副行长咋说中国钞票印不过来？

本博略知经济，不识金融，对M1、M2什么的更是雾里看花。

朝读新闻，先是看到昨日发布的中国人民银行副行长马德伦署名文章，说到中国目前拥有钞票印制行业工人3万多人，印钞企业6家、造币企业3家，钞票纸生产企业2家，油墨、制版、特种防伪安全线企业各1家，这样大的产能全球独一无二（当然比印制美元的产能还要高）。然而，人民币生产能力的增长与现金需求的增长不能同步。与每年将近20%速度增长的现金需求相比，人民币生产能力的增长相对缓慢。也就是说，人民币印不过来了！

此前还有消息称，成都印钞厂、石家庄印钞厂、南昌印钞厂等5家印钞单位先后在北印院启动招聘计划。

记得在中央经济工作会议之前，社会上议论纷纷的问题多为“货币政策”，有的说应该继续“适当宽松”，有的说针对目前的CPI状况，必须“紧缩”。最后采取的是“稳健”政策，老百姓一般理解为“不松不紧”的意思。

本博先说点外行话。由于“电子货币（银行卡、系统快速转帐等）”的广泛运用，加之中国城乡居民改变了“将钞票藏在被子底下”的存钱习惯，货币的实际需求量相应减少，而现存货币的周转率大大提高，这本身无疑会降低对钞票的“刚性需求”。

M2应该是多大为合适？一般认为，货币发行量应当与社会商品、服务的总价格大致相当，如果前者超量发行，必将引发通胀。而衡量标准一般采用货币流通总量M2与国内生产总值GDP的比率，1：1为适中值。

美元是世界货币的魁首，一般情况下，有60%的美元在美国之外流动，用在国内的只占40%。而美国即便实行量化宽松的货币政策时，M2与GDP的比率也只有0.65：1。如此之紧的货币政策，并没有妨碍美国经济的发展。

那么，中国的M2是大了还是小了？

据统计，中国目前的M2为70多万亿，GDP则为30多万亿，比率已超过2：1。用美国的比率作参照，抛去60%的美元在外流通因素，那么中国至少超额发行了5倍的货币。即便如此，国人还在大骂美国佬狂印美元。

尽管马德伦副行长说人民币使用范围逐步扩大，现钞在部分边境贸易交易地点已成为主要交易结算货币，在中国台湾、香港、澳门地区，人民币的兑换和商户接受的程度已相当普遍，但人民币目前无法同美元相比，真正在国外流通的毕竟有限。

根据央行公布的数据，我国的M2值从1999年的11.76万亿猛增到2009年的60.62万亿，10年的涨幅为415%。

周小川行长否认货币超发，其理由是我国的储蓄率以及间接融资率比美国高，直接推高了M2/GDP比率。如本博前面说到的“外行话”，中国人的存钱再不是“藏在被子底下”，储蓄率再高也是在金融体系中“流通”的。也就是说，储蓄率不能再成为“借口”。

“十二五”规划对我国的GDP有一个预期，且不管最终的实际增长率多高，年增长率绝对不会达到10%。而央行说钞票印不过来的基点是“人民币每年将近20%速度增长”。

本博申明不识金融，只能靠“眼见为实”就事论事了。年前，国家统计局公布11月居民消费价格指数，继10月份“破四”后，CPI同比再涨5.1%，创下28个月之最。通胀预期还在进一步加强。那么，央行称中国印钞产能规模全球独大仍跟不上现金需求，副行长亲自放话，是否表明央行要开始新的疯狂？

特以此文就教于行家。