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放水欲罢不能 泡沫终须代价

东网 · 2014-11-24 · 来源:东网
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  全球量宽音乐椅继续旋转,各主要经济体央行“放水”欲罢不能,美国结束买债后计划明年加息,但随着日本加码量宽,欧央行准备全面“放水”,中国人行又出其不意地减息,重新掀起货币战争的序幕,同时亦迫使各国央行不敢轻言“收水”,以免经济收缩。这种形势必进一步吹大资产泡沫,但表面繁荣终须付出代价,狂印银纸不是挽救经济的灵丹妙药,只是饮鸩止渴,泡沫一旦爆破,杀伤力只会比金融海啸更惨烈。

  美国为量宽画上休止符之际,各国央行却背道而驰,继日本为救经济突然加码“放水”后,人民银行为了增加流动性,上周五下调贷存款利率,并且是二○一二年以来首度降息,消息震撼金融市场,再加上欧央行行长德拉吉的放水言论,明示为了刺激通胀,将不惜进一步扩大量宽政策,显示三大经济体齐齐放宽银根刺激经济,即时谷起美股及各类商品价格应声急飙。

  中国突然减息,明显是为了可能出现的经济放缓作出支持,在量宽政策上与日本及欧洲相互较劲,其他国家亦面对减息压力,首先是英、美两国短期内都不会改变现行的货币政策,其他亚洲国家为免本国货币升值影响出口需求,也会跟随减息并持续以宽松货币政策支持经济,其结果是新一轮货币战争即将爆发,全球股市在资金充斥下升势未完,同时亦令资产价格继续不合理地上升。

  坦白说,各国都有本身不同的经济问题,不能单以猛印银纸解决,日本市场封闭,内部需求持续疲弱;欧洲金融体系脆弱,银行危机未能根治,这些问题都不是只靠大量增加货币供应就可解决。至于中国今次罕见地减息,确实可以降低企业融资成本,支持经济增长不会出现大幅回落,但若从深层次审视中国经济问题,市场并不缺钱,而是企业借钱难的问题,属于市场化不足引发的融资困难。减息推动美国经济的效用立竿见影,但在中国能否同样以货币政策解决经济问题,确实存在不少疑问。

  现今全球经济一体化,量化宽松政策的影响无远弗届,日、欧、中相继“放水”,目的都是为了救经济,对于市场上资金过剩可能引发的资产泡沫,并没有太多关心与顾虑,但正正是量宽的浪潮未退,明年还可能风起云涌,资产泡沫化危机爆发的可能性不断升温,对各国未见起色的经济终必带来灾难。

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