美国劳工统计局周五称，美国失业率7月上升至4.3%，新增岗位114,000个，低于6月份的206,000个，也远低于预期。
七月份失业率远超预期的增长，对市场信心影响很大，数据公布当天，美股也应声下跌。
（美国失业率2022年7月到2024年7月，来源：美国劳工部）
（美国非农新增就业，2022年7月到2024年7月，来源：美国劳工部）
4.3%的失业率，按理说不算高。中国失业率最近都维持在5%以上。
为什么市场这么恐慌呢？主要就是萨姆指数的原因。
萨姆指数是指，当美国3 个月失业率移动平均值，减去前一年失业率低点，所得数值超过0.5% 时，意味着经济体正经历衰退阶段。
而7月份失业率达到4.3%，就已经触发了萨姆指数，很有可能预示着美国经济要放缓了。 背后的逻辑也很简单，失业上升意味着经济活动开始收缩，然后就是恶性循环，消费和投资都会下降，经济就会衰退。
失业率增加的影响
美国失业率的数据出来之后，网络立马炸锅了，似乎美国经济马上要崩盘了。
其实事情没有这么严重。
首先，萨姆指数只是一个经验总结，以往确实百分之百的都得到了验证。但这个指数背后并没有强有力的逻辑支持，萨姆本人也承认这个数据是随时有可能被打破的。
另外，7月份的失业率数据，确实是一个经济衰退的信号。这会进一步促使美联储坚定在9月份进行降息，从而刺激经济，避免硬着陆。现在已经有不少经济学家批评美联储没有早点降息了。周三的时候，美联储刚刚将关键利率维持在约5.5%不变，但是也表示九月份降息是有可能的。现在失业率上升了，降息的可能性更大了。
这次失业率的特殊之处是，招聘率下降，但是裁员率变化不大。主要裁员都是临时裁员。临时裁员的人数在7月份增加了249,000，总数达到110万人。所谓临时裁员，类似中国企业的放假，如果情况好转，企业还会把你叫回来。 而永久失业者的数量变化不大，维持在170万人。
（失业原因，美国劳工部）
其中原因是，企业可能预感到了经济降温，放缓了招聘，但是还没有进行大规模的裁员。所以在美国劳动力市场，找工作确实难了，但裁员还不至于。
与此同时，工资增长继续超过通胀，这一趋势已持续数月。七月份美国平均的小时工资达到了35.07美元，高于去年同期的33.84美元和上月的34.9美元。每周平均工作时间也从34.3小时降到了34.2小时。
对中国的影响
这次失业率上升的最大影响恐怕就是美联储的降息。对中国经济也有重要影响。
首先，美联储降可能促使资本流出美国市场，流向更高收益率的地区。对于中国而言，如果美元贬值，可能会吸引国际资本流入，支持中国股市和债市。
其次，美联储降息可能会刺激美国国内消费，推动进口需求增加，对中国的出口形成一定支持。此外，低利率环境下，全球经济活动可能恢复活力，这对中国出口也有积极影响。
但是，美联储降息可能导致人民币相对美元升值的压力，从而影响中国的出口竞争力。
话说回来，如果萨姆法则应验，美国经济陷入衰退，对中国的影响也应该是很不利的。美国是中国的主要出口国，如果美国衰退，对中国商品的需求也会减少。要知道今年中国经济能维持5%的速度，很大程度是靠出口推动的。
如果美国经济衰退，将进一步加剧中国本来就虚弱的内需的压力。
归根到底，中国需要的是做强内需，这样才能不被国际局势的动荡所影响。
欢迎扫描下方二维码，订阅乌有之乡网刊微信公众号
