今天凌晨美联储罕见地抛出维持零利率具体的时间表，到2013年年中。
很多人欢欣鼓舞，认为美元的融资货币角色没有变，美元套息交易商在未来两年内仍很安全。
如果对套利交易稍有常识，便会知道，这种承诺毫无意义，一旦高息货币区国家因为债务危机恶化而降息，尤其是新兴市场的金砖四国，一旦遭受金融攻击出现流动性严重紧缩而降息，则将大幅降低美元套利者的安全边际，最终可能引发美元套利平仓，再次将全球带入金融海啸。
美元充当融资货币，对全球套利者而言，美元零利率只是一个方面，息差才是套利的关键。
如果金砖四国也大幅降息，甚至零利率，带给全球的可能并非是通货膨胀，而且恶性的通货紧缩。在QE2之前，最保守的估测美元套利交易的规模在2万亿美元，QE2之后，交易规模应该有所扩大。如果象高盛预期的，美联储还有QE3，则套利交易的规模将更大，一旦平仓，后果将不堪设想。
本次标普下调美国主权评级，市场预期美国市场融资成本上升，引发全球金融市场急剧动荡，与套利者平仓关系极为密切。
接下来，我们拭目以待欧盟是否会因为严重的债务危机降息，商品货币国难以承受对美元汇率的不断升值而降息，新兴市场国家会不会因为房地产泡沫破灭而且急剧降息。
一旦这些成真，全球离大萧条就很近很近了。
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