谨防三把金融“达摩克利斯剑”
唐双宁
人民网 2011年05月03日08:16
当前，我们头上好像倒悬着三把金融“达摩克利斯剑”：一把是通胀、一把是外储、一把是金融风险。
第一把：通胀。去年以来，居民消费价格指数（CPI）逐季上升，从2.2%上升到今年第一季度5%，3月份更高达5.4%。而且人们实际感受比这还要高，同时要素市场、房地产价格都在涨。通胀已成为经济运行的主要矛盾。
我们不仅要分析静态数字，还要分析动态的因素；不仅要分析国内因素，还要考虑国际因素。对严重的通胀现在应该采取“宁可信其有不可信其无”的态度，要“打提前量”，货币政策要适当调整。调整货币政策肯定会有反对意见，但通胀成为主要矛盾，就只能“两弊相权取其轻”，当断则断。今后稳健、适度从紧两种模式应是中国货币政策的常态选择。
美国著名经济学家弗里德曼讲，通胀是一种货币现象，我看不那么简单。首先，通胀是货币现象。第二，通胀还是经济现象。物价上涨除了货币问题外，还有投资拉动、成本推动、外部输入等因素的影响。第三，通胀还是社会现象。心理作用也会造成涨价，如“蒜你狠、豆你玩、姜你军、盐王爷……”它又是社会心理现象。第四，通胀还是自然现象，如日本地震造成核辐射引发中国碘盐涨价。
因此，解决通胀光靠货币政策不行，要打组合拳，还要打心理战。
第二把：外汇储备。现在外汇储备突破3万亿美元，这是一个大问题！我认为我国外汇储备应控制在8000亿至1.3万亿美元的上下限。
这里算几笔账：第一，偿付外债。我国外债余额大概是5000多亿美元，其中短期外债3700亿美元。即使对外债保持100%的偿债准备，5000亿美元足矣。第二，应对进口。按惯例一般保持相当于3个月进口额的储备。考虑到政策调整或突发事件等因素，再宽算3个月进口额，则约需6600亿美元。第三，支付外资收益。外商投资1万多亿美元，利润按10%汇出境外，则约需1000亿美元。所以保持8000亿--1.3万亿美元（即人均600-1000美元）的外汇储备足矣。为此，还是建议五路分流。一是补充国有资本。二是购买战略资源。三是扩大海外投资。四是发行外国债券。五是鼓励民间持汇。上述也只是治标，同时更要从治本角度考虑外汇储备的生成机制和管理体制问题。
第三把：金融风险。18万亿的信贷投放、日渐上升的通胀、频繁加大的宏观调控力度，存在引发银行信用风险的可能。金融工作存在“潮水效应”，宏观有变（退潮）首先受冲击的是中小银行。
现在蛋糕就这么大，已经基本切完，而银行对存款的竞争已经白热化，可以说无所不用其极。除传统风险外，在“恶性竞争风险”之下，具体链条是“财务违规风险→行贿受贿风险→银行声誉风险→银行信用风险”。而且如果宏观有变，还将产生“多米诺骨牌”效应。中国的银行同质化问题十分严重，战略趋同、产品趋同、机构趋同、服务趋同、收入结构趋同、治理结构趋同、创新趋同、机制趋同、文化趋同，都要“做大做强”，都搞零售转型，都集中在长三角、珠三角、环渤海，没有特色，是禁不起大的风险折腾的。
我们早就提出过银行防范风险的五道防线：内部控制、行业自律、政府监管、社会监督、存款保险。这些有的还没建立，有的需要加固，到了该建立和加固的时候了。
（作者为本报特约评论员、中国光大银行股份有限公司董事长）
（责任编辑：贺霞）
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