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清湖渔夫:互联网商业与金融的垄断联合体

清湖渔夫 · 2014-06-24 · 来源:乌有之乡
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  ——互联网金融观察之五

  阿里巴巴、支付宝和余额宝等阿里巴巴集团旗下的公司在互联网商务和金融领域风头正劲,它们的企业行为究竟对我们的经济会产生什么样的影响,也是网络舆论热议的话题。对支付宝、余 额宝的赞美之词在网络上可谓铺天盖地;站在一名观察者的立场上而言,这种一边倒的舆论浪潮常常是某种人为操纵的产物,几近偏执,不足为教。众所周知,事物总是具有两面性甚至多维 性,独立的观察者更应该去探究舆论上光鲜的事物的另外侧面,综合考究之后才能拥有冷静客观的判断。舆论一边倒的情形更应该引起我们的深思,透过舆论喧嚣的表象去接近事情的本相, 而不是随波逐流地附和。在从本文开始的系列文章中,笔者试图提示人们在热络现象背后被忽视的东西,阐述个人的一些看法,抛砖引玉。

  被日资控制的阿里巴巴集团

  企业是产业资本的现象形态。私人资本或者具有个别所有性质的资本,通过金融过程,向产业领域配置,从而构成社会生产过程中的人格化社会组织,也就是资本的社会现象形态;股份公司 不过是资本联合占有的一种社会关系展开形式。我们先来看看阿里巴巴集团的股权构成和实际控制人。

  据北京青年报2013年7月26日报道,根据雅虎和软银的最新季度财报显示,其所持阿里巴巴股份比例分别为24%和31.9%。马云持股比例为7.43%,陆兆禧、武卫、蔡崇信在阿里巴巴集团的持股 比例分别为0.29%、0.03%和2.15%,剩下的股份为其他投资人所有。

  据《中研网》2014年5月9日报道,日本软银是阿里巴巴最大股东。日本软银集团的老板是韩裔日本人孙正义。1997年,马云认识杨致远;1999年,马云认识孙正义。1999年10月,孙正义和马 云在北京孙正义投资的UT斯达康的楼上相约见面,马云获得第一笔2000万美元风险投资,会晤仅仅六分钟。有分析人士认为,“美国+中国+日本”互联网,是全球互联网的制高点,占领了这 三个地方,等于占领全球。孙正义当时投资马云,不止为了赚钱,而是为了谋取中国互联网的制高点;而“6分钟决定投资阿里巴巴巴”,原因就是马云就是他心目中的那个人(代理人)。在 美国互联网领域,孙正义也认定了一个人(代理人)——雅虎创始人杨致远。而雅虎也被孙正义的日本软银集团所控股。

  据有心者后来的调查,在2001年底和2002年初,阿里巴巴集团又以发展战略需要,从日本的一个战略投资者“象征性”地融资500万美元(约合4000万人民币)。2004年2月,日本软银集团 SoftBank再次投下8200万美元重金(约合6.78亿元人民币),继续向阿里巴巴追加投资。截止04年6月,软银集团已经先后往阿里巴巴集团注入高达9亿人民币。阿里巴巴集团的最初注册地为 金融自由港之一的开曼群岛。

  在阿里巴巴创业伊始,软银、雅虎先是默许VIE制度,随后又公开支持合伙人制度。所谓VIE模式(协议控制),是指离岸公司通过外商独资企业,与内资公司签订一系列协议,变身为内资公司 业务的实际受益人和资产控制人,以规避《外商投资产业指导目录》对于限制类和禁止类行业限制外资进入的规定,准确说来,是“红筹模式”的变种形式。

  大股东把投票权交给管理层和创始人(代理人)的原因有两种,要么是管理层是他们信任的伙计,东家乐得做甩手掌柜;要么就是在公司创设之前就谋划了退出,在高回报之后落袋为安。雅 虎和日本软银是阿里巴巴集团的第一大股东和第二大股东,由于VIE模式而没有完全投票权。2011年的VIE事件是阿里巴巴集团大股东与管理层矛盾爆发的结果,缘于对公司实际控制权和话语 权的争夺,也就是谁说了算的问题。VIE事件从谈判到矛盾公开化,至少有一年时间,最早则可追溯到2007年。

  马云是CEO,持有阿里巴巴集团7.43%股份。但是阿里员工的集体股份很大;马云是靠他的个人魅力和影响力来运作这些股本的。马云认为,影响一个企业的不是资本的多少,而是胆略,勇气 ,智慧,和实力;即:资本听命于人。阿里巴巴集团本身并未对其股权激励政策进行过公开详细解释,我们从其曾在香港上市的阿里巴巴网络的公开信息中找到一些线索。阿里巴巴集团成立 以来,曾采用四项股权奖励计划授出股权报酬,包括阿里巴巴集团1999年购股权计划、2004年购股权计划、2005年购股权计划及2007年股份奖励计划。阿里巴巴网络的股权报酬分为三部分— —受限制股份单位计划、购股权计划和股份奖励计划,而前两者的授予对象都包括了集团雇员。其中,受限制股份单位计划的授予对象包括阿里巴巴集团的雇员、顾问、咨询者、任何向阿里 巴巴集团成员提供货品或服务的第三方供应商、集团客户,或由董事不时决定对集团发展及增长做出或者可能做出贡献的第三方人士或企业授予。购股权计划的授予对象则包括董事及集团雇 员,曾经或将会做出贡献的咨询者或顾问。以雅虎和软银的持股数量倒推计算,管理层、雇员及其他投资者持股比例合共约为44.1%。迄今为止,VIE模式所导致大股东与管理层的矛盾在阿里 巴巴仍未解决。

  而到2014年5月7日,据阿里巴巴集团向美国证券交易委员会提交的IPO招股说明书显示,日本软银集团持有阿里巴巴集团34.4%的股份,雅虎持股22.6%,两者合计持有阿里巴巴集团股份的57% ,马云持有阿里巴巴集团8.9%的股份。

  公司的实际控制权的所谓纷争不过是阿里巴巴集团绕过产业限制目录、进军金融领域的幌子,它无法改变公司实际利益归属;市场对阿里集团估值普遍认为在1500亿至2500亿美元之间,以 2000亿美元计,软银持有股票价值668亿美元,历时15年,投资回报率约为3440倍。

  整个阿里巴巴集团实际上在为日资打工。

  互联网上的商业与金融联合体

  阿里巴巴集团公司旗下公司主要有阿里巴巴、淘宝、支付宝、阿里软件、阿里妈妈、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、淘宝商城、中国万网Vendio 及Auctiva、天弘基金管理有限公司等 企业。阿里巴巴集团从电子商务起步,通过收购兼并等资本运作,以公共互联网为平台,业务触角逐渐向电子商务以外延伸,扩张的重点却是金融领域,其中最著名的业务就是支付宝(中国 )网络技术有限公司推出的支付宝和天弘基金管理有限公司推出的余额宝。

  2003年5月,马云投资1亿元人民币建立个人网上贸易市场平台——淘宝网。阿里巴巴后来在香港成立公司总部,在中国杭州成立中国总部。

  2004年10月,阿里巴巴集团创办支付宝(中国)网络技术有限公司,该公司是国内领先的独立第三方支付平台,致力为中国电子商务提供"简单、安全、快速"的在线支付解决方案。

  据新浪网2013年 5月10日消息,高德软件宣布获得阿里巴巴集团2.94亿美元投资。投资完成后,阿里巴巴将持有高德约28%股份,成为第一大股东。2012年新增的移动互联网用户人数就达到 5400万,中国上网人口只占45%,移动互联网会继续保持增长势头。阿里巴巴对地图软件制造商高德(Autonavi)的收购就是出于占领移动互联网服务市场的考虑。分析人士表示,越来越多的人 优先用(甚至只用)移动设备上网。智能手机正变得更为廉价,低端设备售价已不到100美元。2013年中国刚开始启用超高速的4G网络。更好的地图服务将有助于阿里巴巴吸引那些用智能手机 查找店铺的顾客。此外,通过手机与阿里巴巴支付宝(Alipay)的连接,这种服务还鼓励顾客使用手机完成购物。

  2013年10月,内蒙君正(天弘基金的股东)宣布,阿里巴巴拟以11.8亿认购天弘基金26230万的注册资本额,持有天弘基金管理公司51%的股份,成为的绝对控股人。当时阿里巴巴入股天弘基金 需要经证监会的审批程序。业内随后出现第一个由电商做大股东的基金公司,天弘基金管理公司也成为注册资本金最大的一个基金公司。

  2013年11月1日,支付宝方面正式公布了筹备中的小微金融服务集团的新股权构架。阿里小微金融服务集团主要业务范畴涉及包括支付、小额贷款、保险、担保等领域,以支付宝的母公司浙江 阿里巴巴电子商务有限公司作为主体来筹建。除了支付宝之外,阿里小微金融服务集团还拥有众安保险19.9%的股权、浙江阿里巴巴小额贷款有限公司20%的股权以及天弘基金管理公司的股权 。据网易科技2014年 4月29日消息,阿里巴巴当日宣布,以5.86亿美元买入新浪微博18%股份,并在用户账户互通、数据交换、在线支付、网络营销等领域深入合作。

  据网易财经2014年2月18 日转引英国《金融时报》报道,阿里巴巴在过去一年里大举收购,这家中国电子商务公司动用资金逾20亿美元,或入股或直接收购了超过10家规模较小的公司。这些 公司包括地图软件制作商、社交媒体网站、网络浏览器、物流公司以及一家创意源自巴黎跳蚤市场的美国网站。

  随着持续收购活动的开展,阿里巴巴的产业链跨越网络商业与金融,成为独具一帜的商业金融联合体。

  在市场形成垄断的商业与金融联合体

  与其说阿里巴巴集团是垄断企业,不如说它是跨越商业与金融领域、由几个垄断企业结成的垄断联合体。单个的企业仅仅在某个市场或者产业链环节形成垄断,而阿里巴巴的垄断联合体的形 成,既有资本的纽带作用的发挥,也有业务上互养支持。

  在电子商务领域,2012年底中国电商零售商品销售总额1.3万亿元,阿里巴巴旗下的淘宝和天猫占1万亿元,占比高达近80%。阿里巴巴在中国电子商务领域一度具有绝对的话语权和定价权。据 网易科技2014年3月17日转路透社报道,阿里巴巴集团虽然在电子商务领域成长依然快速,但是市场份额反而有所下降,主要原因是紧跟阿里巴巴后面的对手们成长比它更快,并且诸如耐克公 司和Gap家居等零售品牌越来越多地远离淘宝商城电子平台,开始建立有自己特色网上商店并带走市场份额。2013年,阿里巴巴占据中国电子商务市场的45.1%,比上年同期的46.1%有所下降; 尽管阿里巴巴遭到其他市场对手的冲击,也仍然维持着行业龙头地位。

  在移动支付领域,据《重庆晚报》2013年10月24日报道,移动支付市场呈现百花齐放格局,以支付宝为代表的移动网络支付牢牢占据行业第一的地位。10月16日,支付宝国内事业群总裁樊治 铭透露,当前移动支付笔数约为每分钟25000笔,每秒约416笔。他表示,未来移动支付会更多地发生在线下场景,支付宝将会有大动作。随着对线下市场的拓展,移动支付有望迎来又一波高 速发展期。来自艾瑞咨询发布的2013年第二季度移动支付报告显示,在移动互联网支付市场,支付宝拿下了75.5%的市场份额。

  在货币基金市场,据新浪财经2014年4月18日报道,4月17日,天弘增利宝货币市场基金当晚公布的一季报数据显示,余额宝规模已达5412.75亿元;如果加上天弘基金管理公司旗下其他基金100 亿左右的规模,天弘基金管理公司以5500多亿的规模稳居行业龙头。从一季报数据来看,余额宝一季度累计总申购9297.82亿份,总赎回份额为5738.49亿份。

  第三方支付仅是支付宝之表,支付宝和余额宝的实质是一个庞大的金融信用体系,借助支付宝、淘宝网这两大支柱9年来的运营和积淀,阿里巴巴集团几乎已将中国网购群体的征信体系构架完 毕。阿里集团赚钱渠道主要来自支付宝,并且余额宝、支付宝和淘宝互相依托,相互促进,推动了互联网上的商业与金融垄断联合体的形成。相关监管机构在当初放了支付宝一条生路后,还 须确认的是——支付宝控制权的实际归属。如果还因为某种协议变相受控的话,余额宝和支付宝实际上被日资所控制的现实也就没有改变。

  参考文献:

  《交易关系与市场过程》,清湖渔夫;

  《透视市场中的垄断观念和竞争观念》,清湖渔夫;

  《产业组织中的垄断》,清湖渔夫

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