中国经济有“过热”迹象吗?没有。中央通过半年多的巨大努力，好不容易才让中国经济露出曙光，呈现出些许回归主动性增长轨道的迹象。中国CPI水平“过高”吗?CPI确实出现了3.1%的增长，但如果剔除季节性因素和翘尾因素，核心CPI涨幅尚不足2%，这高吗?人民币升值压力不大吗?显然不是。最近一段时期人民币屡创新高。
既然如此，中央银行凭什么还要允许市场利率走高?在我看来，基本没有足够的理由，而不过是“职业的病态”。比如，不管其所执行货币政策是松是紧，央行总会告诉“商业银行的流动性较为充裕”，但它从不告诉我们“商业银行的流动性‘在什么价格水平上’较为充裕”。这是个大问题。经济学常识告诉我们：利率越高，货币需求越少。所以，流动性大小和利率水平高低密切相关。
我们的问题是，既然流动性较为充裕，为什么货币市场利率却如此敏感?为什么还会出现“钱荒”?为什么商业银行的实际感受会与中央银行有很大的差异?为什么银行理财产品利率间歇式地走高?我希望中央银行认真学习一些“行为金融学”，更多地用自己的“语言分寸”干预市场，更多地研发出一些控制市场的“心理工具”，而不是花里胡哨的货币“收放工具”。实际上，发达国家真实的货币收放工具非常简单、明了，非常便于市场识别，而市场心理控制工具却显得十分劲道而巧妙。
多用“心理控制工具”干预，这是市场发展的必然趋势。因为，市场体量越来越大，央行操作的数量十分有限。如果不使用“心理控制工具”，而完全指望央行通过实实在在地货币投放或回笼，那往往过犹不及。中国的中央银行就永远在犯这样的错误，我们管他叫“管数不管人”。每天盯着数据多了少了，变成一只“闲不住的手”;而对如何干预市场心理乏善可陈。所以，我们才会出现法定存款准备金率高达20%的情况，才会想出“砌池子”这等低智商的手段。甚至出现这样的情况：在“砌了池子”之后，推高利率、汇率吸引套利热钱流入，好像唯恐“池子”里面水少。大家说，这是不是病态?
我还以为央行搞错了一大轮货币政策，现在应当变得聪明一些了，结果没有。比如，连续三次在银行间债市停止公开市场操作，这么大的事，任由市场胡猜乱想，一句话都不说。这是为什么?央行公开市场操作必须“公开、透明”，不操作也得有不操作的“公开”方式。当市场紧缩预期有些“过火”的时候，央行完全可以进行一次10亿元的逆回购操作，并明确告诉市场央行不会允许货币市场利率大起大落，一切不适当的猜测也就平抑下去了。为什么不这样做?这就是央行的“职业病”，他们希望市场理解过度，希望显示自己的威严、权力，而无视“过火”的危害。
现在，地方政府可能有些投资冲动，比如最近媒体报道四川出台“新版四万亿”投资计划，今天又有媒体说，各地第四季度大有冲刺GDP的迹象。所以中央银行此时收紧货币，也许是为了抑制政府投资冲动，这也是中央银行长期以来都在关注的动向。但应用紧缩货币的办法应对地方政府投资冲动，从来都没有好结果。因为政府投资对利率的敏感性极弱，所以央行为了抑制地方政府的投资冲动，往往让民间投资和中国主动性增长动力付出巨大代价。
我认为，既然是地方政府投资冲动，那最有效的方式是让中央政府下达政令，通过进一步减弱GDP考核目标以达到抑制投资冲动的目的，把问题消化在政府系统内部。而不是地方政府“点火”，然后让市场去“灭火”，这不是严重的政策错位吗?所以，只会扼杀民间投资、扼杀中国主动性增长动力的货币政策，请你们也不要冲动。因为你们是总量政策，关乎中国经济的每一个角落，不能因为某一个点上出了问题，不去手术割除那个“坏点”，而是让所有领域陪绑，试图仅用“化疗”的方式解决问题，有可能吗?“化疗”已经让中国经济显得十分虚弱了，现在刚好一点，然后就再上“化疗”，不要命了吗?
我一直有个感觉，中国中央银行一直在想方设法、寻找一切理由去紧缩货币，甚至不计后果。不用说宽松，就连中性他们都受不了，而往往是“为紧缩而紧缩”，所以显得有些病态。
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