外资并购系列新规可能很快出台 徐工进十字路口
http://finance.sina.com.cn 2006年06月23日 07:52 证券日报
实习记者 雷阳 熊欣
面对一边正在商讨磋商中的海外著名私募资金凯雷，一边正在使出浑身解数积极争取的国内民营企业三一，徐工无论转向哪边，路都不是那么好走。
“无论选择哪一方，可能都会引起示范效应”，海通证券分析师叶志刚对记者表示。他说此次的并购会成为随后大规模并购的示范样本，因而无论是徐工并入哪一方都不容易选择。
对于目前徐工比较倾向的凯雷，叶志刚认为，凯雷在国资委和商务部的审批面前不会那么容易通过。毕竟全流通条件下，外资并购我国国有机械骨干企业并没有成功的先例。虽然外资控股我国国有骨干企业并不会像向文波所说的威胁国家安全那么严重，但如果凯雷成功控股徐工82%的股权，那么随之而来的可能是外资疯狂并购我国大型国有龙头企业。从长期看，“扫荡式并购”对我国国民经济将产生不良影响。
对于后来者三一，叶志刚认为其收购之路也不平坦。因为如果最终徐工被三一收购，同样会起到“国退民进”的示范效应，对于民营企业收购大型国有企业也属于“开山之作”。
同时对于三一近期的做法，叶志刚也表示令人费解。他认为，如果三一真是想要收购徐工，那么目前沸沸扬扬的行为只会增加其收购成本。况且他认为三一收购的资金问题也是一大障碍。
万联证券经济分析师向进则认为，由三一来收购徐工无论从国家利益上，还是从国民工业发展上，都是最优的选择，“这将比外资收购更有利于国民工业的发展”。
知情人士表示，相关部门迟迟未批准该项交易，是担心徐工控股权落入竞争对手手中。而从徐工方面最近的表态来看，这个限制现在似乎并不成问题，凯雷已经接受了这个“苛刻”的条件。可见，情况或许已经发生了一些变化。
据悉，外资并购即将变得“有法可依”。科技发展规划纲要实施细则即将草拟，外商并购国内装备制造骨干企业将有具体政策，《规范外商并购我国装备制造业骨干企业的具体政策》、《外商投资产业指导目录(修订)》等文件将在年底前出台。另有消息称，国务院相关部委正酝酿成立类似于外资审查委员会的部际联席会议，一个外资并购监管体系或将因此建立。
不管怎样，三一重工的搅局无疑把该并购案推到了舆论的风口浪尖，并直接导致了并购审批进程的一拖再拖。
银河证券首席经济学家左晓蕾表示，从一般意义上说，外资并购不应该被盲目否定，因为在国企现有的管理体制下，国企本身并没有办法通过市场化的途径达到公司治理改革，也不利于国有资产的保值增值。不过，她还表示，国内民营企业应该获得包括融资、并购等方面更大的空间，才能成长为不只是规模上的世界500强。
上海隆瑞投资顾问公司执行董事尹中余表达了更多的看法。他认为，目前国家对于外资并购“过于慷慨”。国家的现代化，并不仅仅指GDP财富的增长，更包含民族竞争力的增强。此外，想“以市场换技术”甚至靠外资来拯救国企，事实证明是行不通的。他最后表示，从联想、TCL等先行者的成功经验看，员工持股是一个可行的办法。
向左，还是向右，无论选择哪一方，都将会为随之而来的并购浪潮开启一扇大门。
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