首页 > 文章 > 经济 > 经济视点

钮文新:异常的货币数据

钮文新 · 2014-05-15 · 来源:钮文新的博客
收藏( 评论() 字体: / /

  当M1增速只有5.5%的时候,M2增速却高达13.2%,这说明M2的增长主要源自定期存款的增加。这明显是大量活期存款搬家,通过各种路径转化为定期存款所致。据了解,银行之间的同业存款不计入M2,而其它非存款类金融机构在存款类金融机构的定期存款需要计入M2。从利率的角度看,定期存款大幅增加,应当是“宝类同业存款”增加所致,因为宝类产品利率高于3.25%的银行一年期定期存款利率。

  从住户存款骤然减少1.23万亿元中也可以获得印证。居民住户存款如此大幅减少,那M2增幅扩大是什么存款在增加?显然是定期存款当中的同业存款。另外,4月当月非金融企业及其他部门贷款增加4948亿元,但非金融企业存款只增加1715亿元,这说明企业资金十分紧张。一般而言,企业贷款支付仅仅是存款在银行圈子里不断地搬家,由于一些资金在途,或企业持有现金,因此总体而言,企业贷款增量会大于企业存款增量,但不会相差太远。但近5000亿元的新增贷款相对于1700亿元的新增存款,这之间的差距实在过大了。这只能说明企业周转非常快,刚到手的资金立即被用于支付,这加大了在途资金数量。

  不错。上述数据意味着有人抢了商业银行的住户存款。但我们必须看到,被抢的商业银行存款是不是在支持实体经济?问题是没有,而是金融空转,最多是将商业银行的利益进行再分配,同时通过商业银行把被分配的利润传导给全社会。也就是说,余额宝等金融商品完成了这样的一个循环:第一,快速集资,让商业银行活期存款大量流失;第二,把集资总额的90%变成大额同业定期存款,从银行获得高于一般性银行存款的收益;第三,支付持有者出资成本(收益率),同时为自己赚取佣金和通道费;第四,通过银行把提高的存款成本传导给贷款,传导给实体经济;再通过实体经济把贷款成本传导给物价,传导给全体中国老百姓。实际最后是全体中国老百姓为一场财富再分配买单。

  更重要的是,存贷款利率被推高,从两个方向上严重压制股票市场。第一个方向是:利率上升提高了股市风险溢价,股票投资者需要更低的股价,才可以覆盖风险;第二个方向是:同业存款的高利率把大量资本市场的资金导入货币市场,资本市场大失血,而逼迫股市下跌。如此事态如果不能得到抑制,中国金融机构必然扭曲——货币市场投机资金过多,而支持实体经济的资本量少价高,严重恶化中国资本负债表,严重威胁中国经济安全。

  无论是现实还是数据,都体现了这一无可争辩的事实。不过在事实面前,还有一些人在狡辩,包括我曾经十分尊重的谢平先生。他们认为,贷款利率的高低主要基于资金出借者的风险判断和信贷市场的供求关系。这两点当然是贷款定价的重要因素,但不能因此否定基本的货币价格传导机制。这是货币理论的基本原理,是世界各国中央银行都在遵从的行为准则。按照谢平先生的判断,美国联邦基金利率的变化是不会传导给商业贷款的,这符合事实吗?符合经济规律吗?

  辩论不是狡辩,更不是诡辩。经济学家必须严格尊重基本经济规律,这是底线。如果打破底线去狡辩,那还算是经济学家吗?

  好在大势已经扭转。中央银行的中高层官员上周末集体出面表态。除了刘士余副行长旗帜鲜明地表示要“下决心整顿同业业务和理财产品”之外,央行支付司副司长樊爽文也指出:不管怎么样界定互联网金融,在互联网金融的健康发展应该还是要遵循金融业的一些基本规律和内在要求,核心还是风险管理。

  他说:也正是因为这一点,各个国家对金融的监管要远远高于其他的行业。所以,从事金融活动还是应该多一份审慎,少一份娱乐,少一点儿“我是屌丝我怕谁”,保持一颗敬畏的心可能更有利于这个行业的发展。另外,在互联网领域所谓快鱼吃慢鱼的生存法则在金融领域应该是不适用的,或者我们应该在这方面有比较审慎的讨论。银监会法规部副主任王科进更是明确表态:对互联网金融核心是不但要管,而且要严管。

  由此我们应当可以判断,去年6月份以来的货币数据极度扭曲的状况,到今年4月份已经是极致,而未来将会逐渐好转。这才是股票市场的希望所在。

「 支持乌有之乡!」

乌有之乡 WYZXWK.COM

您的打赏将用于网站日常运行与维护。
帮助我们办好网站,宣传红色文化!

声明:文章仅代表作者个人观点,不代表本站观点——乌有之乡 责任编辑:昆仑

欢迎扫描下方二维码,订阅乌有之乡网刊微信(wyzxwz1226)

收藏

心情表态

今日头条

点击排行

  • 两日热点
  • 一周热点
  • 一月热点
  • 心情
  1. 为什么中国得利者要否定毛主席
  2. 将“中共”比作“公司”是严重的政治错误!
  3. 郝贵生:不谈党的阶级性,谈何“把人民放在最高位置”?
  4. 党外人士有话说:谁在添堵?
  5. 这家企业庆祝99岁党生日首先高调纪念毛主席!
  6. 胡新民:关于中印边境反击战,还有这些史料值得回顾
  7. 北京第二波疫情328人感染,20天才2人出院,到底什么原因?
  8. 吕德文:那些因抗疫“不力”而黯然离场的基层干部
  9. 重磅!中央将颁发"抗美援朝70周年"纪念章
  10. 一个村咋庆“七一”?看这里!
  1. 普京为何不能让俄罗斯强大?线索就在阅兵式
  2. 特朗普掐住了反华“命门”?
  3. 我敢预测:要不了多久会再次听到这些话
  4. 为什么中国得利者要否定毛主席
  5. 老田:中国革命的精神遗产到哪儿去了——从1970年代三拨反文革力量的政治分析说起
  6. 又一个重要标志性事件,这届网民太了不起了!
  7. 张志坤:中美关系,请不要在捏造文辞上下功夫
  8. 陈伯达之子:八大关于社会“主要矛盾”的论述是如何产生的?
  9. 黄卫东:中美究竟谁的技术依赖更大
  10. 郭松民 | 胜利1962:中印边界问题的历史回顾(全文)
  1. “10年浩劫”有十大“匪夷所思”
  2. 钱昌明:“不争论”,是一颗奴隶主义毒瘤!
  3. 张志坤:如此严重的政治问题,究竟该谁负责!
  4. “地摊经济”还未落地就要“收摊”?
  5. 普京为何不能让俄罗斯强大?线索就在阅兵式
  6. 又一个挺方方的女作家被免职
  7. 贺雪峰:我为什么说山东合村并居是大跃进
  8. 邋遢道人:6亿人月入一千、地摊经济及其他
  9. ​中印边境冲突出现伤亡,中国周边局势急剧恶化!
  10. 俺看地摊经济,就像一头黔之驴
  1. 北京知青孙立哲:我与史铁生一起做赤脚医生
  2. 印共(毛)举行五年来最大规模群众集会
  3. 为什么中国得利者要否定毛主席
  4. 郑永年:中国切不可在世界上显富摆富
  5. 从盼儿到怕儿: “只生一个女孩”为何盛行东北农村?
  6. 我敢预测:要不了多久会再次听到这些话