美国最近公布的国际资本流动报告数据显示，1月中国再抛售77亿美元的美债，目前中国持有美国的国债规模已经下降到8594亿美元，已经是2009年5月以来最低水平。

2022年开始，我们是加速减持美债。

2021年底，我们持有美债规模，还有1.0687万亿美元，现在已经下降到8594亿美元，这一年多减持了2093亿美元的美债。

然后，因为这次硅谷银行破产的事情，让不少人也在担忧我们这时候抛售美债是不是会亏。

我这里也稍微说明一下。

这次硅谷银行破产的原因，其中有一个是因为美联储激进加息，导致硅谷银行购买的大量美国国债，因为债券价格大跌，而出现严重浮亏。

但硅谷银行之所以把浮亏变成实亏，是因为把客户存款拿来买中长期国债，

这使得硅谷银行在客户大量取款情况下，不得不被动抛售美债，从而把浮亏变成实亏，出现严重亏损，从而恶性循环，最终在挤兑中倒闭。

债券的特点是，中间不管浮亏多少，只要能持有到期，那么还是能拿回本金和利息，除非对方破产倒闭。

所以，并不是说，债券出现浮亏，就会最终变成实亏，前提是得中途还没有持有到期，就卖掉美债。

因此，我们过去这一年多，减持的2093亿美债，到底有没有亏，关键得看我们是中途抛售，还是等持有到期，没有续买美债，所带来的美债持有量减少。

从月度数据看，我们每个月减持美债的规模，大致是在160亿左右。

我们是13个月减持了2093亿美债，平均每个月减持161亿美元，这个减持量属于还比较有序的减持规模，不大可能是抛售还没有到期的美债，基本是持有到期后，不再续买美债，实现美债持有总量减少。

这个还可以拿美联储缩表来举例一下。

美联储缩表也有两种方式：

1、抛售式缩表，就是主动抛售一些还没有到期的美债，来缩表。

2、到期式缩表，就是等手头一部分美债没到期后，选择不续买，来进行缩表。

美联储当前缩表，基本都是到期式缩表，而不是抛售式缩表，因为抛售式缩表不但会把浮亏变成实亏，而且对市场压力会更大。

而到期式缩表，不但不会有浮亏，对市场压力也会小一些。

所以，美联储选择到期式缩表，并不奇怪。

而我们从过去一年的减持节奏看，基本也是属于到期式减持。

所以，我们减持的这2093亿美债，并不会有某些人说的那样，是亏损割肉式抛售。

我们要卖美债，但也没必要采取亏损割肉的方式。

而且我们有大量美债都是在这两年内到期，采取到期式减持的模式，也能有足够的减持美债力度。

我这里也贴个我们从2000年至今持有美债的走势图，下图数据到2021年，我把当前位置也画上。

可以看到，一直到2021年，我们持有美债的规模，整体还是保持在万亿美元上方，到2022年才一口气减持到万亿美元下方。

之所以减持美债，原因也很简单，就是当前我们和美国关系不好，并且美国已经在动不动要威胁冻结我们资产。

前段时间美国一天通过数个法案，其中就有一些法案就包括“必要时”对我们冻结在美国资产的内容。

面对美国这种威胁，再加上俄罗斯海外资产被冻结的先例，我们确实是需要考虑海外金融资产的安全系数。

美债自然就没那么稳妥，减持是必然的。

我在2020年底就写过文章，来建议我们应该趁着美联储大宽松时期，美债价格高企的时候，去中途抛售美债，这样相当于我们把美债的利息收益提前锁定，属于获利了结。

2021年上半年，是最好的抛售美债时机。

当然，这只是我从个人角度的看法。

我们2021年并没有怎么抛售美债，一直到2022年才开始减持，可能有更多考量。

虽然采取这种到期减持的模式，我们也没有亏损割肉，但减持速度还是不够快。

万一美国铤而走险，我们还是得多承担一些风险。

而且，从美国当前越来越着急的状态，我还真挺怀疑美国还能憋多久，特别明年就是美国的大选之年，离美国大选越近，拜登政府铤而走险的概率就会增大。

毕竟现在美国内部两党的斗争也是越发激化，最近就还有一个特朗普预告自己今天晚上要被抓的事情，我今天还在等这个瓜，不知道会不会有啥事情。

随着硅谷银行暴雷，揭开美国内部金融危机的冰山一角，让美国在各方面都越发的着急。

所以，对于美国铤而走险的可能性，我们也还是要多加提防。

美国铤而走险之前，可能还是会派耶伦来试着对我们访问，更多就是为了忽悠我们去多买点美债。

但以我们当前和美国的关系，这基本是不太可能，除非美国给出足够大的筹码，我们才有可能酌情稍微买一些，但要多买也不太可能，毕竟我们现在也没有余力。

而且美国当前的窟窿，所需要的美债规模，是非常庞大的，根本不是靠我们多买美债就能解决的。

2008年次贷危机，我们是3年增持了6825亿美元的美债，差不多占了我们2011年以来美债规模的一半。

2007年我们持有美债规模是4776亿美元。

2008年是7274亿美元。

2009年是8948亿美元。

2010年是1.16万亿美元。

当时2008年次贷危机爆发后，奥巴马就马上跑来对我们访问，当时我们外贸还在快速增长，手里有大量外汇，也确实有投资美债的需要，所以才有了3年增持6825亿美元美债的一幕。

但从2011年开始，也可以看到，我们就基本没有怎么增持美债了。

2013年，我们持有美债规模达到1.27万亿美元的峰值后，过去这10年，我们持有美债规模是一直在下降中。

特别是2015年美联储加息，对我们发动金融战后，我们在2016年是一口气减持了1900亿美元的美债。

在2016年，不但有人民币保卫战，还有南海对峙危机，我们会如此大力度减持，也是一种警告。

2017年，随着特朗普上来，一开始情况不明，我们就小幅把美债规模增持回1.18万亿美元。

但在2018年，随着特朗普对我们发动贸易战，双方关系急剧恶化，我们持有美债的规模，也就开始持续下降，直到今天。

所以，总体来说，我们持有美债的规模，也可以当做是一面镜子，反应我们和美国的关系情况。

我们和美国关系恶化，那么我们持有美债的规模就会持续减少。

这个也很好理解，既然美国这样对我们咄咄逼人，我们自然是完全没必要还跑去买美债，让美国人可以拿着我们的钱，来对付我们。

而且2008年次贷危机，我们救了美国一把，结果在2012年美国就对我们全面转向，上演农夫与蛇的一幕。

有过这样的教训，美国现在还想忽悠我们去给美债接盘，自然没那么容易。

而且，我们也没这个能力去救现在的美国。

2008年，美国国债总额还只有9万亿美元，当时我们3年增持6825亿美元的美债，相当于美国当时国债总额的7.5%，对当时美国来说已经是相当大的规模。

但现在美债总额高达31.5万亿美元，是2008年的3倍多。

我们现在哪怕再增持5000亿美元美债，占美债总额也只有1.5%，完全就是杯水车薪。

想要给当前美债接盘，完全不是买几千亿美债就能解决的，起码得买2万亿美元的美债。

这也是完全超出我们的能力。

说白了，现在美国内部的金融问题，也不是我们能救得了的。

美联储现在救市，动不动就是得几千亿美元打底，上限得高达2万亿美元。

但假如美联储真顶格力度去救市，又扩表个几万亿美元，那美元信用就会崩盘，美元指数就会大跌。

那样的话，美国通胀也会完全失控，美国的金融和经济也会面临更大问题。

不加息，美元死。

加息，美债死。

搞清楚这些，我们就能明白，为何硅谷银行破产之后，美国在各方面显得更着急了。

当美国意识到内部问题靠他自己是完全无力解决的时候，美国大概率就会对外铤而走险，这是历史上这类国家面对危机时的一贯路径。

今天在我们呼吁和谈的声音发出后，英国马上就宣布要向乌克兰提供贫铀弹。

美英这完全就是不择手段的拱火，在不顾一切的铤而走险。

所以，我们还是得有应对惊涛骇浪的准备。

乌有之乡网站特别附录：

　　乌有之乡网站募捐公告

　　（2023年3月）

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到今年九月，乌有之乡将迎来建立二十周年的时间节点，期待那时我们能共同庆祝纪念。近二十年来，乌有之乡在反对帝国主义（美西方帝国主义、霸权主义）、反对历史虚无主义（诋毁否定毛主席和毛泽东思想及革命英烈，否定中国革命和建设的历史道路和成就）、反对新自由主义（鼓吹市场化、私有化、买办化、资本全球化）、反对修正主义（阉割歪曲抹黑淡化马列主义毛泽东思想），宣传捍卫毛泽东思想、捍卫共产党的领导、捍卫社会主义制度、捍卫工农兵劳动人民利益、捍卫人民共和国的国家安全的意识形态斗争中，乌有之乡大力弘扬毛泽东思想伟大旗帜，坚持站在党和人民的立场积极战斗，走过了曲折复杂的艰难历程，为下岗工人、失地农民、被欠薪民工、码农等深受剥削和压迫的劳动人民积极发声，使得一些爱学习肯思考的劳动群众及其优秀子弟从思想上政治上逐步清醒觉悟起来，让一些积极向上的进步青年找到了人生方向，联络了曾经跟随毛主席参加两场革命的革命前辈及其优秀儿女、在毛主席生前身后都始终如一保卫毛主席捍卫毛主席忠于毛主席的红色卫士、参加社会主义革命和建设的工农兵学干且顶着逆流继续坚持社会主义的先进分子、在后毛时代先后觉醒的中青年朋友、在国际共运陷入低潮时期仍然真心信仰马列主义毛泽东思想的知识分子群体，成为社会舆论场上一个重要的红色阵地。并且，从这里先后走出了一批一批的红色战友，开辟了新的战线，发展了新的阵地，创建了数家新网站和一批自媒体账户，丰富和开拓了红色阵营，为21世纪中国红色大潮的发展做出了历史的贡献。

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2023年2月27日星期一

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