博主按：今天是大年三十，祝愿网友春节愉快，家庭团圆；新年龙马精神，马到成功。
在2013年的最后几天里，余额宝的年化收益率达到了6.7%，成为2013年影响中国人财富生活的重大事件。
在过去的一年中，最能代表中国工业经济基本面的螺纹钢期货指数下跌了10.58%；股市的表现也好不到哪里去，上证指数下跌了7.57%（与此形成鲜明对照的是，标准普尔指数上涨了29.6%，日经指数上涨了53.9%）；债券也颇为低迷，国债期货从2013年9月6日上市时的94.84跌到了年底收盘的91.848，跌去了3.15%。黄金下跌了28%。楼市上半年气势如虹，但下半年呈强弩之末，一线城市的新房房价虽仍在上涨，但二手房价出现疲态，特别是大面积豪宅有价无市，二三线城市房价不少已出现拐点。
唯一具有较强财富增值效应的是银行短期理财产品，从去年初常规年化收益率4%~4.5%上升到了年底的5%左右，甚至更高。百度理财产品“百发”曾一度号称8%的年化收益率，受到银监会警告。余额宝在年底再次流动性紧张时，年化收益率达到了6.7%。
笔者发现，2000年以来，中国的财富效应呈现了如下波次：2005年以前是“世界工厂”和外贸创富的高峰期，之后随着人民币升值开始走下坡路；2006~2007年是股市财富高峰期；2011年创业板火爆，成为PE、VC财富高峰期；2012年中国商业银行利润达到峰值，而随着利率市场化和流动性紧张盛极而衰；2013年，中国楼市财富效应很可能是达到峰顶了。2014年，很可能是中国经济的另一大泡沫—短期理财产品达到峰值。
在这个过程中，可以明显看到一个中国经济“由实转虚”的轨迹，即财富由创办实业—投机获利—放贷食利。这意味着中国实业生存之越来越艰难，成本越来越高。过去8年来，人民币升值36%，土地成本、劳动力价格、税负、资金使用成本都越来越高，而大多数工业产成品的价格反而因为产能过剩、过度竞争而呈现价格下跌。
在这个“由实转虚”的背后，不难看到的是国际热钱在中国攫取利润，引领中国投资节奏的过程。上世纪90年代中期到2005年，人民币比较廉价，是外商以美元直接投资工商业并获利的时期；2005年7月人民币开始升值，恰逢中国股权分置改革、与国际接轨，股改红利和热钱涌入掀起了一个A股超级大牛市，至2007年10月，不仅释放了昔日红利，而且透支了未来至少10年的空间，股市从此一蹶不振；2011年创业板使不少外资PE、VC功成身退；2012年，国际投行轮番减持中资银行股份，一个重要标志是2013年5月，高盛清空了中国工商银行H股股票，以37.8亿元投资赚取了72.6亿美元的纯利润；国际热钱还先通过信托等、后通过短期理财产品的方式助长中国楼市泡沫。
短期理财产品泡沫膨胀并不是一个好消息。这意味着商业银行将步实业之艰难后尘，而实业将更雪上加霜。随着利率市场化、流动性紧张推动的利率上升，企业融资成本势必继续上升。利率市场化极大地压缩了商业银行的利润，余额宝这样针对中小存款的理财产品，则使银行彻底失去了在存款端的议价能力；在贷款端，对于优质企业的恶性竞争必然使贷款利率下降，而如果商业银行将损失向弱势中小企业转嫁，则会加速它们的破产倒闭，变成涸泽而渔。
短期理财产品对于热钱而说，是最后的获利安全的投资方式。假如人民币从升值转向贬值，热钱可以快速变现，在人民币最贵时兑换成美元离开中国。如果热钱大规模流出中国，则意味着中国经济更大探底的来临。
在这种大背景下，中国人过去传统的单边做多—低买高卖（无论是在实业、股市还是楼市）的创富模式，都已经或正在走向尽头。短期理财产品很可能是最后一个。
笔者以为，中国人要想保住自己过去30年来辛苦积累起来的财富，必须在财富思维上发生根本性的变化：1.由“单边做多”转向“做多”和“做空”两手都要硬的双边操作；2.由“鸡蛋都放在人民币一个篮子”中，转向资产的全球、全品种配置；3.由过去主要依赖政府配置资源获得财富，转向依靠具有国际投资能力的专家发现和获取财富。
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