评级就是信号。但是现在危机尚未爆发，还不能说是危机，只能说是危机的基本条件已经具备，热闹才刚刚开始。
泰国爆发金融危机前十年，特别是从二十世纪90年代初至1996年，经济高速增长，金融繁荣，股市、房市暴涨。金融危机爆发前一年，股市、房市崩溃，通货膨胀率高涨。泰铢被攻击大幅贬值后，经济萧条。泰国金融危机前的所有征兆，越南现在差不多都具备了：1、股市、房市泡沫都已破灭，越南股市已下跌64.25%，而胡志明市等越南大、中城市的房地产价格平均下跌达50%以上；2、经济过热，通货膨胀率高涨，货币需求量大，今年5月份越南通货膨胀率已达25.2%；3、高度依赖外资，每年巨额的经常账户逆差，经济增长长期依靠外资。今年头5个月越南进出口逆差144亿美元,超过去年全年逆差额(124亿美元)。
经济学上已经被数据证实的一个规律是，当一个地区的实际经济增长率超过生产潜力增长速度（约等于长期可持续平均增长率，即历年经济增长率的平均），就意味着该地区经济增长率过高，经济过热，会出现通货膨胀，而且通胀会加速发展。像越南、泰国这样的国家，靠大量引进外资而导致的通胀是很难短期解决的。就大量依赖外资的程度来说，越南比当年的泰国还严重。因此越南政府应对危机的能力有限。
越南经济出现危机的原因主要有三：1、政府追求不切实际的经济高增长。根据多年的统计和观察，越南经济长期可持续平均增长率7%左右，若经济增长率高于7%，就会出现通货膨胀加速。而越南政府为了追求不切实际的高增长，竟杜撰出了“只要通胀率不超过经济增长率，就表明经济增长正常”的谬论。有意思的是，在十多年前的中国也出现过类似的谬论。2、幻想依靠大量引进外资来维持经济的高增长。外资泛滥，投机盛行必然导致物价上涨，房市、股市上涨，经济过热。3、对大量的国际游资失去控制。现在流进越南的大量并非绿地投资，而是游资。而现在国际金融投机者已经发出了搞垮越南的信号。越南政府若想摆脱金融危机，就不得不保住汇率。2007年底，越南总外汇储备约200亿美元，而同期外债高达230亿美元，因此面对国际金融资本的炒作，几乎不可能维持汇率。鉴于泰国的教训，越南盾不要硬挺，要适时贬值。把大地震转化为小震荡。
在谈完对越南的看法后，左老师把话题转到了国内。中国的情况和越南类似，如果经济增长继续过热，通胀就会加速。因此，需要下定决心紧缩货币，当然要适度，收缩总需求，使经济增长放慢下来，把经济增长率控制在9%左右。中国目前通货膨胀的原因就在于经济增长率过高和外资流进过多。而实际上，中国目前根本就没有引进外资的必要。相反中国应该利用巨额的外汇储备适当的赎买回部分外资企业，收归国有经营。不断引进的外资增加了中国的外汇储备，使得央行发行了过多的纸币，因此就导致了通货膨胀。目前，股市和房市已经出现问题，跨是迟早的事。
当然，中国和越南有一个根本的区别：极其巨额的经常账户顺差。因此，即使出现经济危机，中国也可以赖账，而像越南那样的经常账户逆差就不敢赖账了，因为若越南敢不还钱，以后必定无法从国际上借到钱，而中国则不怕。但是，对于中国贸易顺差是否有假，是否有大量的热钱以贸易顺差的形式混在其中，则实在难说。而且，中国对外贸易顺差飞速增长只是近两三年来的事情，增长快，如果回落，也会很快。热钱拥挤泰国，导致泰铢崩溃，越南也正在出现问题，对此，中国一定要警惕。
最后，对于最近热议的“范跑跑事件”，左老师也发表了自己的看法。左老师认为，范跑跑的无耻之处在于，自己卑鄙，但是不让别人说，甚至要贬低别人的高尚，不让别人高尚。人都有软弱的时候，面对突如其来的灾难，许多人都可能逃跑。逃跑了不要紧，还可以原谅，老老实实地承认自己的过错，承认自己不如那些舍身救人的英雄就行了。而范跑跑却不，他自己不救人，也不让别人救人。这种想法是非常无耻的。最后左老师表示，从这件事情可以看出，中国的自由派是没有前途的，因为他们怕死。匈牙利的自由派能成功，是因为他们懂得“生命诚可贵,爱情价更高,若为自由故，二者皆可抛”。而以中国自由派的德性，他们活该被暴政统治。
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