尽管政府出台了一系列声明以消除投资者的疑虑并稳定股票价格，中国股市仍然反复无常。即使中国人民银行行长周小川在上周末的G20峰会上说股市的调整已经接近尾声，周一上证指数还是下降了2.5%。
在中国政府调整了股息税来鼓励长期投资者，并提议为股票交易建立熔断机制以限制近几个月的剧烈波动之后，股市于周二回升2.9%，周三继续回升。
周三中国财政部长宣布，政府将继续加强财政政策，提高基础设施支出，加快税收改革，以回应对经济减速的担忧。周四，股价又下降1.4%。
这些措施都反映了中国执政者的挣扎程度。自从六月份上证指数达到最高点，如今它已经下跌了40%，5万亿美元在大陆股市中蒸发。
政府试图阻止股价下跌，它禁止大投资者卖出股票，停止首次公开募股(IPO)，限制做空。中国证监会作为监管全国股票市场的机构，也精心组织了股票购买——使用中央银行提供的现金。实际的买入主要由“国家队”执行——包括代表政府进行操作的投资者、中间人和基金。
高盛估计中国政府从六月中旬以来投入股市的金额达到1.5万亿元或2360亿美元，其中单单八月份就投入了6000亿元人民币。全部支出达到了中国所有股票价值的3.5%。
北京还发动了警察力量，熟谙经济犯罪的官员监视着投资基金以及与国家证券监管部门的人员相串通的经纪人。在八月下旬，作为中国最大的经纪人公司和投资银行的中信集团的八个高管被抓，他们被怀疑从事内部交易。
毫无疑问，政府将利用这些抓捕来转移注意力，因为它曾鼓励疯狂的股票投机，使股市在12个月内上涨了150%。领导人抛弃了社会主义，信誓旦旦地声称依靠他们可以增加就业、提高生活水平。股市崩盘了，同时实体经济颓势明显，这将在政治上削弱其统治。
政府还面对着另一种经济围剿——资本从中国流出，国家外汇储备大量减少。花旗集团估计外汇储备自去年升至4万亿美元之后，如今已经降至不到3.7万亿，今年年底将下降到3.3万亿。七月份货币外流创造了480亿美元的记录。将来美国利率的提高将加速中国的资本外逃。
政府要求加强对个人和商业外汇兑换的控制，但他们常常可以通过非法途径兑换货币。自八月十一日人民币贬值之后，中央银行支出了大约2000亿美元来支撑汇率。
虽然中国的外汇储备按国际标准来看还是相当庞大，但其全球影响还是不容低估。德意志银行的货币战略分析员George Saravelos告诉金融时报：“中国股市的下跌或人民币的走弱影响不是最大的。影响最大的是中国外汇储备的减少以及它对全球流动性的影响。中国人民银行的行动等同于量化紧缩。”
在一篇名为“中国经济面临难以为继的危险”的评论文章中，金融时报专栏作家Martin Wolf反击了那些认为中国实体经济虽然增速放缓但依然强壮，从而低估股市动荡影响的分析：
“股市动荡不是无关紧要的。北京2000亿美元的救市行动失败了，截至2015年7月，今年中国的外汇储备减少了3150亿美元。北京需要找到一个替罪羊。有迹象表明资本外逃以及政策制定者的恐慌。这些都说明他们缺乏信心。”
除此之外，Wolf关注更广泛的问题。他说：“潜在的危机可能是巨大的。至少有三个原因可以说明为什么中国经济增长可能难以为继：当前模式不可持续；债务积累过多；处理这些挑战会造成需求锐减。”
最近的经济数据都显示出了衰退，尤其是制造业和出口。贸易数据表明，以美元计，上个月出口同比下降5.5%，今年前8个月的出口整体下降1.4%。
中国仍然保持着可观的贸易顺差，这是因为进口减少了14%——连续10个月的下降。尽管商品价格持续下跌，煤、铁矿石、铜、铝等商品的进口量依然在减少，这表明制造业和建筑业的萎缩。上周官方发布了八月份制造业经理采购指数，仅为49.7。该数据低于50就表明紧缩。
本周，中国修正了2014年的经济增长率，从7.4%改为7.3%。但很多分析者质疑这些数据，包括2015年官方的7%增长目标，他们认为实际增速远低于7%。
由于2008年全球金融危机，中国政府发放了大量廉价信贷，并花费在经济刺激措施上。但这些措施没能刺激生产活动。它们鼓励了房地产和后期股市的疯狂投机。如今这些泡沫正在破裂，带来了经济增长可持续性的问题以及地方政府债务积累过多的问题。
中国执政者、国际货币基金组织、世界银行和许多经济评论员为中国提供的诊断是，中国正在经历从出口导向型经济转向内需经济的自然阵痛。
然而，这种分析错误地将中国抽离出了全球经济，中国经济增长的决定性因素是它成为了世界上主要的廉价劳动平台。任何使中国经济重新聚焦于国内消费的尝试都将导致更高的工资，从而削弱其作为制造业中心的竞争力。其他工资水平更低的亚洲国家，比如越南和孟加拉，正在吸引更多的投资份额。
中国经济难以为继将产生更深远的影响，不仅仅是经济的，而且是政治的。官方经济增长率已经低于被认为是维持就业和社会稳定的底线的8%。在不断扩大的社会不平等的背景下，更严重的下跌将产生社会动荡，并危及整个体制。
(本文译自世界社会主义网站(WSWS) 9月11日(周五)文章)
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