（李达《货币学概论》2.1.2.3）
流通过程，分为两个阶段，即W—G的贩卖阶段与G—W′的购买阶段。在W—G阶段上，商品转变为货币;在G—W′阶段上，货币转变为商品。由商品到货币、由货币到商品的这种转变，叫做商品的变形。但变形的各个阶段，同时是贩卖行为及购买行为。甲卖出商品，即是乙向甲买进商品;甲买进商品，即是乙对甲卖出商品。
商品变形的两个阶段，即W—G与G—W′，其意义并不相同。第一步的贩卖即商品到货币的变形，对于商品是很困难的难关。事实上，商品所有者在走到市场以前，还不能知道他的商品是不是恰是市场上所需要的东西，也不知道他所支出的劳动是不是社会所必要的劳动。这些事情，要等进到了市场才知道，即是要在W—G的行为上才能知道。这种行为，在商品生活上是决定的行为。商品生产者为要使商品变形为货币而把商品交到消费者手中，这是一种困难的事情。商品的矛盾，就显现于这种困难之中。所以W—G的阶段，被称为商品之“拼命的飞跃”。反之，G—W′的购买阶段，却不表现什么困难，因为货币随时可以变形为商品。所以，在交换的各个行为中，货币能解决商品的矛盾。但是一切新的商品，又不断的再生产出来，那些再生产了的商品的矛盾，又由货币来解决。于是矛盾不断的运动，不断地发展。货币就是这种矛盾的运动形态。
在W—G与G—W′这两种相反的行为之中，我们看到商品经济之更进的发展。生产了的商品，不能不贩卖出去。在这里，交换上实现了的生产的社会性，就显现出来。但在贩卖之后，不一定立即有购买行为接着发生。在这里，占有的个人性，就显现出来。因为商品生产者把商品变形为货币之后，他可以自由地处理所得的货币，可以不买进别的商品。照这样，交换的连续性，因而中断，虽然生产并不因此而停顿。
变形的第一行为W—G，是贩卖。商品当然要卖绐有货币的人。可是别人的货币从什么地方得到的，他当然是由于卖出了某种商品才得到的。一切商品生产者，都是由于卖出商品才取得货币的。只有卖出了自己的商品的人，才能买进别的商品。所以一个商品的最初的变形(W—G)，同时是别种商品的最后的变形(G —W′)。例如，织布匠把布匹卖给农夫，从农夫领得货币。这就布匹这种商品看来，是布匹的最初的变形。但农夫买布的货币，是卖米得来的。他用卖米所得的货币去买布。这就米这种商品看来，是最后的变形。即是说，米这种商品，已经总变形为布了。所以单就织布匠卖布一事(即W—G)说，虽是布的最初变形，而在卖了米的农夫看来，却是米的最后变形。
所以W—G…G—W′这个过程，是W—G与G—W′两个阶段之对立的统一。W—G与G—W′这两个阶段，虽然统一于W—G…G—W′的过程之中，但两者是互相对立的。W—G与G—W′之间，存有相当的时间的距离，在这种场合，两者互相分离而孤立。在这种分离的孤立之中，潜藏着恐慌的可能性。这种可能性，只有在资本主义的商品经济之下，才转变为现实性。所以“货币流通，没有恐慌也可以发生，而恐慌如没有货币流通，不能发生”。
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