二级市场总是“未卜先知”，宁德时代财报还没发，股价就开始下调，今天跌幅更是扩大到12%以上，创2025年7月以来新低，一天市值蒸发上千亿。
导火索是前一晚出炉的三季报，宁德时代前三季度营收同比增长56%以上，归母净利润同比增长31.6%。看着挺好的，但单季毛利率掉到20.69%，连续三个季度往下走，净利润环比也缩了将近6%。
虽说今年乘用车整体销量有所下降，但可以看到电动化率在快速提升，单车带电量也在不断增加，而且商用车市场才是电动化普及最疯狂的市场。储能增速也不错，海外需求很强劲。
但是，车企也在“去宁化”。4年前广汽曾庆洪那句“给宁德时代打工”彻底撕开了行业遮羞布，车企们开始找新的电池供应商或者自产，都想站着把钱挣了。理想L8全系换用欣旺达电芯，小米龙甲电池的电芯供应商换成了中创新航和欣旺达，小鹏、问界也在一个接一个地引入二供三供。
虽说宁王如今底子还在，也开始未雨绸缪了。据说引望要和其合作引入换电生态，巧克力换电站已建成2520座，年底有望达到3000座。
曾毓群，恐怕要再赌一次了。你看好宁德时代的换电业务吗?
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