8月中国外贸延续“冰火两重天”的局面，出口增速平稳增长，但进口增速则进一步下滑。进出口增速大幅背离导致外贸进一步不平衡，贸易顺差在7月创出单月历史新高后，8月继续刷新纪录，顺差额逼近500亿美元。分析人士指出，这将会增加人民币升值压力。且令人担忧的是，进口持续下滑暗示内需疲软，凸显了经济增长仍存隐忧，稳增长政策仍需持续发力。
海关总署昨日公布数据显示，8月出口同比增长9.4%，进口同比则下降2.4%。与上月相比，出口增速有所回落，进口增速下滑幅度也进一步扩大。
进出口增速持续大幅背离也导致贸易顺差持续扩大。7月份贸易顺差曾创下473亿美元的单月历史纪录新高，而8月份这一历史纪录再次改写。数据显示，8月出口2084.6亿美元，进口1586.3亿美元，贸易顺差498.3亿美元，扩大77.8%。
“内需疲弱和进口乏力是顺差再创新高的主因，”交行首席经济学家连平(微博)在分析数据时称，“进出口增速大幅背离导致外贸进一步不平衡。这不但会带来人民币升值压力，也会为外贸转型带来妨碍。”
国泰君安证券则在其最新宏观研究报告中指出，出口强，进口弱、顺差高企的格局在未来几月仍将延续。人民币升值使8月外汇占款或继续大幅增加，央行在公开市场上的操作旨在对冲外汇占款。
国泰君安还表示，“大宗商品进口在价格走低的情况下仍然低迷，与经济下行相印证，9、10月份稳增长压力增加。”
其实，从三季度以来公布的诸多宏观数据就可看出，经济增长虽仍保持平稳，但其下行风险不容忽视。尤其是，受房地产下行的拖累，经济回暖动能正在转弱，内需依然疲弱。
此前公布的8月PMI指数回落0.6个百分点至51.1%，其反映内需状况的新订单指数也低于7 月和6 月。而8 月地产销售、中游工业品价格、发电量等高频数据也均显示8 月经济表现不及7 月。
机构普遍认为，三季度经济增速或会出现回落，下半年经济增长面临巨大挑战。在此背景下，稳增长继续加码的预期强化，全面降准或降息被提上日程。
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美银：中国工业类大宗商品价格近全面下滑
2014-09-03 来源：华尔街见闻
美国银行(Bank of America)对中国大宗商品价格动态的追踪图显示，与工业相关的中国主要大宗商品价格在全面下滑。
尽管官方公布的中国二季度GDP增速为7.5%，但由于固定资产投资占中国GDP的50%以上，因此，用于资本投资的大宗商品价格通常可以显示中国经济更为真实的状态。
上周，秦皇岛5500大卡动力煤价格为480元/吨，与前一周价格持平。库存降至560万吨，较前一周下降0.5%。
图：动力煤价格和库存
8月份，中国六家主要发电厂每日煤炭消费同比下降22.5%，较7月16.3%的降幅明显恶化。
图：六家主要发电厂每日煤炭消费情况
螺纹钢价格为每吨3058元，较前一周下降1.1%。34个主要城市螺纹钢库存量为547万吨，较前一周下滑1.9%。走弱的房地产市场、以及相对较高的钢铁产量的忧虑仍令螺纹钢价格承压。
图：螺纹钢价格及库存
铁矿石价格为每吨88美元，较前一周下降1.9%。库存为1.12亿吨，较前一周增加1.4%。年初以来，铁矿石价格承受巨大压力，并很可能在房地产市场愈加疲软的背景下持续承压。
图：铁矿石价格及库存
全国水泥均价为每吨347.5元，较前一周下滑0.9%。
图：水泥价格走势
再来看看最具代表性的三项数据：电力、铁路和汽车：
图：发电量和工业产出同比增速
图：铁路货运量及工业产出增速
图：汽车销售增速
不过，“猪仍在飞”。在经济增速萎缩背景下，中国可以承受的最后一件事就是不断飙升的食品价格。当前的猪肉价格已经处于较高水平 ，仅比2011年的峰值低了5元，这可能引发居民抱怨。
上周，全国猪肉价格较前一周上涨2.3%，为每公斤23.3元。同时，猪肉/玉米饲料价格比小幅上扬至5.57，而养猪户盈亏平衡点为6。
图：猪肉价格及猪肉/玉米饲料价格比
（本文综合自上海证券报，华尔街见闻）
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