透视：“复星医药”股权结构分析看“复必泰疫苗”背后受益人

2021年7月14日，复星医药在股东大会上回复投资人问询时表示，国家药监局对mRNA新guan疫苗“复必泰”的审定工作已经基本完成，专家评审已经通过，目前正在加紧进行行政审批阶段。知情人士称，未来，“复必泰”在国内很可能会作为加强针使用，免费接种。

图1  “复必泰”有望成为加强针新闻报道

美国的辉瑞疫苗是德国疫苗开发商BioNTech与美国制药公司辉瑞（Pfizer）联合出品，“复必泰”是德国疫苗开发商BioNTech与复星医药的合作，两家公司缔结合作关系，各自投资了1亿美元。上海复星以现金形式注资，因为其在中国已经设有工厂，BioNTech则提供疫苗的许可证。总结成一句话就是：复必泰疫苗就是辉瑞疫苗，同是一种使用信使核糖核酸技术mRNA的疫苗。

这里我们先单独分析一下“复星医药”，这家A股、港股上市公司背后的股东组成情况。

关于“复星医药”，它分别在上海交易所和香港交易所上市，全流通股股份分布在沪A这边是78.46%占比，在香港交易所是21.54%占比。如下图2所示。

图2  “复星医药”流通股份分布情况

从下图3.1可知，在上海交易所上市的“复星医药（600196.SH）”第一大股东是“上海复星高科技(集团)有限公司”，持股比例达36.6%，第二大股东是“HKSCC NOMINEES LIMITED”，持股比例达21.51%。

图3.1  沪A上市的“复星医药（600196.SH）”十大股东组成

从下图3.2可知，以2020年9月30日的公司报告来看（较为详细），在香港交易所上市的“复星医药（02196.HK）”第一大股东是“上海复星高科技(集团)有限公司”，持股比例达36.60%（2020年12月30日增至38.62%比例），第二大股东是“HKSCC NOMINEES LIMITED”，持股比例达21.50%。

图3.2  港股“复星医药（02196.HK）”股东组成情况

另外，笔者发现，“摩根大通公司”在2021年不断增持港股“复星医药”，6月10日持股比例达5.11%。

图4  “摩根大通公司”增持港股“复星医药”

好，通过上面的股权分析，我们可以确定“复星医药”的第一大股东是“上海复星高科技(集团)有限公司”，第二大股东是“HKSCC NOMINEES LIMITED”，另外“摩根大通公司”持股比例也达到了5%以上，只要对上面三家股东进行股权穿透，我们也就知道了整体情况。

（一）“上海复星高科技(集团)有限公司”，通过“天眼查”可知，其100%控股股东是“复星国际有限公司”，港股上市代码：HK.00656，如下图5。

图5  “复星国际（00656.HK）”100%控股“上海复星高科技(集团)有限公司”

“复星国际（00656.HK）”背后的实际股东是“复星控股”，如下图6。“复星控股”背后的出资方就无法穿透了，有资料的读者欢迎留言区提供。这里就专门对“复星国际（00656.HK）”讲一讲。

图6  “复星国际（00656.HK）”背后大股东

对于“复星国际（00656.HK）”，笔者其他没有什么大发现，就是看它2020年年报的时候，发现每一处封面都有独特（yan）标志。这个标志可是大有来头。

图7  “复星国际（00656.HK）”年报里的特殊标志

关于这个独特（yan）标志，网友亦可自行百度了解，本文纯粹是企业股权价值分析，你懂得。

另外，笔者在6月份写的文章《深挖：科兴生物股权结构分析透视科兴疫苗背后受益人》一文中，也提到了控股科兴中维（科兴疫苗生产商）15.03%的“中国生物制药（01177.HK）”的股东报告文件中，同样也出现了类似标志，是不是巧的很？！

图8  “中国生物制药”股东报告会截图

回到正题，继续聊咱们的股权分析，让我们来看看“复星医药”的第二大股东。

（二）“复星医药”的第二大股东“HKSCC NOMINEES LIMITED”，把字母逐个拆开来就是：Hong Kong（香港） Securities（证券） Clearing（结算） Company（公司）NOMINEES（名义持有人的）  LIMITED（有限），即“香港中央结算(代理人)有限公司”。

百科定义：“香港中央结算(代理人)有限公司”其所持有的股份为其代理的在香港中央结算(代理人)有限公司交易平台上交易的H股股东账户的股份总和，这些股份的权益仍旧归属投资者本身所拥有。

图9  “香港中央结算有限公司”定义

简单来讲，这些“HKSCC NOMINEES LIMITED”里面的股东组成全都是外资机构，在A股上就是通过沪深港通的通道，也就是所谓的北上资金，来购买我们的A股股票，最终的股东显示统一以“香港中央结算有限公司”的名义呈现。当然，“复星医药”第二大股东的外资组成具体情况，笔者自然就不清楚了，基本这些成分中的每个外资基金的背后都会有西方几大财团的身影。

（三）复星医药持股比例达5%以上的“摩根大通公司”，是2000年12月由J．P．摩根公司和大通-曼哈顿公司合并而成，是美国主要的商业银行。业界称西摩或小摩，中国人习惯称之为“摩根银行（MogenBank）”，总部在美国纽约。

图10  “摩根大通”百科介绍

好，“复必泰”疫苗背后的三大受益人这里就简单分析完了，有不足之处还请读者留言补充。总的来说境外机构持股还是占了很大比例。另外再次提醒，文中出现的任何上市公司名字、代码，不做任何投资买卖建议。