抑制房市的有效手段是股市
李非
当前无论何种专家，论及资产泡沫时，总是习惯性地把股市与房市统一起来，归之于投机泡沫。这实际上是一个重大的认识误区。得确，自2007年的牛市以来，股市与房市发生了共振现象，股市疯炒房地产股，房地产公司借势从股市大圈钱，所圈的巨额资金又用于高价购地。结果是股市疯，房市疯，双疯现象形成了狼狈为奸之势。
认真追究，中国股市与房市却并不总是同步而行的。它们相互之间的走势在2007年之前，基本上是翘翘板。既股市热时，房市冷，股市冷时，房市热。特别是1995年中国股市的那一波大牛市，正是海南广西房产热被中央政府强制降温后起来的，热钱这时候逐渐流入了股市，加之又有1997年香港回归的予期，股市的大牛市得以形成。
从1997年后，股票市场由于诸多原因，特别是有关决策层的不当干予，以及海外机构及人员居心叵测的舆论影响，由牛转熊。在五年熊市期间，中国的三大商业银行、保险公司。石油公司不得不在海外贱卖股份，国内热钱则开始流入房市，成为启动中国房市这一波至今方兴未艾大牛市的点火者。面对这场大火，相关人员几乎全都束手无策，或投鼠忌器，想要干予却无从下手。
股票代表资本拥有者的所有权。但这一基本常识在中国股份制推行之初，号称“厉股份”的厉以宁等却绕过这一基本常识，说什么股票是“另一种权利”。由于对这一基本常识的混淆，致使中国股市在“规范化”，“打击投机”的口号下，形成了脱离股份制初衷，脱离股东监督的畸型体制。并在演进中构成了中央和少数企业的特殊利益。若大一个中国，仅有一千多家上市公司，其它数百万家股份有限公司股票不得流通，或根本没有发行股票，也不按《公司法》受到运行监管。
在最先进的电子交易系统下，参与者却是最落后观念的公众和机构。在他们的眼中，股票不是财产是“筹码”的观念深入人心。那么，所谓日益增长的“流动性”的最佳选择就是房产了。而恰恰是房产这一块，中央政府没有染指，成为地方财政的“摇钱树”和“聚宝盆”。于是，地方政府、银行、房地产商在此联合，在分割的，不是电子交易的市场上，得益于热钱引燃的中国房地产大牛市。这就是所谓的“投资拉动”。
房市仅为一业，况前当前中国房市疯狂的另一显著特征是在这一业当中，疯狂的仅是“半业”，既仅是房市中的住宅市场，而另“半业”的商业地产非但没有疯狂，反而仍处于熊市之中，很多地方都是商业地产价格与住宅市场倒挂，同一地段商业地产比住宅的单价要低的多，这使得许多地方房产商接手写字楼，再改建为住宅进行分拆零售。商业地产的滞销现象说明一个问题，既我们现在的二、三产业除地产外，都不兴旺。因此而造成就业率低下，大学生都找不到工作，更没人敢创业办公司。所以，写字楼找不到那么多的租户，商业地产也找不到那么多的商户，租金只得一降再降。
股市是支持百业的，房地产公司仅是诸多上市公司中的一业而已。股市也是支持不同规模的企业的。但我国股市现在没有做到这一点。没有做到的重要原因就在于我国股市在发展历程中犯下的重大错误。既当年股份制实行之初，面对群众性的股份制热潮，有关责任人习惯性地害怕了。害怕的结果就是没有对各个省市自发的股票交易市场进行规范，反而是一关了之。这样的结果就是众多的中小型国营和集体所有的企业自发的股份制道路被强行中断，工人和普通员工没有得到任何股份，企业被贱卖甚至白送给有权有势的人，这些人中大部分是原企业的管理者或地方官员及亲属。同时，地方政府也不能从股份制企业的发展中得到相关收益。甚至上交所和深交所的股票交易相关收入也基本上归于中央财政。当初“耕者有其田，工者有其股”的大好形势烟消云散。工人没有得到利益，企业没有得到利益，地方政府没有得到利益，但是地方政府也卸掉了政府理当具有的，搞好国有企业的责任。
现在我国应对经济危机的方针之一就是化外需为内需。内需的关键就是就业，就业就需要拉动百业兴旺。特别是当前占就业人口70％以上的中小型企业需要被拉动。显然，仅靠房地产业的过热更无法拉动。因为房地产过热后，大量占用土地，消耗钢铁、水泥等资源建起来的房子是空置的，根本无法带动后续的装修、家电等后续产业。同时，过高的房价业挤占了刚性需求购房者的消费需求。解决扩大中小企业的有效途径就是股市的强力支持。
股市对中小企业的支持仅靠一个中央市场的创业板是无法完成的。因为创业板再怎么扩大，也无法扩大到数百万支股票同时挂牌交易。必须回到股份制正义上来，让股市服务于股份制，而不是相反，让股份制服务于股市。因此，当前必须采取革命性的措施。既建立柜台交易市场，让银行和证券公司直接为中小股份制企业股票转让交易服务。开辟地方证券交易市场，交易税费所得归地方政府。仅地方股票交易市场的股票挂牌数就可达上千只，其交易税费是可观的。以此同时，中央政府对地方政府出售土地使用权所得除小部分地方提留用于当地城建配套设施外，大部分归中央专项资金用于全国范围内集中建设廉租房计划，免除地方政府的廉租房建设义务。
热钱不可能被消灭，仅是分散于多数投资者，或集中于少数富豪的问题。热钱也不可能压制，压制的结果仅可能是不准其在房市，它就流向实体市场兴风作浪。如果它流到基本生活用品市场，那么就会引发恶性通胀。但热钱可以引导，如果把热钱引导到支持百业的股票市场，热钱就会起到较好的作用。面对如此巨额的热钱，当前股市怎么扩容都是不够的，必须建立新的，更广范围的股市。
2009年12月8日 星期二
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