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张庭宾 | “美元杀人民币”三绝招:60万中产被消灭是开始

张庭宾 · 2015-07-20 · 来源:乌有之乡
股市观察 收藏( 评论() 字体: / /
对于大多数百姓来说,由于缺乏“做空”的认识、能力和强大神经,最好是敬而远之。因为你不可能是拥有200多年做空经验传承的国际热钱野狼的对手。

  数万亿的天量财富以空前急速转移,如此热辣而残酷地发生在我们的眼前!

  仅仅18个交易日,A股超过20万亿市值蒸发,上证指数暴跌34.8%,1:10、1:5、1:3、1:2的配资盘不断被秒杀。7月18日,据《中国经营报》报道:成都某投资公司郝先生说:你想身边连1:1配资的朋友都被平仓了,十年财富的积累就这么化为乌有,我们判断至少全国有50-60万资产在500万元以上的中产被消灭。与此同时,某些人却因通过股指期货和融券做空A股而迅速暴富。

  中国人终于见识了“做空”杀“做多”的惊人威力了。在今年6月22日,庭宾预警《美元杀人民币财富进入高峰期》指出此轮暴跌将空前,5178基本判断是A股顶时,很多人还沉浸在牛市幻想中,称本人是杞人忧天。更早的时候,4月16日,庭宾发表《一人20户:比2008年大N倍的A股坑》对散户预警暴跌……如此回溯十年,本人曾数十次警告——股指期货等做空工具将成为财富转移的加速器,甚至出版了《谁在暗算股指期货》(2007年4月)和《反热钱战争》(2008年8月)两本专著来论述。

  特别值得一提的是,庭宾在2014年4月出版了《中国富人为何变穷》一书,强烈预警全面阐述了中国人财富模式正在发生巨大变化:即由原来的单边做多模式转变为双边做多做空,特别是“做空杀做多”;由国内财富博弈转变为国际国内双边博弈,“境外杀境内”;由亲近官员近水楼台先得月到远离官员避免被牺牲。

  而此次股市暴跌标志着这种转变跨过临界点,已成为中国人现在和未来财富博弈的主流模式,这与“美元杀人民币”(外资国际热钱杀中国人财富积累)博弈进入高峰期相表里,对此缺乏深刻认识,不能防范和应对的中国中产富裕阶层将难免成为输家!

  第一绝招:“做空”杀“做多”已成境内主要赚钱模式

  “做空”杀“做多”意味着中国人好日子过到头了。

  坦率地说,在截止到2011年底的近30年中,中国人在财富保值和增值上是得到上天之宠的。比如两位北京发小,一位在1991年出国留学在美国读博士打拼了20年;另一位在国内继承了父母的房子,结婚生子坐享其成,后来又拆迁换成商品房。他们俩20年后见面时,美国博士赫然发现,留在北京的朋友碌碌无为,名下的财富却比他还多,把肠子都懊悔青了很正常。

  中国人财富在过去近30年中之所以出现井喷效应,中国富裕和中产阶层的数量和财富总量增长之惊人,在人类历史上空前,那是因为:1、中国5000年老祖宗留下来的各种矿产资源和自然环境,被变现为商品和财富;2、毛泽东时代留下的十亿人口,青少年占比非常高,他们被变现为商品和财富;3、原来公有免费使用的土地被商品化,被变现为政府土地财政和房地产商财富;4、原来占比接近100%的国有集体企业被私有化;5、加入WTO后,外商对中国的投资以及贸易顺差的增加;6、人民币升值所吸引的国际热钱流入推动股市、楼市等资产泡沫;7、央行印钞和人民币通货膨胀……在如此众多发动机的推动下,中国人财富基本模式是一个长期做多的过程,特别是2008年的四万亿救市,使得更多的人坚信即便是短期下跌,那也将迎来更大幅度的财富增长。

  从中国人的国民性上来说,由于千百年来儒家逆来顺受的驯化,绝大多数中国人习惯于随大流,怕被枪打出头鸟,更不要说与大众反向而行了。他们更像食草动物,习惯于挤在一起才有安全感。这在股市上表现的特别明显,大家都买股票赚钱了,我也买,内心的潜台词是:即便亏了,亏的也不是我一个。殊不知,股票市场上的食肉动物——豺狼虎豹们,与大草原上的有着本质区别,自然界的掠食动物吃掉一只羊,会放掉大多数的羊。股市和金融市场中猛兽的胃口是极大的,对它们来说,羊群规模越大越好,财富越多越好,它们都能吞下去,特别是当他们拥有融资、融券、转融券和股指期货等放大杠杆的工具后,更使它们具备超凡的魔力,变成了好莱坞电影里的魔兽了。

  然而,世间任何事物都是福祸相依,阴阳消长的,自2013年以后,中国财富增长的7大动力机制都已经盛极而衰了,特别是高昂的房价将国人住房刚性需求透支到了极致承受力。这时候,做空就成为了赚钱的主要方式,其实这种做空在工业品期货市场上已经进行了5年,2010年底,我就预警螺纹钢将进入长期下跌通道,警告螺纹钢将跌破2500元/吨,不会利用期货市场做空对冲风险的贸易商和钢铁企业未来将非常惨淡。

  不过,工业品期货市场毕竟转移财富的量有限,而且外资和权贵也非主力。股市、债市和汇市才是他们擅长的主战场,这也是为什么外资和权贵极力推出金融做空等工具的主要原因。因为在做多时代,他们赚钱很容易,低卖高买给社会大众即可,房产是典型。但是经济转而下行,财富日渐枯竭的情况下,就像楼市下跌,没有做空工具,他们也没办法赚钱,因此要千方百计推出做空工具,而且最好是乘数倍放大的裸卖空——从股市的融券、转融券和股指期货;到债市的国债期货,再到汇市的人民币掉期等,这些是已经推出来的。而即将推出的是房地产资产证券化和人民币期货,这是做空楼市和汇市的重要工具。

  此轮股市暴跌,对只会做多又很贪婪的中产富裕阶层来说是一个噩梦,但是对于善于做空的国际热钱野狼和权贵资本来说,却是一场完美的猎杀。不仅比做多时代赚得更多,而且赚的更快!你不能不佩服这个局做的很漂亮:在楼市丧失了做多操作空间后,以银行破产为威胁,以融资放杠杆推动股市暴涨燃起大众贪婪追高,而后打压融资全面做空,无论做多还是做空都获得了惊人的暴利。坦率地说,这次股市加杠杆暴涨做空的模式只是一个开始,未来很可能被复制到债市和汇市上,甚至房贷的资产证券化产品中。

  对于大多数百姓来说,由于缺乏“做空”的认识、能力和强大神经,最好是敬而远之。因为你不可能是拥有200多年做空经验传承的国际热钱野狼的对手。当然,即便买了银行的类固定收益产品也不一定是安全的,因为如果我估计不错,下一个被做空的主要目标是债券。此外,与值得信赖的专业团队合作是一个选择。

  第二绝招:以“境外杀境内”全面做空人民币资产

  接下来的问题是,既然参与国内有做空的金融市场可能会惨输,就如同这60万返贫的中产一样,那么,我不参与,甚至不买债券,只持有人民币现金,是否能保住我的人民币财富呢?

  这当然会好很多,至少可以保住你手里的人民币现金,不至于在金融市场的残酷博弈中被快速转移走,甚至清零。但是有一种情况你是防范不了的,即人民币对美元大幅贬值,即中国人民币的财富大幅缩水,会被权贵和热钱转移走。

  这就是金融市场的第二个游戏法则:国内国外双边投资者一般杀只能在国内的投资者。由于中国百姓在国内大部分资产都是人民币,你在股市、楼市、债市、风投中选来选去,都是人民币。在经济下行人民币贬值周期,你不会做空只能亏钱;但是国际热钱就不一样了,他可以做多美元,可以做多国际上多种投资品,当然也可以做空,选择范围会大很多。

  更为重要的是,国际热钱可以做空人民币,通过做空人民币获利有三个层面:1、国际热钱和权贵资本乘现在人民币高位,大量外流,变现为美元,从而使在中国国内获得的投资、利差和汇率收益最大化,侵吞中国外汇储备中的贸易顺差积累,这是第一个层面的做空;2、第二个层面是他们非常希望中国实现资本项目自由化,推出人民币期货,可以通过直接杠杆做空人民币获得暴利;3、当人民币对美元暴跌,即美元兑人民币大幅升值,人民币资产价格全面大幅贬值后,出境的美元再兑换回人民币入境,像收购垃圾般地收购人民币优质资产,特别是金融机构股权和垄断资源企业。

  在国际成熟市场上,第一层面赚钱基本不可能,比如大量热钱流出欧元区,欧元则必然贬值,那么这些钱获得的欧元汇率收益就会下跌,等于在卖出欧元买入美元的人中,先行动的赚后行动的,欧元区并没有损失什么,同时欧元贬值有利于出口竞争力,有利于经济复苏。但是中国央行现在却强行维持人民币高位,在国内人民币财富缺乏赚钱效应(做空由于有杠杆不需要太多的钱)的情况下,在国际投资界对于人民币贬值基本形成共识的情况下,热钱大量外流(按照摩根大通测算,过去5个季度已经外流了5200亿美元),会使中国外汇储备加速减少。在中国亚投行、一路一带对外大规模美元投资的情况下,一旦中国外储无法兑现离境美元,则人民币将会大跌!

  届时,如果中国正式推出了人民币期货,那么具有擅长做空的国际热钱将狂赚一笔。当人民币对美元和其它货币大幅贬值的情况下,中国人的人民币资产将大幅缩水——至少中国人会突然发现出国旅游不起了,买不起洋货了,整个代购行业将消失,外贸行业将非常萧条。

  当然,中国对此并非没有破解之法,庭宾和中华元智库这十年来就在不断研究破解之道,关键是中国决策者能否意识到这个巨大的隐患,并下决心去解决它。当然,养虎为患这么多年,任何解决方法都要付出相当代价。

  第三绝招:海外投资有对冲保护杀无对冲保护

  那么,既然人民币资产有风险,那么,持有一些美元,配置一些美元资产,不会可以避免这个损失了呢?

  在庭宾看来,这是一个有益的思路。目前,中国公民个人可以兑换5万美元,这是合法的,对于一个200万人民币资产的家庭来说,也是一个相当有效的对冲方案了。

  但是,即便这些资金出境了,如何保值增值也是一个新的挑战。当然,如果你只是作为美元现金存在银行,这是相当安全和省心的;如果你还想财富保值增值,跑赢CPI,那你很可能会陷入新的陷阱。

  在海外金融机构的资产配置中,股市和债市是传统意义上的大头,占到整个资产配置的50%以上,外资金融的理财机构多半会推荐你股票和债券。但是,现在无论美股还是欧股都处于历史高位,按照各种标准都偏高,如果出现短期大幅回调,你在恐慌中抛售的话,你的资产也可能受到严重损失。

  这时候,你就需要期权等保护机制,这就像一个保护绳。假如你买入了标准普尔指数ETF,你长期看涨,却又担心它中短期暴跌,那么,你可以卖出看跌期权,设计最大亏损为10%,也就是说,无论它跌多少,你最大亏损是10%,如果上涨赚的还是你的。当然,期权是比较复杂的,普通人要弄明白它并不容易,需要和专业可信的机构合作。

  债券市场也可能存在巨大风险,特别是假如中国央行大规模抛售美国和德国等国国债的时候,国际债市可能短期大幅下跌。今年4月份以来,美国国债和德国国债收益率飙升可能就是前兆,特别是德国国债收益率由接近零突然飙升至约1%,把投资者1-2年的收益都给吃掉了。因此,到国际金融市场上冲浪是要跟国际成熟投资者同台竞技,对专业能力要求更高。这时候的保护措施就非常重要。

  对于拥有大额美元资产的人来说,这种对冲保护就更加重要。中华元智库研究认为:要通过多币种(人民币、美元、欧元等)对冲、多品种(现金、债券、股票、房产、商品、贵金属、艺术品等)对冲、市场(比如通过股指期货和期权等)进行对冲,从而避免系统性风险;同时本着价值投资原则(远低于价值中轴逐渐买入;远高于价值中轴逐渐卖出)进行理性投资,方可能在国际金融市场上立于不败之地。我们愿意这些研究成果与国人和机构分享。

  唯有如此,中国人才能在未来的金融大博弈中捍卫自己的财富积累,进而实现财富的保值增值。(作者为中华元智库创办人,仅供参考,投资者决策风险自负)

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