1996年，作为国际种业巨头的美国先锋公司把进军中国市场的合作目标锁定为登海种业（行情，资讯）。山东登海先锋种业有限公司就是登海种业和美国先锋海外公司共同出资组建，并于2002年12月成立的中外合资企业，注册资本668万美元，登海种业持有51%的股权；美国先锋海外公司49%股权。
2010年，登海先锋实现主营业务收入66，035.54万元，实现净利润34，949.52万元，分别比上年同期增长93.89%、88.54%。其主要原因是先玉335销量较上年增幅较大。
其实，从美国先锋公司与登海种业的合资公司登海先锋差能释放后，登海种业终于从业绩不佳的阴影中走出来。从年报中也可以看出，公司的业绩从2009年开始便有了大幅提升。2009年调整后的净利润是9633万元，而2010年的净利润更是达到了2.2亿元。2010年销售玉米种实现营业收入90，413.45万元，同比增长66.31%；而销售蔬菜种实现营业收入1690.24万元，仅增长14.35%；销售花卉的营业收入更是只有388.23万元，同比增长-5.10%。
而登海种业2010年玉米种的毛利率可以达到66.84%，年报显示公司加权平均净资产收益率也是年年递增，从2008年至2010年分别为：0.7%、13.05%、24.74%。这一数据也在被认为是暴利行业的路桥类公司之上。高速公路上市公司2010年加权平均净资产收益率最高的是现代投资（行情，资讯），为19.66%，而登海种业显然已经超越了它。
在农资招商网上，有一则关于登海605的招商广告颇为引人注目。
该招商广告中给代理商的厂家支持中的第一条就写道：将保证经销商巨大的利润空间。另外还有：不敢想象的奖励政策（面议）和强大的宣传支持，严格的区域市场保护政策等。
此前，记者曾问过华东地区一位销售经理，该经理坦承：“登海605给经销商的返利会高一些，但具体是多少还得看最后的销售情况，并且这个返利不是公开透明的，都是公司最后定。”
不过，原绍刚认为：“不能算是暴利行业，别看毛利率高，但这是一个高风险的行业，完全看天吃饭，并且公司的成本也在提高，最主要的比如租地，以前只要几百元一亩，现在2000元都不止，人工费也在涨。”
登海种业：光环正在褪色
登海种业是著名玉米育种和栽培专家李登海研究员为首创建的农业高科技企业。
根据公司网站介绍，登海种业称，1972年玉米首次突破千斤关；1979年利用自育的掖单2号首次突破平展型玉米的高产纪录，创出了776.9公斤/亩的国内夏玉米高产纪录；1980年创造了903.6公斤/亩的国内春玉米高产纪录；1989年创造了1096.29公斤/亩的世界夏玉米高产纪录，2005年再次将世界夏玉米高产纪录提高到1402.86公斤/亩，是全国当年玉米平均产量（352.49公斤/亩）的4倍。
2010年实现主营业务收入66035.54万元，实现净利润34949.52万元，分别比上年同期增长93.89%、88.54%。预计2011上半年净利润同比下降20-50%（2010上半年净利润1.47亿元），原因是农业生产具有季节性和周期性长的特征，种子供应也有相应的季节性。公司控股子公司山东登海先锋种业有限公司2011年一季度实现营业收入14595.68万元，比上年同期减少35.30%。
但是，登海种业的超级玉米之路走的很不平坦，接连被曝出问题。被指研发走偏，种子导致减产绝收，出芽率不合格，陷入转基因漩涡。登海种业屡次踩到地雷，但总是极力澄清种子没问题。
继“登海662”、“登海3686”等品种被曝出质量问题之后，登海种业今年的主打产品超级玉米“登海605”再次陷入质量泥潭。日前，农业部公布了2010~2011年种子质量监督抽查有关情况的通报，“登海605”因出芽率为85%，低于92%的标准值，而被列为不合格玉米。
(许 洁)
作者：许 洁来源证券日报)
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