我国人大新通过和实施的商业银行法废除75%的存贷比监管指标，它没有多少意义。央行对商业银行还有另外一项要求，就是要求上交央行存款准备金，这是央行硬性要求，不是监管要求。现在央行要求的准备金率是17.5%。事实上，央行发行的现钞，大多存在央行，都是商业银行上交的准备金。现在我国央行发行的基础货币，也就是现钞27万亿，约20万亿在央行，1万亿在商业银行，其他在个人和单位手里。这些数字，都能在央行官方网站每月发布的资产负债表上查到。美国要求大银行的准备金率是10%，基本上没有变化，对小银行没有准备金要求。我国央行要求最低时，仅7%，最高时达到22.5%。
第二项央行新政是10月10日央行宣布的信贷资产质押再贷款试点范围扩大。所谓信贷资产，就是各种债权。当初1913年美联储建立的时候，就是发行美元购买商业票据，也是一种信贷资产，来发行货币的。但是，很快发生了第一次世界大战，美国政府发行了大量国债，国债比商业票据风险小得多，后来，经美国国会修改法律同意，美联储主要购买国债来投放基础货币。2008年发生金融危机的时候，美联储为了救助商业银行，购买了大量房地产债券，直到上周，美联储持有的商业债券还高达1.74万亿美元，约占美联储发行的基础货币40%。我国央行自95年以来，一直主要购买外汇来发行人民币，虽然商业银行抵押国债、央行发行的债券(央票)等，也可以从央行贷款，但贷款力度很小，在央行发行的现钞中，占的比例很低。事实上，在2005-2011年间，当时央行因购买外汇投放的人民币过多，不得不发行债券，金融界称央行票据来回收现钞，最多时，回收的现钞相当于发行现钞的30%以上。按照央行发布的资产负债表，央行发行人民币购买的国内债券占发行货币的比例，在最近10年来，一直都很小，在2%以内。我国中央政府发行的国债约10万亿，央行应在市场购买国债来投放人民币，其风险要远小于商业债券。我国商业债券风险一直都比较大，原因在于第一，我国劳动者收入占比太低，消费能力不足，导致企业赢利空间狭小;第二，我国政府负债率低，由于整个社会资产=负债，而老百姓缺少福利保障，不得不大量存款，致使企业负债率很高，总体约100%。
自95年朱镕基上台以后，央行一直依据外汇被动发行人民币，等于将发行权力交给了西方，发行的人民币也都交给西方，导致国内货币紧张;而且储备大量西方货币，它们大都在我们的战略对手美国和其盟友西方金融系统的账号上，风险很大，现在已经逐渐被人们所熟知。笔者写过大量文章，分析过这一点。最近一年多来，我国外汇储备逐渐下降，与最多时比，已经减少近5000亿美元。由于外汇储备下降，基础货币也就不再增加了。央行一直降低准备金率来增加衍生货币，应对经济发展需要，准备金率从最高时22.5%下降到现在17.5%，降低了5个百分点。
增发人民币购买外汇，主要是西方货币，实现人民币投放市场，等于增发货币都交给西方，是最愚蠢的发行方式。扩大信贷资产质押再贷款，增加基础货币，与购买外汇相比，无疑是一大进步，但这种方式并不适合风险较大的小银行，央行应该购买国债来增发货币，明显可以减小风险，还可以促进国债销售，中央政府应加大增发国债。
网上流传的文章，声称“央行释放七万亿，中国式量化宽松到来!”。问题在于，美国搞的量化宽松，是美国央行主动到市场购买债券，向市场投放大量货币，央行承担风险。中国的再贷款，是央行提供给商业银行贷款机会，而不是央行主动操作，风险首先由商业银行承担，只有商业银行倒闭，才会给央行带来损失。去年以来试点两省，并没有增加多少贷款。
文章还胡说“奥巴马当年为了实施QE，几乎在国会下跪求情，才得以通过“。奥巴马是为了扩大国债上限，向国会下跪的。美联储直接对美国国会负责，不属奥巴马总统管，实施量化宽松，是自行决定的，符合美国联邦储备法，不需向国会请示，更与奥巴马无关。
作者 黄卫东,高校从事研究工作.
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